> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货早报总结－2026年7月17日 ## 核心内容概述 2026年7月17日的国债期货早报指出，债市整体处于震荡调整状态，交投情绪偏空，主要利率债收益率小幅上行，但幅度有限。国债期货主力合约普遍下滑，其中30年期国债期货主力合约下跌0.24%。资金面方面，央行通过逆回购操作向市场注入流动性，单日净投放达6160亿元，但市场整体资金仍偏紧。基差方面，TS主力合约现券贴水期货，偏空；TF、T、TL主力合约现券升水期货，偏多。主力持仓显示，TS、TF合约多头增加，T合约多头减少。整体来看，市场对政策驱动的期待不高，关注本月政治局会议动向。 ## 主要观点 - **债市走势**：债市震荡调整，交投情绪偏空，主要利率债收益率普遍上行，但幅度有限。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌幅最大。 - **资金面状况**：央行开展6260亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，单日净投放6160亿元，但市场整体资金仍偏紧。 - **基差分析**：TS主力合约基差为-0.0163，现券贴水期货，偏空；TF、T、TL主力合约基差分别为0.0413、0.0546、0.3966，现券升水期货，偏多。 - **库存与盘面**：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，处于中性水平。各主力合约均在20日线上方运行，20日线向上，整体偏多。 - **主力持仓变化**：TS、TF主力合约多头增加，T主力合约多头减少。 - **市场预期**：6月PMI超预期回升，LPR连续第13个月保持不变，央行首次实际运用隔夜逆回购操作。6月CPI同比上涨1%，AI需求增长推动科技设备与半导体行业需求。 ## 关键信息 ### 1. 基本面分析 - 债市震荡调整，交投情绪偏空。 - 主要利率债收益率普遍上行，但幅度有限。 - 国债期货集体下滑，30年期主力合约下跌0.24%。 - 市场缺乏刺激因素，债市仍缺乏破局驱动因素。 - 货币政策进一步加码必要性不高，关注财政与货币政策协调组合。 ### 2. 资金面分析 - 央行开展6260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。 - 单日净投放6160亿元，但市场资金面仍维持紧势。 - DR001加权平均利率微幅上行并震荡于1.39%之上。 - DR007小升至1.43%以上。 ### 3. 基差分析 - **TS主力**：基差为-0.0163，现券贴水期货，偏空。 - **TF主力**：基差为0.0413，现券升水期货，偏多。 - **T主力**：基差为0.0546，现券升水期货，偏多。 - **TL主力**：基差为0.3966，现券升水期货，偏多。 ### 4. 库存与盘面 - **TS、TF、T主力合约**：可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，处于中性水平。 - **盘面趋势**：各主力合约均在20日线上方运行，20日线向上，整体偏多。 ### 5. 主力持仓变化 - **TS主力**：净多，多增。 - **TF主力**：净多，多增。 - **T主力**：净多，多减。 ### 6. 市场预期 - **6月PMI**：50.3，超预期回升。 - **LPR**：连续第13个月保持不变。 - **央行操作**：首次实际运用隔夜逆回购操作。 - **CPI**：6月同比上涨1%，AI需求增长推动科技设备与半导体行业需求。 ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 大越期货对因使用本报告而产生的任何损失不承担责任。