20211011-五矿期货-金属期权周报_11页_1mb

报告摘要

期权研究总结

核心内容概述

本报告总结了2021年10月11日对铜、铝、锌、黄金及铁矿石等金属期货市场的基本面信息与期权市场表现，并提出了相应的投资策略建议。报告涵盖标的行情、成交量与持仓量变化、隐含波动率、持仓量PCR（Put/Call Ratio）等关键指标，为投资者提供了多维度的市场分析。

基本面信息

铜

库存变化：上周三大交易所库存下降1.4万吨，其中上期所库存增加0.7万吨至5.0万吨，LME库存减少2.0万吨至20.0万吨。
现货市场：LME注销仓单占比上升，推高Cash/3M升水至26.8万吨；国内上海地区现货升水维持375元/吨高位。
废铜：精废价差扩大至660元/吨，但价差绝对值仍低，有利于精炼铜消费。

铝

库存：国内铝市供给持续收缩，受能耗双控政策影响，且第四批储备铝即将流入市场，预计社会库存将长期处于累库状态。
价格支撑：原材料氧化铝及动力煤价格上涨，电解铝生产成本被抬高，对铝价形成较强支撑。
美元影响：国庆期间美元上行，对海外铝价上涨形成阻力。

锌

库存：受长假影响有所累库，第四批抛储投放后，现货市场升水明显回落。
市场状态：节后广西、云南、湖南三省限电影响边际减弱，锌冶炼企业有望提产，市场维持紧平衡。

黄金

价格：COMEX黄金上涨0.07%，报收1757.1美元/盎司；COMEX白银上涨0.27%，报收22.68美元/盎司。
其他指标：10年期国债收益率上涨4个基点至1.615；美元指数下跌0.12%至94.11。

铁矿石

供需变化：节后部分钢厂根据刚需补库，中品澳粉需求增加，对铁矿石价格形成支撑。
发运量：海外发运量增加，预计本月到港量将增加，供应逐步宽松，港口库存或再度累库。

标的行情与期权分析

标的行情

沪铜：周涨幅0.98%，报收69340元/吨，维持宽幅区间震荡。
沪铝：周涨幅0.24%，报收23080元/吨，高位盘整震荡。
沪锌：周涨幅1.73%，报收23325元/吨，市场行情波动巨大。
沪金：周涨幅1.16%，报收367.98元/克，低位反弹后冲高回落。
铁矿石：周涨幅4.88%，报收758.50元/吨，超跌反弹后维持大幅上涨。

成交与持仓

日均成交量：各金属期权日均成交量普遍减少，其中铜期权减少2.29万手至2.08万手，铁矿石期权小幅增加至6.25万手。
日均持仓量：铜、铝、锌、黄金期权持仓量大幅减少，铁矿石期权持仓量小幅增加。
持仓量PCR：沪铜期权PCR下降至0.79，沪铝期权PCR上升至1.28，沪锌期权PCR下降至0.70，黄金期权PCR下降至0.63，铁矿石期权PCR下降至0.57。

隐含波动率

沪铜：隐含波动率报收23.30%，小幅下降。
沪铝：隐含波动率收于27.91%，小幅上升。
沪锌：隐含波动率下降至22.53%。
沪金：隐含波动率回落至17.59%。
铁矿石：隐含波动率报收55.02%，小幅下降。

结论与操作建议

铜期权

操作建议：建议构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值。若市场行情突破区间上下限，应平仓离场。
组合细节：使用CU2111合约，卖出S_CU2111C71000@10、S_CU2111C70000@10，同时买入S_CU2111P68000@10、S_CU2111P69000@10。

铝期权

市场趋势：铝价高位震荡，供给收缩与成本上升支撑价格，但库存累库可能抑制上涨空间。
策略建议：需关注库存变化及政策影响，操作建议未明确。

锌期权

市场趋势：锌价波动较大，市场维持紧平衡，建议关注政策及库存变化。
策略建议：未明确，但需留意抛储及限电政策影响。

黄金期权

市场趋势：黄金价格低位反弹，但隐含波动率下降，市场情绪趋于平稳。
策略建议：未明确，但需关注美元走势与避险情绪。

铁矿石期权

市场趋势：铁矿石价格大幅上涨，但隐含波动率下降，市场趋于稳定。
策略建议：需关注钢厂补库及海外发运量变化。

策略应用与分析

沪铜期权策略：卖出宽跨式组合策略，预期市场在震荡区间内运行，若突破区间则平仓。
组合风险与收益：最大风险为 $-\infty$，最大收益为110900.00元，盈亏平衡点为71609.00元和67391.00元。

免责声明

本报告基于可靠数据来源，力求提供精确分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
报告不提供定制化投资建议，建议投资者独立评估自身财务状况及目标。
投资者应咨询专业财务顾问，具体策略需结合自身情况制定。

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