20260412-财信证券-宏观策略周报_风险偏好有所回暖_聚焦一季报业绩行情_10页_814kb

文档总结：财信证券宏观策略周报 (4.13-4.17)

核心内容

本周财信证券宏观策略周报指出，4月是A股市场与公司业绩紧密相关的时期，建议投资者关注一季报业绩行情，合理控制仓位，逢低参与，避免盲目追高。全球市场风险偏好有所回暖，主要受中东局势缓和影响，但美伊谈判尚未达成协议，仍存在不确定性。

主要观点

1. 中东局势与风险偏好

• 中东局势经历多次反转后，出现明显向好迹象，美国与伊朗达成两周停火协议。
• 尽管停火协议后仍有部分冲突，但整体趋势向好，全球市场风险偏好显著回暖。
• 美伊首轮谈判未达成协议，或将对本周权益及原油市场造成一定冲击，但市场已基本预期谈判结果，因此对全球市场影响可能有限。

2. A股市场表现

• 上周（4.6-4.10）A股市场迎来较大力度反弹，上证指数上涨2.74%，创业板指上涨9.50%，通信、电子、机械设备等科技类行业涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额回升至2.1万亿元，市场活跃度提高。
• 本周建议保持灵活仓位，关注一季报业绩超预期个股。

3. 宏观经济数据

• CPI数据：3月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%，但受油价上涨影响，汽油价格上涨3.8%，对CPI形成支撑。
• PPI数据：3月PPI同比由降转涨，上涨0.5%，为41个月以来首次上涨，主要受国际油价上涨和国内部分行业供需改善推动。
• 美国CPI：3月美国CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高，环比上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅，能源价格涨幅贡献近75%。

4. 服务业发展政策

• 习近平总书记就服务业发展作出重要指示，强调要深入实施服务业扩能提质行动。
• 服务业在产业升级、民生需求和就业带动方面发挥重要作用，未来将为经济增长提供更多贡献。

5. 投资建议

• 高股息红利资产：关注煤炭、油气、海运等板块。
• 能源替代方向：包括新能源、储能、煤化工等。
• 景气度较高的科技方向：如算力硬件、算力租赁、存储芯片等。
• 消费医药方向：如服务消费、创新药领域。

关键信息

行业数据表现

• 通信、电子、机械设备涨幅靠前。
• 光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%，显示科技行业景气度提升。
• 水泥价格指数、挖掘机产量、工业品产量同比增速等数据反映制造业复苏态势。

市场估值水平

• 万得全A指数市盈率和市净率走势显示市场估值处于相对合理区间，但需关注后续业绩兑现情况。

资金动态

• 两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、新成立基金份额、股票融资等数据反映市场资金流入和投资者情绪有所回暖。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 欧美银行风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

重点跟踪事项

1. 国内第一季度GDP数据
2. 3月份主要经济数据（工业增加值、投资、消费、出口等）
3. 3月份主要金融数据（M1、M2、社融等）
4. 中东局势动向，特别是美伊谈判最新进展

投资评级说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数为基准。
• 股票投资评级分为：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级分为：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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