20260331-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_2025年业绩同比增长41_经营性净现金流200亿创历史新高_4页_473kb

三一重工2025年业绩总结

核心内容

三一重工在2025年实现了显著的业绩增长，全年营业总收入达到897亿元，同比增长14%；归母净利润为84亿元，同比增长41%；经营性净现金流达200亿元，创历史新高。公司销售净利率提升至9.5%，加权平均ROE达到11.2%，均较去年同期有所改善。公司2026-2028年的盈利预测显示，收入和净利润将保持稳定增长，分别预计为1050亿元、1236亿元和1456亿元，归母净利润分别为110亿元、141亿元和179亿元，复合增速为29%。投资评级为“买入”，对应2026-2028年的PE分别为16倍、13倍和10倍。

主要观点

1. 全年业绩表现亮眼

• 营业总收入：897亿元，同比增长14%
• 归母净利润：84亿元，同比增长41%
• 经营性净现金流：200亿元，创历史新高
• 销售净利率：9.5%，同比提升1.7个百分点
• 加权平均ROE：11.2%，同比提升2.7个百分点

2. 主要产品线均实现正增长

• 挖掘机械：销售收入345亿元，同比增长14%，国内市场连续15年销量冠军
• 混凝土机械：销售收入157亿元，同比增长10%，全球第一品牌
• 起重机械：销售收入156亿元，同比增长19%，全球市占率稳步上升
• 路面机械：销售收入38亿元，同比增长25%，海外增速超过30%
• 桩工机械：销售收入28亿元，同比增长36%，旋挖钻机市场份额国内第一

3. 国际化业务进展显著

• 国外收入：563亿元，同比增长15%，占比达63%
• 国外毛利：178亿元，同比增长23%，毛利占比达71%
• 国外毛利率：31.7%，同比提升1.9个百分点
• 海外布局：覆盖150多个国家和地区，与400余家优质经销商深度合作，布局1900个营销与服务网点，拥有超过3000名海外服务工程师

4. 海外各区域销售增长情况

• 亚澳区域：销售收入239亿元，同比增长16%
• 欧洲区域：销售收入125亿元，同比增长1.5%
• 美洲区域：销售收入112亿元，同比增长9%
• 非洲区域：销售收入83亿元，同比增长55%

关键信息

财务摘要

• 收盘价：￥18.87
• 总市值：173,509.73百万元
• 总股本：9,195.00百万股

盈利预测与估值

财务比率分析

风险提示

• 海外贸易摩擦
• 汇率扰动风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

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