2025-06-16-高盛-日清食品控股（2897）_日清食品控股（2897.T）_欧洲业务简报_市场访问_专注于由强大产品能力驱动的可持续高增长_7页_265kb

Nissin Foods Holdings（2897.T）欧洲业务与市场分析总结

2025年6月3日，高盛对日清控股（Nissin Foods Holdings）进行欧洲业务与市场分析。

核心观点

日清控股是全球领先的方便面企业，在日本、巴西、香港和美国市场占有主导地位。尽管在日本以外的欧美市场豆浆较难谋利，但通过区域差异化策略，其在欧洲和拉美的快速增长（尤其是Hungary工厂扩建后）有望驱动未来利润增长（预计3财年EBIT基本持平），对此高盛给予中性评级，目标价为3700日元。

欧洲业务亮点

• 👑经营思路：以“正宗亚洲”（Authentic Asia）品牌为核心，在36国布局，UK、Germany和France是营收主要来源。
• 📊增长表现：日清坚持区域优化策略，在Europe实现高于市场的销售增长（FY3/25 UK、Germany市场快于欧洲整体）；尤其在Hungary工厂，计划倍增产能（2028年启动新工厂），现年产能3亿包，目标未来产量加倍。
• 🧪产品延伸：在Hungary工厂已深耕本地化，如面条包装须支持多种欧洲语言，同时以贴牌(OEM产品)扩大渠道。此外，2025年8月推出首款高蛋白荞麦面🍜（Soba Protein），瞄准健康消费趋势。

重点国家市场观察

• 🗻匈牙利（Hungary）：
  • 主要经销商包括大型超市，日清在干燥料理区占有率高达46%……但在折扣店因地域差异占据显赫货架空间。
• 📍英国(UK)：
  • 快餐市场由日清（占比30%）主导，同时Premier Foods为其联营公司，共同推动产品份额。
  • 易受高端韩系品牌竞争影响；但日清凭借全线产品布局（杯装、袋装），在亚洲食品货架上铺开迅速回弹。
• 📘法国：
  • 袋装面在日本品牌、韩品中占据主导（袋装/法国民众饮食变迁），价格表现平均较高。

产品线的新探索与挑战

• 新品Soba Protein在日本市场属于首例：聚焦健康趋势，但需平衡包装本地化与OEM输出。
• 存在风险：区域生产体系（如Hungary工厂供应大部分欧洲市场）承担频繁产线切换困难，且雇员分散于多语言国家，提升管理效率是关键。

估值与建议

• 目标价¥3700，当前价格¥2926，预期涨幅26.5%✨。
• 评级中性，分歧在于欧美营运表现疲软，但亚洲市场的强劲调整动力能部分对冲压力。
• 关键风险点：原料价格上涨影响定价传导、跨市场汇率波动、欧美市场扩张表现不及预期。

附：高盛披露注意事项

• 报告可能涉及研究分析人⭐️利益冲突；部分披露内容遵守美国Reg AC规则，请读者查看相关文件或网站了解详情。