> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月11日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点。报告分析了各品种价格走势的驱动因素，包括国际供需、天气影响、政策变化以及市场情绪等。 --- ## 各品种观点分析 ### 1. 豆粕（M2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 6月10日CBOT大豆期货出现技术性反弹，受美国对伊朗的军事行动及空头回补影响。 - 美国中西部及玉米带将出现大范围降雨，有利作物生长，巩固丰产预期。 - 南美大豆出口持续放量，全球供应充足，压制价格上行空间。 - 国内豆粕市场受外盘提振，但基本面压力仍存，反弹受限。 ### 2. 豆油（Y2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 受国际原油价格上涨带动，豆油的能源属性支撑有所增强。 - 美国生物燃料政策推动豆油需求，但美豆油库存仍处高位。 - 进口大豆成本支撑有限，油厂开工节奏与库存压力持续影响市场情绪。 - 国内豆油市场整体偏弱，短期缺乏明显上涨动力。 ### 3. 棕榈油（P2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - MPOB公布5月马棕供需数据，产量152万吨，出口仅110.6万吨，库存升至242.8万吨，高于预期。 - 产地出口疲软，增产周期下去库难度大，基本面承压。 - 国内棕榈油6月到港预计超30万吨，现货基差偏弱运行。 - 市场情绪受国际油脂及原油市场影响，波动加剧，短期偏弱。 --- ## 市场影响因素总结 ### 1. 国际因素 - **地缘政治**：美国对伊朗的军事行动推动国际油价上涨，间接提振油籽市场。 - **美国农业部报告**：6月供需报告前空头回补，预期美豆产量与上月持平，库存变化不大。 - **美国生物燃料政策**：支持豆油需求，但需关注库存变化。 - **国际油价波动**：影响油脂的能源属性，对价格形成支撑或压制。 ### 2. 供应端 - **全球大豆供应充足**：美国中西部及南美大豆出口持续放量，压制价格上行。 - **棕榈油库存攀升**：马棕产量虽增，但出口疲软，库存压力明显。 - **油厂开工节奏**：影响豆油及棕榈油的供给节奏与库存变化。 ### 3. 需求端 - **国内需求疲软**：豆粕和棕榈油市场面临库存压力，需求端未见明显改善。 - **替代需求**：棕榈油受厄尔尼诺天气及印尼生柴政策预期影响，替代需求波动较大。 --- ## 投资建议与市场展望 - 三大油脂品种整体呈现**震荡偏弱**趋势，短期内缺乏明确上涨动力。 - 市场情绪受国际油价、政策预期及基本面因素影响较大，波动性可能加剧。 - 投资者应关注**美豆产量、出口数据、厄尔尼诺天气变化、印尼生柴政策**等关键变量。 - 建议采取**谨慎观望**策略，关注价格回调机会与基本面改善信号。 --- ## 备注说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为基准。 - 涨跌幅划分标准： - 跌幅 > 1%：弱势 - 跌幅 0%~1%：震荡偏弱 - 涨幅 0%~1%：震荡偏强 - 涨幅 > 1%：强势 - **震荡偏强/偏弱**仅适用于日内观点，短期与中期观点不区分。 --- ## 免责条款 本报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。报告内容基于作者研究观点，不保证其准确性或完整性。客户应独立判断，自行决策。