> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电池行业深度报告总结 ## 核心观点 - **供需反转**：当前锂电池行业已出现供需反转，产业链整体稼动率提升，竞争格局逐步改善。 - **量价齐升**：随着需求端增长和供给端产能出清，电池、隔膜、六氟磷酸锂等环节价格有望回升。 - **行业评级**：整体行业评级为“看好”。 ## 主要观点与关键信息 ### 需求端分析 1. **动力电池**： - 2025年全球动力电池出货量预计达1495GWh，同比增长42.2%。 - 中国动力电池出货量预计达1100GWh，占全球约73.6%。 - 商用车渗透率与单车带电量提升，将推动动力电池需求增长。 2. **储能电池**： - 2025年全球储能电池出货量预计达652GWh，同比增长76.2%。 - 中国储能电池出货量预计达615GWh，占全球约94.4%。 - 储能需求增长主要来自电源侧配储、电网侧独立储能、用户侧工商业储能。 3. **未来趋势**： - 预计2026-2027年全球锂电池出货量将分别达到2800GWh和3500GWh，年增长率分别为25%和22%。 - 新能源车电动化率持续增长，2025年全球新能源车销量预计达2289万辆，渗透率提升至23%。 - 欧洲新能源车渗透率最高，美国受政策影响，增长放缓。 ### 供给端分析 1. **产能出清**： - 中上游环节扩产较为谨慎，产能利用率不断提升。 - 2025年电池、隔膜、六氟磷酸锂等环节产能利用率均处于较高水平。 2. **竞争格局**： - 头部企业市场份额持续集中，2025年CR4达72.5%。 - 随着产能出清，材料环节有望修复利润，实现业绩反转。 3. **未来趋势**： - 2026年全球锂资源产能预计达255-260万吨，实际供应量约为217万吨。 - 储能需求带动价格回升，预计2026年碳酸锂价格将超过10万元/吨。 - 六氟磷酸锂行业CR11超过90%，头部企业满产运行。 ## 推荐关注环节及标的 ### 推荐环节 1. **电池**： - 动力与储能需求双增长，景气度延续。 - 建议关注：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、中创新航、瑞浦兰钧等。 2. **隔膜**： - 供需反转，价格回升。 - 建议关注：恩捷股份、佛塑科技、星源材质等。 3. **碳酸锂**： - 供需紧平衡，价格存在分歧。 - 建议关注：赣锋锂业、中矿资源等。 4. **六氟磷酸锂**： - 头部企业满产，价格上涨。 - 建议关注：天赐材料、多氟多、华盛锂电等。 ### 核心指标与趋势 - **产能利用率**：隔膜、六氟磷酸锂、碳酸锂等环节产能利用率持续提升。 - **价格走势**：隔膜、六氟磷酸锂等材料价格在2026年Q1出现环比上涨。 - **需求增长**：动力电池与储能电池需求预计将持续增长，2026-2027年全球锂电池出货量将分别达到2800GWh和3500GWh。 ## 风险提示 1. **宏观经济与市场波动风险**：全球经济增长放缓可能影响锂电池行业需求。 2. **新产品与新技术开发风险**：技术迭代可能对市场竞争力和盈利能力造成影响。 3. **原材料价格波动及供应风险**：锂、镍、钴等原材料价格波动可能影响成本和利润。 4. **行业竞争加剧风险**：若产能增长快于需求，可能导致价格竞争，影响企业盈利。 ## 投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。 - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 ## 附注 - 本报告由浙商证券股份有限公司发布，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。 - 投资者应独立评估报告内容，结合自身情况做出投资决策。