> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊冲突的言与行总结 ## 核心内容 本周（3月30日至4月3日）A股市场延续震荡态势，全A指数下跌2.25%。主要指数普遍下跌，其中上证50和上证指数相对抗跌，而创业板指和微盘股则领跌。从风格来看，医药医疗板块领涨，先进制造板块领跌。31个申万行业中，仅通信、医药生物、食品饮料、银行板块收涨，房地产、电力设备、公用事业板块领跌。 ## 主要观点 ### 市场表现 - **指数表现**：主要指数普遍下跌，上证50和上证指数表现相对较好，创业板指和微盘股跌幅较大。 - **行业轮动**：行业轮动强度上升，市场情绪有所调整，医药生物、美容护理、银行板块多头个股占比居前。 - **资金流向**：陆股通周内日平均成交金额和笔数环比下降，主要流入行业为医药生物、农林牧渔、有色金属。ETF资金更多用于对冲流出资金，主要指数ETF变动-92.1亿份，科创板50、创业板ETF等更受青睐。 - **市场情绪**：市场情绪指数环比下降23.8%，行业轮动强度MA5上升至35，低于40的预警值。 ### 美伊冲突影响 - **局势不确定性**：美伊冲突前景仍面临较大不确定性，市场风险偏好受到压制。 - **油价上涨**：高企的油价加剧了全球输入型通胀和流动性收紧的担忧，短期关注“涨价”与“安全”两大交易线索。 - **地缘政治风险**：冲突可能对全球市场产生深远影响，需特别关注地缘政治风险。 ### 行业热点 - **AI大模型商业化**：小米MiMo大模型首次推出Token Plan，AI大模型商业化加速。 - **自动驾驶全球化**：迪拜首批纯无人Robotaxi上路，中国自动驾驶企业加速全球化布局。 - **商业航天突破**：力箭二号首飞成功，验证了三大关键技术，成为商业航天的重要进展。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **股债收益差**：上升至0.5%，小于+1标准差。 - **估值分化指数**：环比下降0.7%，通常提前市场见顶0.5~1个月。 - **成交额占前高比例**：环比下降6.2%至54.7%。 - **陆股通交易数据**：周内日平均成交金额下降519.23亿元，日平均成交笔数下降225.32万笔。 - **新成立偏股型基金**：本周日均6.5亿份，同比下降42%，较上周下降93.5%。 ### 行业表现 - **通信板块**：受政策影响走强，首次提及“算力银行”“算力超市”概念。 - **食品饮料板块**：贵州茅台发布涨价公告，叠加节假日因素，板块有所表现。 - **医药生物板块**：多头趋势个股占比居前，值得关注。 - **电力设备与基础化工**：内部可能存在α机会。 ### 海外动态 - **美国非农数据**：3月非农就业人数增加17.8万人，为2024年底以来最大增幅。 - **企业裁员**：3月挑战者企业裁员人数为60620人，环比大增25%。 - **私募基金赎回**：Blue Owl Capital旗下私募基金赎回请求激增，OCIC基金为21.9%，OTIC基金为40.7%。 ## 风险提示 1. 地缘政治风险可能超出预期。 2. 宏观经济走势可能未达预期。 3. 海外市场可能经历剧烈波动。 4. 假设与现实可能存在偏离。 5. 历史不代表未来。 ## 团队成员 - **分析师**：周浦寒(S0210524040007) - **研究助理**：章静嘉(S0210124080012) ## 相关报告 1. AI医学影像：医疗变革的新引擎 2. 政策发力与息差企稳支撑银行板块 3. 4月日历效应：大盘风格，美容、食饮、家电、银行行业或相对占优 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn