> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 世纪数码（920229.BJ）新股申购分析总结 ## 核心内容概览 世纪数码是一家专注于数码喷印技术在纺织印花、广告标识及瓦楞纸箱包装等工业领域应用的高新技术企业，其产品包括数码喷墨印花机、写真机、UV网带机、UV平板机、瓦楞彩箱数码印刷机等。公司2025年综合毛利率为20.89%，是公司核心收入板块之一，具备较高的市场竞争力。 ## 主要观点 - **行业地位**：公司是国内数码喷印设备领域的“小巨人”企业，2022-2024年数码打印机（微压电数码写真设备）国内市场占有率27%，排名第一；2023年数码热转移印花机国内市场占有率约25%，位于行业前列。 - **产品优势**：公司产品以高精度、高速度、高稳定性为特点，覆盖幅宽范围广泛，适用于多种材质，如化纤面料、写真布、PVC硬片等，满足客户多样化的生产需求。 - **技术体系**：公司建立了以喷墨/供墨控制、运动与张力控制、构型设计等核心技术为核心的技术体系，截至2026年9月8日，公司拥有专利315项，其中发明专利48项。 - **市场趋势**：国内数码印花正加速替代传统印花，市场渗透率有望快速提升。2024年数码喷印技术在传统印刷和广告印刷领域占比近60%，纺织印花领域渗透率不足10%。 - **募投项目**：公司拟募集26,791.06万元，用于“年产10000台智能化高端数码打印设备研发生产基地建设项目”和“高端数码喷印设备研发及智能化生产基地改扩建项目”，旨在提升生产能力、优化产品结构并加强技术研发。 - **财务表现**：2025年公司营收6.12亿元（yoy+7.61%），归母净利润5,352.83万元（yoy-6.58%），整体盈利能力稳定。 ## 关键信息 ### 1. 发行信息 - **发行价格**：15.67元/股 - **发行市盈率**：12.98X - **发行日期**：2026年9月9日 - **初始发行数量**：1,100.00万股 - **发行后总股本**：4,434.00万股 - **可流通股本比例**：28.27% - **老股占比**：15.38% - **募集资金总额**：19,822.55万元 - **超额配售选择权**：东方证券可行使不超过15%的超额配售权，最多发行1,265.00万股 ### 2. 募投项目 - **项目1**：年产10,000台智能化高端数码打印设备研发生产基地建设项目，计划投资23,744.90万元，拟用募集资金18,093.62万元。 - **项目2**：高端数码喷印设备研发及智能化生产基地改扩建项目，计划投资8,697.44万元，拟用募集资金8,697.44万元。 - **总拟投资金额**：约3.24亿元 - **总拟募集资金**：约2.68亿元 ### 3. 销售模式 - 公司采用**经销与直销相结合**的销售模式，扩大境内外市场覆盖。 - 前五大客户2025年销售占比为26.01%，主要客户包括上海墨印数码科技有限公司、广州鑫飞扬数码科技有限公司等。 ### 4. 产品结构与收入构成 - **数码喷墨印花机**：2025年营收29,245.05万元，占主营业务比重47.92% - **数码打印机**：2025年营收16,522.67万元，占主营业务比重27.08% - **瓦楞彩箱数码印刷机**：2025年营收3,010.17万元，占主营业务比重4.93% - **配件及耗材**：2025年营收12,173.41万元，占主营业务比重19.95% ### 5. 市场前景 - **广告数码喷墨印刷**：2024年中国市场规模为442亿元，同比增长5.1%，预计2029年将达到556亿元。 - **户外广告**：2024年市场规模约852.2亿元，预计2029年将达1,202亿元。 - **瓦楞纸箱包装**：2024年消费量为3,420万吨，预计未来将保持增长，数码喷印技术将加速渗透。 ### 6. 行业对比 - 行业可比公司PE TTM为20X，公司产品具备较高的市场竞争力。 - 国内同行业公司包括宏华数科、润天智，公司具备较强的研发和市场拓展能力。 ## 申购建议 - **建议关注**：公司产品覆盖多个高增长行业，技术先进、市场占有率高，未来增长潜力大。 ## 风险提示 1. **宏观经济波动风险**：公司产品应用领域受宏观经济环境影响较大，若经济下行，可能影响下游需求。 2. **核心原材料喷头单一供应商依赖风险**：公司主要使用爱普生喷头，存在供应链风险。 3. **原材料价格波动风险**：喷头、钣金件、机加工件、铝型材等原材料价格波动可能影响公司成本和利润。 ## 结论 世纪数码作为数码喷印设备领域的“小巨人”企业，具备较强的技术实力和市场竞争力。其产品在纺织、广告及包装领域具有广泛的应用前景，且公司正在通过募投项目扩大产能、提升技术能力。尽管存在一定的市场与供应链风险，但其在数码喷印技术领域的领先优势及市场拓展能力，使其具备较高的投资价值。