> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场周度总结（2026年4月） ## 核心内容概述 本周，全球期货市场在地缘政治紧张局势、宏观经济数据及供需变化的多重影响下，呈现震荡格局。各品种在宏观环境、政策调控、库存变化及成本压力等方面均有不同表现，整体市场情绪偏谨慎。 --- ## 金融类 ### 主要观点 - **股指震荡回调**：A股市场整体表现偏弱，Wind全A下跌2.25%，中证1000下跌2.71%，中证500下跌2.62%，沪深300下跌1.37%，上证50下跌0.24%。 - **地缘冲突影响大宗商品价格**：中东局势紧张导致原油价格走高，带动全球通胀预期上升。 - **国债震荡**：资金面宽松对债市形成支撑，但通胀预期压制市场情绪，国债价格整体震荡。 ### 关键信息 - 债市表现：2年、5年、10年、30年国债收益率分别变动-1.12BP、-1.70BP、0.45BP、1.70BP。 - 3月制造业PMI回升至50.4，显示经济回暖迹象，但价格指数上行压力仍存。 - 短期关注3月通胀数据变化及地缘政治对市场的影响。 --- ## 宏观经济 ### 主要观点 - **3月制造业PMI明显回暖**：整体PMI回升至50.4，5个分类指数均上升，显示生产与需求回暖。 - **服务业与建筑业活跃**：服务业PMI回升至50.1，建筑业PMI为49.3，显示基建投资逐步恢复。 - **地缘政治与能源价格**：中东冲突持续，油价高位震荡，对全球经济形成压力。 ### 关键信息 - 高技术制造业PMI连续14个月高于临界点。 - 出厂价格指数与购进价格指数差值处于近两年最低水平。 - 霍尔木兹海峡封锁导致能源价格高企，市场对油价长期高位预期增强。 --- ## 贵金属 ### 主要观点 - **非农数据超预期**：美国3月非农就业报告全面超预期，对黄金形成压力。 - **金价承压**：短期金价难有明显反弹，建议采取“防御为主、逢低布局”策略。 - **银铂钯品种波动**：仍围绕黄金价格波动，短期操作需灵活应对。 ### 关键信息 - 美国非农数据：新增就业17.8万人，失业率降至4.3%。 - 黄金与美股联动性增强，但黄金对加息预期不敏感。 - 霍尔木兹海峡通航问题仍是影响金价的重要变量。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **补库推动铜价偏强**：下游补库意愿增强，推动社会库存去化。 - **地缘风险压制铜价**：美伊冲突持续，市场反复定价，铜价震荡。 - **TC报价下降**：国内铜精矿紧张，TC降至-77.91，对铜价形成支撑。 ### 镍&不锈钢 - **成本推升影响镍价**：镍矿价格高位震荡，一级镍库存压力大，镍价承压。 - **不锈钢需求疲软**：需求端弱于原料，理论利润下降。 - **关注7月补充配额**：可能缓解一级镍库存压力。 ### 氧化铝&电解铝&铝合金 - **铝价分化**：氧化铝下跌6.5%，电解铝上涨3%，铝合金上涨2.7%。 - **地缘冲突影响出口**：霍尔木兹海峡关闭影响铝出口，外盘强势。 - **库存压力**：氧化铝库存累库，铝锭库存上升，需关注去库节奏。 ### 工业硅&多晶硅 - **工业硅震荡偏弱**：供应端未见明显减产，库存持续累库。 - **多晶硅价格下跌**：库存高企，供应压力未缓解，价格偏弱。 - **关注行业减产政策**：4月行业会议未出台减产结果，市场情绪偏弱。 ### 碳酸锂 - **资源端风险仍在**：津巴布韦锂矿暂停出口，供应压力持续。 - **需求端回暖**：新能源汽车批发量同比持平，储能需求稳定。 - **库存消化周期长**：市场看空情绪难缓解，关注价格波动。 --- ## 矿钢煤焦类 ### 钢材 - **供需矛盾不足**：螺纹、热卷库存去化速度偏慢，需求仍处低位。 - **地产需求未明显改善**：百强房企拿地意愿谨慎，地产对钢材需求支撑有限。 - **出口压力增加**：越南加征反倾销税，对我国钢材出口形成不利影响。 ### 铁矿石 - **供应端波动**：澳洲飓风影响发运，巴西发运增加，整体发运量下降。 - **需求端回升**：钢厂复产加快，铁水产量环比上升。 - **库存压力**：港口库存累库，钢厂库存小幅去库，需关注后续复产情况。 ### 双焦 - **焦炭提涨落地**：第一轮提涨后焦企利润改善，供应边际宽松。 - **焦煤价格下跌**：进口蒙煤价格下降，焦煤库存维持高位。 - **库存与需求矛盾**：焦炭库存累库，需求虽回升但总体偏弱。 ### 废钢 - **终端需求疲弱**：钢厂开工率回升，但需求仍处低位。 - **废钢价格下跌**：全国废钢价格指数下跌5.8元/吨。 - **短流程亏损扩大**：江苏谷电利润缩小，平电利润亏损。 ### 铁合金 - **供应减量与成本支撑**：锰硅、硅铁供应减少，成本支撑增强。 - **市场情绪扰动**：地缘冲突加剧，市场波动加大。 - **关注后续政策**：联合减排政策及中东局势变化。 --- ## 能源化工类 ### 原油 - **地缘冲突支撑油价**：霍尔木兹海峡封锁导致供应紧张，油价高位震荡。 - **停火协议存变数**：市场关注4月6日的停火框架方案，若达成将引发回调。 - **美国能源供应稳定**：原油产量维持高位，但地缘冲突影响持续。 ### 燃料油 - **成本端支撑油价**：原油价格走高，燃料油价格维持高位。 - **供应紧张**：亚洲低硫燃料油供应偏紧，价格震荡。 - **关注地缘变化**：霍尔木兹海峡通航情况对燃料油影响显著。 ### 沥青 - **供应下降，库存未去化**：玻璃行业冷修导致供应下降，但库存仍处高位。 - **成本支撑增强**：原料成本上升，支撑沥青价格。 - **关注需求复苏**：终端需求仍偏弱，市场整体偏空。 ### 橡胶 - **供应压力有限**：天然橡胶产量低，价格震荡。 - **成本支撑走强**：原料价格上行，支撑橡胶价格。 - **关注出口及天气**：橡胶出口及产区天气变化是关键。 --- ## 农产品类 ### 油脂油料 - **油粕面临方向选择**：若停火协议达成，油脂价格可能回调；若局势持续，价格继续上行。 - **巴西、阿根廷供应增加**：美豆出口压力大，全球大豆价格重心下移。 - **蛋白粕利空**：需求疲弱，基差承压，操作以反套为主。 ### 鸡蛋 - **供应压力大**：蛋鸡存栏增加，供应充足，蛋价承压。 - **需求回落**：清明节后需求走弱，现货价格回调。 - **关注后续出栏**：老鸡出栏量增加或改善供应结构，但短期震荡。 ### 玉米 - **政策性粮源支撑市场**：玉米期价区间下移，受出口及库存压力影响。 - **国内玉米价格偏弱**：东北、华北玉米价格下跌，贸易商获利出货。 - **关注进口变化**：进口玉米价格变化及政策调控对市场影响较大。 ### 生猪 - **猪价弱势探底**：供应充足，猪价持续下跌，期价震荡寻底。 - **养殖利润亏损扩大**：自繁自养及育肥利润均下滑，市场情绪偏弱。 - **关注政策调控**：猪粮比及政策对市场影响较大。 --- ## 软商品类 ### 白糖 - **糖价缺乏趋势**：原糖期价高位回落，国内现货报价稳定。 - **库存压力大**：广西、云南库存增加，对糖价形成压制。 - **关注新糖产量**：国内新棉种植及产量变化将影响糖价走势。 ### 棉花 - **新棉播种成为焦点**：关注新疆地区种植面积及天气变化。 - **内外棉价差收敛**：进口棉价格回升，内外棉价差缩小。 - **产业链库存健康**：下游库存下降，但方向性驱动不强。 --- ## 总结 本周市场整体震荡，地缘政治风险成为重要变量，叠加宏观数据与供需变化，各品种走势分化。建议投资者关注地缘局势、库存变化及政策动向，控制风险，灵活操作。