2018年-CEPS欧洲政策研究中心_Commission_rejection_of_Italian_budget_may_be_justified_but_what_comes_next_3页_697kb

意大利预算草案被欧盟委员会驳回的分析总结

核心内容概述

欧盟委员会于2018年10月23日驳回了意大利的《预算草案》（DBP），认为其严重偏离了2018年7月13日ECOFIN会议的建议。这是欧洲学期程序（European Semester）下前所未有的举措，凸显了意大利财政政策与欧盟规则之间的冲突。

主要观点

• 偏离预算目标：意大利的DBP放弃了向公共部门结构性预算平衡（MTO）收敛的路径，计划将赤字率提高1.4个百分点，且这一趋势预计将持续至2020和2021年。
• 预算办公室不认可增长预测：独立议会预算办公室（PBO）拒绝验证意大利提出的名义经济增长率（超过3%）的预测，这些预测超出PBO预测员的置信区间近1个百分点。
• 债务目标不可信：由于增长预测不被认可，意大利政府在DBP中提出的减少公共债务/GDP比率的目标被认为缺乏可信度。
• 赤字上升引发可持续性问题：意大利政府决定提高公共部门赤字，引发对公共债务可持续性的质疑，可能对欧元区和欧盟造成负面影响。

关键信息

欧盟委员会的立场

• 欧盟委员会在10月23日的文件中明确指出，意大利的DBP存在严重偏差。
• 委员会认为，意大利的财政政策违背了《稳定与增长公约》（Stability Pact）。
• 如果DBP不变，委员会可能启动过度赤字程序（EDP），并依据《欧盟条约》第126条对意大利实施制裁。

意大利政府的回应

• 意大利政府表示，其DBP反映了最近选举中对选民的承诺，旨在促进经济增长和减少贫困。
• 政府认为其基础设施投资和行政改革将改善商业环境，从而吸引私人投资。
• 尽管态度上较为缓和，但政府未表现出修改DBP的意愿。

经济与金融市场的现状

• 当前意大利GDP增长已停滞，预计未来两个季度将陷入衰退。
• 意大利十年期国债与德国国债的利差扩大，表明投资者信心下降。
• 额外的EDP可能加剧市场动荡，导致评级机构下调意大利信用评级，如穆迪已将其下调至Baa3（仅高于垃圾级）。
• 银行融资成本上升，可能引发新一轮的信贷紧缩。

政治与经济前景

• 意大利政府可能试图通过挑战欧盟规则来争取政治支持，但目前没有现成的政治替代方案来应对可能的危机。
• 有传言称欧盟委员会可能在12月欧洲理事会提前启动EDP，这可能引发类似于希腊2015年的“激进时刻”，即政府被迫接受严格的经济政策条件。
• 与2011年市场压力导致贝卢斯科尼政府辞职不同，当前意大利缺乏一个能够迅速应对欧盟要求的替代政府。

结论

意大利的预算草案被欧盟委员会驳回，反映出其财政政策与欧盟规则的严重冲突。尽管政府态度上表现出一定的妥协意愿，但其核心政策目标与欧盟的财政纪律相悖，可能引发进一步的经济和政治危机。若无法达成妥协，意大利或将面临更严厉的制裁措施，甚至可能影响其在欧元区的经济稳定。