20250717-开源证券-北交所信息更新_积极参展拓展包装业务_聚焦潮玩探索C端文创_4页_870kb

公司： 柏星龙（833075.BJ）

• 评级与目标价： 买入/增持（维持），目标价46.4元（对应 2025年EPS），当前股价34.05元。

一、 公司概况与近期动态

• 公司积极参展，如糖酒会、国际奢侈品包装展、深圳礼品展等，共12次，并组织5次论坛，参与国际设计奖项角逐。
• 2024年新增25项国际设计大奖，累计获得142项国际设计大奖和212项授权专利（含15项发明专利）。
• 惠州工厂（募投项目）的装修与设备引入有序推进。
• 设立龙衍文创部门，战略布局C端文创业务，专注于年轻消费场景、潮玩机制，孵化原创IP，并通过柔性生产与渠道测试市场。

二、 财务表现

• 2024年： 营收5.92亿元，YoY+10.21%；归母净利润4123万元，YoY-10.53%。
• 2025Q1（预计）： 营收9763.94万元，YoY-29.98%；归母净利润290.19万元，YoY-78.07%。
• 业绩下滑原因： 市场需求疲软及行业竞争加剧，主要产品订单减少。
• 盈利预测调整： 鉴于需求低迷和竞争加剧，下调2025-2026年净利润预测，新增2027年预测，预计为0.48亿、0.57亿、0.68亿元。
• 估值调整： 当前PE (46.4x)、PB (5.4x)，预计2025/26年PE降至38.5x/32.3x，PB降至4.8x/4.4x。

三、 投资评级与风险提示

• 维持“增持”推荐评级，看好公司在下游领域拓展及文创发展潜力。
• 风险： 原材料波动、市场开拓不确定（特别是文创业务）、宏观经济风险。

四、 未来展望与建议

• 公司拥有工业化设计模式、丰富的创意思材库及良好的设计获奖记录。
• 下游领域（如文旅、食品）拓展合作，朝夕文化、食品等方向持续深化。
• 通过积极参展、设立文创子公司、建设智能制造基地，力求实现业绩增长与估值修复。
• 持续追踪后续业务拓展及项目投产进度。