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有色板块分化承压，镍不锈钢震荡下跌总结

核心内容概述

2026年6月30日，镍与不锈钢市场均呈现震荡下跌态势。镍价受政策与基本面博弈影响，维持弱势；不锈钢则因供给收缩与需求疲软，短期走势跟随镍价，整体维持震荡格局。市场整体处于宏观与政策压制、供需偏弱的环境中，短期内难以走出单边行情。

镍品种市场分析

当日行情

• 沪镍主力合约开于128000元/吨，收于127140元/吨，下跌1.53%。
• 成交量为308188手，环比增加128937手；持仓量为204019手，环比增加15754手。

走势分析

• 政策面：印尼中期配额调整尚未正式公布，但取消矿业利润分成计划，成立国企DSI统筹出口流程，对镍出口形成影响。印尼矿企计划在7月提交配额修订申请，若价格有利，印尼可能放宽产量配额。
• 基本面：供应端，硫磺价格回落，MHP生产受阻，镍矿价格承压；需求端，不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿弱，新能源汽车产销虽符合预期，但需求环比改善有限，现货采购以刚需为主。
• 库存情况：港口库存减少5.25%，但精炼镍仓库库存增加4.59%，SHFE仓单逼近十万吨，去库乏力。

镍矿价格

• 印尼镍矿：7月价格预计下跌5美元/湿吨，具体成交待确认。
• 菲律宾镍矿：FOB报价持续走弱，1.3%品位矿报价在33.5-35美元/湿吨之间，资源消耗与品质下滑对冶炼成本构成压力。

现货与升贴水

• 金川镍升水回升至1800元/吨，进口镍升水转为负值（-150元/吨），镍豆升水50元/吨。
• LME镍库存为274440吨，环比微增6吨。

不锈钢品种市场分析

当日行情

• 不锈钢主力合约开于14700元/吨，收于14740元/吨，小幅上涨。
• 成交量为229198手，环比减少12430手；持仓量为96951手，环比减少4171手。

走势分析

• 供给端：国内不锈钢粗钢排产环比下降5.56%，但同比上升9.5%；工信部新规将不锈钢纳入产能置换考核，加速落后产能出清，成本支撑增强。
• 需求端：进入传统淡季，市场成交清淡，远期订单乏力，库存去化停止。
• 现货价格：无锡与佛山市场不锈钢价格分别为15100元/吨与15075元/吨，环比均下跌50元/吨；304/2B升贴水为480至980元/吨。
• 镍铁价格：SMM数据显示，高镍生铁出厂均价下跌2.50元/镍点至1133.5元/镍点。

市场策略

镍

• 单边策略：区间操作为主，无明确趋势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无操作建议。

不锈钢

• 单边策略：中性，短期跟随镍价走势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无操作建议。

风险提示

• 国内经济政策变动：如房地产政策、城市更新政策等。
• 印尼政策调整：如配额、出口流程等。
• 美国总统表态反复：可能影响宏观情绪与美元走势。

图表说明

以下图表为市场分析提供数据支持：

1. 图1：LME收盘价及现货价格
2. 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
3. 图3：精炼镍进口盈亏
4. 图4：沪镍仓单变化
5. 图5：LME镍注册仓单
6. 图6：SMM镍六地总库存
7. 图7：红土镍矿主流报价
8. 图8：中国主流镍铁价格
9. 图9：中国主流进口铬矿价格
10. 图10：主产区高碳铬铁价格
11. 图11：佛山不锈钢卷价格
12. 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
13. 图13：304不锈钢主流生产利润率
14. 图14：不锈钢总库存

报告发布信息

本期分析研究员：

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）

联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
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