> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 原油市场操作评级总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月22日发布的原油市场操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种的市场研判。整体市场情绪受到地缘政治风险与基本面供需变化的双重影响，操作建议需结合谈判进展、库存变化及通航恢复情况。 ## 原油分析 - **当前市场矛盾**：地缘溢价快速消退与短期基本面紧张之间的博弈。 - **地缘动态**：美伊谈判仍在瑞士进行，尽管一度因特朗普言论暂停，但美方表态将通宵工作，显示谈判仍在推进。 - **基本面预测**： - 若发生战争，2026年全球供应预计减少390万桶/日。 - 2027年随着海峡运输恢复，供应或回升800万桶/日。 - **库存情况**：美国商业原油库存骤降826万桶，库欣库存降至约2000万桶的临界低位，为油价提供底部支撑。 - **需求端**：油价走低可能引发需求端报复性反弹，与消费旺季形成共振。 - **操作建议**：油价已接近战前水平，市场对协议达成的预期逐步消化，进一步下跌空间有限。但短期去库与中期供应恢复的博弈仍激烈，需密切关注谈判进展与海峡通航恢复情况，等待更明确的方向信号。 ## 沥青分析 - **价格表现**：沥青期价随原油走低，但绝对价格仍显著高于战前。 - **基本面支撑**： - 供应端：6月炼厂排产收缩，产量持续下滑。 - 需求端：北方刚需逐步回暖，南方受雨季压制，但整体消费仍在缓慢释放。 - **库存情况**：厂库与社会库存持续去化，商业库存维持低位。 - **盘面表现**：沥青在原油深跌过程中抗跌性较强，反弹弹性尚可。 - **操作建议**：当前沥青估值具备向上修复动力，建议择机逢低布局多单。 ## 燃料油 & 低硫燃料油分析 - **今日走势**：燃料油板块高开低走，受地缘消息反复影响。 - **地缘影响**：美伊谈判暂停一度推高盘面，但随后协议达成并建立海峡通行沟通渠道，供应中断预期消退。 - **供应恢复**：海峡重开初期以释放积压库存为主，供应偏紧格局或获脉冲式缓解，但完全恢复仍需时间。 - **需求支撑**：夏季旺季临近，发电需求持续释放，若价格回调带动炼厂采购回归，需求端仍具支撑。 - **低硫燃料油**：成品油高裂解对调油组分的分流效应短期延续，偏紧格局有望维持。后续需重点关注海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复进展。 ## 星级说明 - **红色星级（★★★）**：代表预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会。 - **绿色星级（★★★）**：代表预判趋势性下跌，当前具备投资机会。 - **一颗星（★☆☆）**：代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。 - **两颗星（★★☆）**：代表持多/空，判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵。 - **白星**：代表短期多/空趋势处于相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主。 ## 主要观点与关键信息 - 原油市场短期受地缘政治影响较大，但基本面支撑逐渐显现。 - 沥青在原油下跌中表现出较强抗跌性，供需偏紧支撑其价格。 - 燃料油与低硫燃料油受地缘消息影响较大，供应恢复进程缓慢，需求端仍有支撑。 - 操作上需密切关注美伊谈判进展、库存变化及海峡通航恢复情况。 - 市场情绪波动较大，操作建议需谨慎应对。 ## 总结 本报告综合分析了原油、沥青、燃料油及低硫燃料油的市场走势与基本面变化，指出地缘政治与库存动态是当前市场的主要驱动因素。各品种操作建议需结合市场情绪与供需变化，等待更明确的信号后再进行布局。 ```