20260722-中信证券-基金_从分化到均衡_2026年下半年展望_3页_214kb

基金 | 从分化到均衡：2026年下半年展望总结

核心内容概述

2026年下半年，全球基金市场将经历从高分化向高均衡的转变。市场在上半年受到地缘政治冲突和流动性收紧等因素影响，呈现显著的波动性与结构性分化。展望下半年，各资产类别和投资策略将出现不同程度的调整与优化，投资者需关注市场风格的再平衡与策略的适应性变化。

---

主要观点

1. 市场回顾：高分化与高波动

• 2026年上半年，全球大类资产显著分化，波动加剧。
• 股票市场：AI产业主导权益市场，日经225指数涨幅领先，沪深300、MSCI新兴市场、标普500指数表现分化。
• 债券市场：内债优于外债，中债-国债总财富指数和Wind全球债券指数分别上涨1.9%和1.1%。
• 大宗商品：地缘冲突导致价格波动剧烈，布油上涨20.6%，黄金震荡下行7.2%，工业品和农产品表现平淡。

2. 权益基金表现：成长风格占优

• 主动权益基金中，成长风格表现优于价值风格，中大盘风格优于小盘风格。
• AI产业浪潮下，TMT主题基金平均收益率超过66%，成为市场亮点。
• 偏债型基金中，平衡型固收+核心池表现较好，上半年收益率达5.99%。

3. 下半年展望：从分化到均衡

• 红利资产：短期估值修复有望，长期趋势依赖基本面变化，板块包括银行、交运、化工、煤炭等。
• 黄金：短期震荡磨底，中期金融属性可能转为“平衡偏正”，长期仍受央行购金支撑。
• 主动权益基金：盈利兑现将成为超额收益核心逻辑，推荐风格中性的综合精选组合，该组合自2022年10月以来累计收益达69%，相对万得偏股型基金指数有25.7%的超额收益。
• 量化基金：上半年因极端成交结构导致超额收益获取困难，下半年行情扩散或改善量化策略表现。
• “固收+”基金：结构化行情下业绩分化明显，建议关注绝对收益型基金组合。
• 宏观配置策略：上半年受流动性扰动影响较大，下半年有望边际改善，成为主流配置范式。
• 私募基金：规模突破8.1万亿元，主观CTA策略在下半年或更具优势。

---

关键信息

资产类别	上半年表现	下半年展望
红利资产	回撤超15%	估值修复，长期依赖基本面变化
黄金	震荡下行7.2%	短期震荡，中期结构支撑
主动权益基金	成长风格占优	盈利兑现驱动超额收益，推荐中性组合
量化基金	超额收益受挫	行情扩散，或迎来反弹
“固收+”基金	业绩分化明显	关注绝对收益型组合
宏观配置策略	回撤，逆风期	有望边际改善，成为主流配置方式
私募基金	规模超8.1万亿元	主观CTA策略或更具优势

---

风险提示

• 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；
• 国内政策力度及实施效果不及预期；
• 基金经理更换、产品转型或风格漂移；
• 量化模型失效等潜在风险。

---

报告来源与免责声明

• 本报告节选自中信证券研究部于2026年7月21日发布的《2026年下半年基金产品与配置策略展望—从分化到均衡》。
• 本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，通过微信形式制作，不适用于非专业投资者。
• 若因摘编产生歧义，以报告发布当日的完整内容为准。
• 请发送邮件至 kehu@citics.com 获取更多帮助。