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飛鶴中期報告總結（2021年）

公司資料

• 公司名稱：中國飛鶴有限公司（China Feihe Limited）
• 註冊地點：開曼群島
• 股份代號：6186
• 公司總部：
  • 中國：北京市朝陽區酒仙橋路10號星城國際大廈C座16樓
  • 香港：皇后大道東183號合和中心54樓
• 核數師：安永會計師事務所
• 授權代表：劉華先生、涂芳而女士
• 主要銀行：中國建設銀行股份有限公司齊齊哈爾分行
• 股份過戶登記總處：Maricorp Services Ltd.，地址為開曼群島Grand Cayman KY1-1105
• 股份過戶登記分處：香港中央證券登記有限公司，地址為香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號舖

財務概要

• 收益：截至2021年6月30日止六個月為人民幣11,543,762千元，較2020年同期增長32.6%
• 毛利：人民幣8,457,088千元，較2020年同期增長36.9%
• 期內溢利：人民幣3,765,254千元，較2020年同期增長36.8%
• 每股盈利：
  • 基本：0.42元
  • 攤薄：0.41元

管理層討論與分析

行業概覽

• 中國是全球最大的嬰幼兒配方奶粉市場之一，但因嬰兒出生率下降，銷售量自2019年起減少，預計至2025年將降至76.49萬噸。
• 市場趨勢：
  • 消費者對國產奶粉的信心及偏好提升
  • 高端奶粉市場持續增長，受城市化及可支配收入增加推動
  • 消費者對奶粉的品質要求提高，推動生產及銷售的升級

產品與市場

• 產品類別：嬰幼兒配方奶粉、其他乳製品（成人奶粉、液態奶、米粉等）、營養補充品
• 銷售渠道：
  • 線下：覆蓋11萬個零售點，收益佔乳製品總收益的86.5%
  • 線上：通過電商平台及自有網站銷售
• Vitamin World USA：營養補充品收益為人民幣110.4百萬元，佔總收益1.0%

生產與擴張

• 總共8個生產設施，設計年產能約26萬噸
• 經過擴建及建設新廠（哈爾濱工廠），以應對需求增長
• 儘管營銷費用增加，但通過優化生產安排，提升產能及效益

財務表現

• 銷售成本：人民幣3,086.7百萬元，較2020年增長22.0%
• 其他收入及收益：人民幣901.0百萬元，較2020年增長18.1%
• 銷售及經銷開支：人民幣3,334.9百萬元，較2020年增長51.8%
• 行政開支：人民幣604.6百萬元，較2020年增長14.8%
• 其他開支：人民幣38.2百萬元，較2020年減少82.6%
• 財務成本：人民幣14.6百萬元，較2020年減少45.1%
• 除稅前溢利：人民幣5,281.1百萬元，較2020年增長33.0%
• 所得稅開支：人民幣1,515.8百萬元，較2020年增長24.6%
• 實際稅率：2020年為30.6%，2021年為28.7%

經營與財務狀況

• 現金及現金等價物：人民幣9,148.6百萬元
• 資產負債比率：由2020年底的0.50下降至2021年6月30日的0.45
• 計息銀行及其他借款：人民幣898.2百萬元，其中0.6%為固定利率
• 資本架構：資產淨值人民幣21,626.1百萬元，包括流動資產、非流動資產、流動負債及非流動負債

未來展望與戰略

• 創新與研究：
  • 深化與北大、哈佛等科研機構合作
  • 推進「雙鏈融合」戰略，整合產業鏈與創新鏈
  • 研發母乳低聚糖、功能性蛋白等創新原料
• 數智化轉型：
  • 推動「全域數字化」轉型
  • 通過數據中台提升供應鏈、生產及消費端的效率
  • 提升生產過程的自動化與智能化
• 品牌建設：
  • 強化「更適合中國寶寶」的品牌形象
  • 增強與消費者互動，提升品牌價值與用戶體驗
• 社會責任：
  • 做好公益慈善，支持「健康中國」戰略
  • 跟進國家「碳達峰」及「碳中和」目標，推動綠色生產
  • 帶動鄉村振興，促進就業與地方經濟發展

企業管治與股權結構

• 董事會成員：
  • 執行董事：冷友斌、劉華、蔡方良、涂芳而
  • 非執行董事：高煜、陳國勁、張國華
  • 獨立非執行董事：劉晉萍、宋建武、范勇宏、Jacques Maurice LAFORGE
• 委員會：
  • 審核委員會：范勇宏（主席）、高煜、Jacques Maurice LAFORGE
  • 薪酬委員會：劉晉萍（主席）、劉華、Jacques Maurice LAFORGE
  • 提名委員會：冷友斌（主席）、劉晉萍、宋建武
• 股權結構：
  • 主要股東：
    • 冷友斌：49.99%
    • Harneys Trustees Limited：49.81%
    • LYB International Holding Limited：43.40%
    • Garland Glory Holdings Limited：43.40%
    • 摩根士丹利：7.99%
    • 刘华：10.47%
    • 刘圣慧：9.12%
  • 購股權計劃：
    • 首次公開發售前購股權計劃：授出190,190,704股，行使價為0.1416美元
    • 二零二零年購股權計劃：授出37,250,000股，行使價為23.80港元

股息與股份管理

• 中期股息：每股0.2973港元，總計約2,651,095,000港元
• 股份購回：於報告期間購回16,101,000股，總代價約306.2百萬港元
• 股份過戶：於2021年9月2日至3日暫停辦理過戶登記

獨立審閱報告

• 審閱機構：安永會計師事務所
• 審閱範圍：包括中期簡明綜合損益表、綜合全面收益表、綜合財務狀況表、綜合權益變動表及綜合現金流量表
• 審閱結論：未發現任何重大事項使審閱師懷疑財務資料未按國際會計準則第34號編製

總結

飛鶴在2021年上半年實現了收入、毛利及期內溢利的顯著增長，受益於其產品組合的優化及市場拓展。公司持續推動創新與科研，並強化其數字化轉型戰略，以提升產品品質與營銷效率。此外，飛鶴亦重視企業管治及社會責任，並積極拓展海外業務。其股權結構穩定，主要股東包括冷友斌及摩根士丹利等。公司於中期派發股息，並進行股份購回，以強化市場信心。