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东航物流公司2026年第一季度业绩总结

核心内容

东航物流公司于2026年4月30日披露了2026年第一季度财务报告。报告期内，公司实现营收65.2亿元，同比增长18.8%；归母净利润5.8亿元，同比增长6.1%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长5.0%。整体业绩表现稳健，其中航空速运业务成为主要增长动力。

主要观点

营收与利润增长

• 营收增长：2026年Q1营收达65.2亿元，同比增长18.8%，主要得益于运力扩张和航空速运业务的强劲表现。
• 净利润增长：归母净利润同比增长6.1%至5.8亿元，扣非归母净利润同比增长5.0%至5.3亿元，显示公司盈利能力有所增强。

航空速运业务表现

• 收入增长：航空速运业务收入28.1亿元，同比增长36.4%。
• 毛利率变化：毛利3.7亿元，毛利率13.0%，同比下降4.3个百分点，显示该业务在扩张过程中面临成本上升压力。

综合物流解决方案业务

• 收入稳定增长：收入30.5亿元，同比增长8.8%。
• 毛利率变化：毛利3.4亿元，毛利率11.1%，同比下降2.6个百分点。
• 应对挑战：尽管面临欧美小额包裹免税政策调整的潜在影响，公司通过拓展高附加值业务（如产地直达、高端制造）保持了业务韧性。

地面综合服务业务

• 毛利率提升：收入6.5亿元，同比增长5.5%；毛利2.7亿元，毛利率41.2%，同比上升6.4个百分点。
• 产能利用率提升：公司浦东机场等核心枢纽的货站投资已进入收获期，规模效应和运营效率显著提升，成为稳定的利润来源。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2026-2027年归母净利润预测分别为28.9亿元和30.9亿元，较原预测下调；新增2028年归母净利润预测为33.3亿元。
• 估值：公司当前市价为16.21元，P/E（市盈率）为8.92，P/B（市净率）为1.14，显示公司估值处于较低水平。

风险提示

• 政策风险：关税政策不确定性可能对公司业绩产生影响。
• 市场拓展风险：市场拓展不及预期可能影响业务增长。
• 油价风险：油价暴涨可能增加运营成本。

投资评级

• 市场评级：市场中相关报告的评级分布为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，其中“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分。
• 最终评分：市场平均投资建议评分为1.21，对应“增持”评级。

附录摘要

损益表预测

资产负债表预测

比率分析

其他信息

• 分析师：李丹 (执业S1130526040004)
• 邮箱：lidan6@gjzq.com.cn
• 相关报告：
  1. 《东航物流公司点评：受关税政策冲击Q3业绩小幅回落》，2025.10.31
  2. 《东航物流公司点评：克服行业扰动，Q2净利同比增长》，2025.9.1
  3. 《东航物流公司深度研究：从航空货运到综合物流，迎行业发展良机》，2025.5.28

投资建议说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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