20241024-浙商证券-睿创微纳-688002.SH-睿创微纳点评报告_第三季度业绩同增100_超预期_持续受益军品修复+民品拓展_4页_412kb

睿创微纳公司点评总结

核心业绩数据

• 2024年前三季度：营收同比增长18%，归母净利润同比增长25%至48亿元；第三季度营收同比增长28%，净利润同比增长100%，创下单季历史新高。
• 毛利率：前三季度为51.13%，同比提升7.7pct。

复苏趋势与订单情况

• 四季度制裁影响已过，营收利润恢复正轨。
• 2024年上半年新签订单约218亿元，半年报后第三季度新签订单96亿元，订单增长持续加速。

特种业务拓展与民用市场布局

• 特种领域：红外技术为核心，持续向微波、激光延伸，布局雷达T/R组件等，新产品即将进入批产阶段。
• 民用领域：
  • 户外热像仪市场领先，成功进入北美市场。
  • 车载热成像业务快速增长，已在乘用车、商用车等领域落地定点项目。

财务预测与投资评级

• 盈利预测：公司2024-2026年预计归母净利润分别为61亿元、84亿元、103亿元，CAGR为27%。
• 估值：当前PE为36倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 特种订单不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 国际政治环境变化或制裁影响