> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 精测电子（300567）2025年报&2026一季报总结 ## 核心内容概述 精测电子在2025年实现扭亏为盈，营收和净利润均大幅增长，显示出公司在半导体和显示业务领域的强劲增长势头。2026年第一季度公司业绩继续保持增长趋势，尤其在归母净利润方面实现环比扭亏为盈。公司整体盈利能力提升，研发投入持续维持在较高水平，且在手订单充足，支撑未来业绩兑现。此外，公司积极拓展先进制程设备市场，新产品研发进展顺利，为未来增长奠定基础。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩表现亮眼 - **2025年营收**：33.48亿元，同比增长30.51%。 - **2025年归母净利润**：8.2亿元，实现扭亏为盈，同比增长184.04%。 - **2026Q1营收**：7.39亿元，同比增长7.26%，环比下降31.4%。 - **2026Q1归母净利润**：0.43亿元，同比增长13.6%，环比转正。 ### 2. 业务结构优化 - **显示业务**：收入17.55亿元，同比增长10.31%，占营收比重52.42%。 - **半导体业务**：收入13.18亿元，同比增长71.6%，占营收比重39.36%。 - **新能源及其他业务**：收入合计约3.75亿元，分别同比增长1.09%和170.11%。 ### 3. 盈利能力提升 - **2025年毛利率**：46.73%，同比增长6.76个百分点。 - **2025年销售净利率**：2.5%，同比增长11.2个百分点。 - **2026Q1毛利率**：45.4%，同比增长3.7个百分点。 - **2026Q1销售净利率**：4.1%，环比增长10.7个百分点。 ### 4. 在手订单充足 - **2026Q1在手订单**：约42.31亿元，其中半导体领域占比60%（约25.33亿元），显示领域约9.79亿元，新能源领域约7.19亿元。 - **存货增长**：截至2026Q1末，存货达22.89亿元，同比增长24.0%。 - **合同负债**：3.7亿元，同比增长26.2%，反映未来收入的可预期性。 ### 5. 产品技术进展显著 - **半导体设备**：已实现7nm、28nm、14nm等先进制程设备的交付及验收，有图形暗场缺陷检测设备等储备产品正在研发与认证中。 - **平板显示检测设备**：受益于LCD扩线、OLED应用及AR/VR技术发展，订单持续增长。 - **Vega系列设备**：已完成28nm制程设备的研发，为后续市场拓展做好准备。 --- ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业总收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|---------------------|------------|--------------------|------------|-------------|----------| | 2025A | 33.48 | 30.51% | 8.20 | 184.04% | 0.29 | 494.72 | | 2026E | 42.62 | 27.30% | 32.50 | 295.91% | 1.16 | 124.96 | | 2027E | 55.93 | 31.23% | 63.20 | 94.70% | 2.26 | 64.18 | | 2028E | 70.75 | 26.51% | 103.93 | 64.38% | 3.72 | 39.04 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | P/E（现价&最新股本摊薄） | 494.72 | 124.96 | 64.18 | 39.04 | | P/B（现价） | 9.91 | 9.18 | 8.03 | 6.66 | | ROE（摊薄） | 1.89% | 6.95% | 11.92% | 16.38% | | ROIC | 2.88% | 2.15% | 4.57% | 7.40% | ### 投资评级 - **评级**：增持（维持） - **理由**：公司半导体和显示业务持续放量，订单支撑强劲，盈利能力提升，新产品研发进展顺利。 --- ## 风险提示 - **下游扩产不及预期**：若客户扩产节奏放缓，可能影响设备需求。 - **新品拓展不及预期**：新产品研发与市场推广不及预期可能影响未来业绩增长。 --- ## 公司数据概览 ### 市场数据 - **收盘价**：145.05元 - **一年最低/最高价**：55.00元 / 159.50元 - **市净率**：9.72倍 - **流通A股市值**：329.33亿元 - **总市值**：405.77亿元 ### 基础数据 - **每股净资产**：14.93元 - **资产负债率**：53.31% - **总股本**：279.75百万股 - **流通A股**：227.05百万股 --- ## 结论 精测电子在2025年实现业绩大幅扭亏为盈，半导体和显示业务成为主要增长引擎。公司毛利率和净利率显著提升，研发投入持续保持高位，显示出对技术进步的重视。在手订单充足，尤其在半导体领域占比达60%，为2026年及后续年份业绩提供有力支撑。尽管2026Q1营收环比有所下滑，但归母净利润转正，表明公司运营质量提升。基于良好的业务前景和盈利预测，公司维持“增持”评级。