> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.8.10 总结 ## 核心内容概述 本期期市早餐主要分析了全球宏观金融、贵金属、能源化工、有色金属、股指、国债等市场情况，涵盖进出口数据、非农就业数据、地缘政治风险、政策动向及市场情绪等关键因素。整体市场呈现震荡调整态势，部分品种如黄金、白银、铂金、钯金、LPG等受到地缘政治缓和预期及宏观数据影响，出现反弹迹象；而其他如股指、集运、工业硅、铜等则表现出较强的波动性。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融 - **非农数据**：美国7月非农就业人数减少2.3万，低于市场预期，显示就业市场疲软，加息预期降温，但中长期就业市场仍存在走弱趋势。 - **人民币汇率**：美元兑人民币震荡下行，人民币中间价调贬，但汇率波动受地缘政治及美元指数影响较大。 - **中国外贸**：1-7月进出口总值同比增长17.3%，出口增长14%，进口增长22%，显示外需韧性，但出口增速略有回落，部分归因于台风影响，预计8月将有反弹。 ### 贵金属 - **黄金**：央行连续21个月增持黄金，显示战略意义，短期对黄金市场偏利好，中期为金价提供结构性支撑。 - **白银**：受金银价差拉大及黄金上涨带动，白银亦有小幅反弹。 - **铂金&钯金**：受232关税调查及非农数据走弱影响，铂钯价格出现大幅反弹，但短期面临获利了结压力。 - **黄金&白银**：就业数据降温、地缘缓和、央行购金及投资需求回暖，推动金银上涨，但需警惕美联储加息预期升温。 ### 能源与化工 - **原油**：霍尔木兹海峡谈判进展成为市场焦点，若协议落地将缓解地缘风险溢价，但目前谈判尚未正式结束。 - **LPG**：港口库存累库加速，叠加地缘风险溢价回吐，LPG价格承压，短期震荡为主。 - **乙二醇**：港口库存仍低，进口恢复缓慢，现货基差持续走强，支撑价格。 - **甲醇**：供应端有所回升，但需求疲软，库存累积有限，短期震荡。 - **PVC**：价格低位震荡，供应端受成本压力影响，需求端偏弱。 ### 有色金属 - **铜**：宏观预期边际好转，铜价突破压力区间，但需警惕回调风险。 - **铝**：海外低库存支撑价格，国内高利润及高库存压制，内外盘分化。 - **锌**：矿端约束明显，但库存同步下降，需关注国内去库是否持续。 - **锡**：低库存与地缘风险并存，短期震荡，关注市场供需变化。 - **铅**：供需双弱，表现跟随板块，短期震荡。 ### 期货市场 - **股指**：非农数据走弱，加息预期降温，推动股指走强，但需关注后续政策及市场情绪变化。 - **国债**：出口增速回落，宽松交易再起，TL合约放量增仓创新高，但需警惕政策不确定性。 - **集运欧线**：霍尔木兹海峡谈判缓和预期升温，但协议尚未落地，市场情绪偏谨慎，远月合约领涨。 --- ## 市场趋势与风险提示 ### 趋势分析 - **黄金、白银**：短期受益于地缘缓和及加息预期降温，中期受央行购金及去美元化支撑。 - **铂金、钯金**：受非农数据走弱及232关税影响，短期反弹，但需关注后续政策及需求变化。 - **LPG**：港口库存累库加速，叠加地缘风险溢价回吐，价格承压，短期震荡。 - **乙二醇**：供应偏紧，基差走强，支撑价格，关注进口恢复及装置复产。 - **铜、铝、锌、锡、铅**：供需关系复杂，价格波动较大，需关注地缘、政策及库存变化。 ### 风险提示 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡谈判进展、红海封锁、中东局势等仍是影响能源及化工市场的重要变量。 - **美联储政策**：非农数据影响加息预期，但中长期政策方向仍不明朗。 - **库存变化**：国内及海外库存变化对价格走势有显著影响，需持续跟踪。 - **政策影响**：包括出口政策、232关税、国内稳增长政策等，对市场情绪及供需关系构成重要影响。 --- ## 市场重点关注 - **美国CPI数据**：8月12日将公布，对美元指数及贵金属走势影响重大。 - **霍尔木兹海峡协议**：谈判进展及协议落地情况将直接影响能源及化工市场。 - **国内政策执行**：包括出口、进口及稳增长政策，对市场情绪和基本面构成支撑。 - **海外库存及价格波动**：LME及COMEX库存变化、海外价格波动对国内品种形成联动影响。 --- ## 总结 本期市场在非农数据走弱、地缘风险缓和及宽松预期升温背景下呈现震荡调整态势。黄金、白银、铂金、钯金等贵金属受益于宏观环境改善，但需警惕政策不确定性及市场情绪波动。能源化工板块中，原油及LPG受地缘政治影响较大，乙二醇因供应紧张支撑价格，而甲醇、PVC等则因需求疲软表现偏弱。有色金属市场整体偏弱，铜、铝、锌、锡、铅等品种走势分化，需关注库存变化及政策动向。整体来看，市场仍处于政策与基本面博弈阶段，投资者需密切关注宏观数据、地缘局势及政策动向。