20210928-国盛证券-宏观点评_全面梳理促消费政策_刺激消费还有哪些手段__10页_889kb

宏观点评：刺激消费的手段与政策分析

核心内容

疫情以来，我国消费持续疲软，2021年7月、8月社会零售总额（社零）复合平均增速仅为 $3.6%$ 和 $1.5%$，远低于正常水平。为应对这一局面，9月22日国常会提出研究出台进一步促进消费的措施。本文系统梳理了国家近些年促消费政策，旨在探索后续促消费的发力方向。

主要观点

促消费政策可分为以下三类：

1. 全面刺激型政策：包括消费券、减税、发展夜间经济和地摊经济等，短期效果显著。
2. 结构刺激型政策：聚焦于汽车、家电、服务、农村、新消费和公共消费等领域，推动结构性增长。
3. 制度配套型政策：涉及提升居民收入、放宽市场准入、加强监管和畅通维权渠道等，具有中长期意义。

关键信息

一、消费疲软原因分析

• 长期抑制因素：疫情前，居民消费增速持续下行，2011-2019年社零增速从 $18.8%$ 下降至 $8.0%$。经济增速和收入增速下降、收入差距扩大、地产挤出效应等是主要因素。
• 短期疫情因素：疫情反复、居民储蓄意愿提升、消费场景受限等进一步抑制了消费。

二、全面刺激型政策

1. 消费券：

   • 疫情后多地发放消费券，2020年全年发放金额超190亿元，带动作用达2-3倍以上。
   • 2021年9月，南京、湖北等地再次发放消费券，短期拉动消费。

2. 减税：

   • 降低进口消费品税率、减免增值税和购置税、扩大免税额度和范围等。
   • 2020年免税销售额增长 $104%$，2021年上半年继续增长 $102%$。
   • 未来可能从共同富裕导向的税制改革入手，如个税低税率宽税基改革、降低生活必需品增值税税率、提升奢侈品消费税等。

3. 夜间经济与地摊经济：

   • 多地鼓励发展夜间经济和地摊经济，但其对消费的拉动作用有限，更多是拓展消费时间和空间。
   • 地摊经济政策包括允许临时占道经营、简化审批程序等。

三、结构刺激型政策

1. 汽车消费：

   • 汽车消费占社零约 $10%$，是促消费的重要抓手。
   • 常见政策包括购置税减免、汽车下乡、放松限购、以旧换新等。
   • 历史上曾实施3轮刺激政策，但效果有限，尤其是2015、2018年两轮力度不足。
   • 未来可能更偏向结构调整，如新能源汽车、绿色高效家电等。

2. 家电消费：

   • 家电下乡、以旧换新、节能惠民等政策推动家电消费。
   • 上一轮刺激（2009-2012年）初期效果显著，但后期需求被提前透支。

3. 服务消费：

   • 服务消费占比持续上升，2021年上半年达 $52%$。
   • 疫情前政策偏重供给侧改革，疫情后更注重需求端刺激，如发放文旅消费券。

4. 农村消费：

   • 农村居民消费增速高于城镇居民，2014年后平均增速约 $10%$。
   • 政策包括完善流通体系、推动生活服务业发展、刺激大宗消费等。

5. 新消费：

   • 新型消费包括电商、直播、互联网医疗、在线教育等。
   • 政策支持新基建、新职业培训、用地用能、财政金融等方面，促进产业发展。

6. 公共消费：

   • 政府消费占最终消费比例约 $30%$，是政策发力的重点。
   • 政策强调合理增加公共消费，如教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出。

四、制度配套型政策

• 包括提升居民收入、放宽市场准入、强化市场秩序监管、畅通消费者维权渠道等。
• 提振消费与共同富裕目标一致，需通过制度改革实现。

结论

• 短期措施：继续使用消费券、减税、大宗消费、公共消费等手段托底消费。
• 长期方向：推动共同富裕，通过结构性调整和制度性改革，提升居民消费能力和意愿。

风险提示

• 疫情演化、外部环境恶化、政策力度等存在超预期风险。

附：相关政策与措施

消费券政策（部分地区）

日期	地区	金额	措施及要求
2020/3/2	山东济南	2000万元	文旅消费券，用于景区、旅行社、影剧院等。
2020/3/12	浙江	10亿元	省市县三级联动，推出文旅消费券和红包，恢复文旅市场消费。
2020/3/26	浙江杭州	16.8亿元	政府发放5亿元，商家匹配11.8亿元，用于电子消费券。
2020/3/31	深圳	3000万元	分为零售、住宿餐饮、奖励消费券，支持文化消费。
2020/4/1	郑州	4亿元	惠普型消费券和社会消费券，包括汽车消费券。
2021/9/10	南京	-	分三轮发放消费券，包括商场超市、餐饮和锦鲤券。
2021/9/17	湖北	-	消费券带动武汉企业营业额增长，促进消费。

减税促消费政策

时间	文件	主要内容
2020/7/1	《支持疫情防控和经济发展税费优惠政策指引》	提高部分产品出口退税率，减征增值税，延续新能源汽车免征购置税政策。
2020/6/11	《海南自由贸易港建设总体方案》	提高离岛免税额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类。
2018/5/31	《完善促进消费体制机制实施方案》	取消二手车限迁，便利交易；继续实施新能源汽车购置税优惠。
2016/12/13	《关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》	1.6升及以下排量乘用车减按7.5%征收购置税。
2009/12/9	国常会	延长减征1.6升及以下乘用车购置税政策，提高以旧换新补贴。

汽车促消费政策

时间	会议/文件	主要内容
2020/11/18	国常会	鼓励汽车下乡，放松限购，增加号牌指标投放，完善充电桩和停车场建设。
2020/4/28	《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》	减按0.5%征收二手车增值税，延长新能源汽车购置税减免政策。
2009/12/22	《关于进一步加大家电下乡政策实施力度的通知》	家电下乡产品包括彩电、冰箱、洗衣机、手机，按价格13%补贴。
2009/6/1	《关于开展“节能产品惠民工程”的通知》	财政补贴高效节能产品，扩大内需，提高终端用能产品能源效率。

家电促消费政策

时间	文件	主要内容
2019/12/24	《关于进一步做好稳就业工作的意见》	鼓励家电“以旧换新”，提高补贴标准，促进绿色高效产品消费。
2019/6/19	《绿色高效制冷行动方案》	鼓励节能补贴和“以旧换绿”措施，支持绿色高效产品销售。
2009/6/1	《关于开展“节能产品惠民工程”的通知》	通过财政补贴加快高效节能产品推广，扩大内需，提高终端用能产品效率。

服务消费相关政策

时间	会议/文件	主要内容
2019/11/24	《关于改善节假日旅游出行环境促进旅游消费的实施意见》	完善交通基础设施，优化出行环境，增加旅游产品供给，推动错峰出行。
2019/9/20	《关于进一步扩大养老服务供给促进养老服务消费的实施意见》	增加养老服务供给，提高老年人消费支付能力，培育新业态。
2019/9/17	《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》	深化“放管服”改革，优化发展环境，促进体育消费。
2019/8/23	《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》	推出惠民措施，丰富产品供给，发展假日和夜间经济。

农村消费相关政策

时间	文件	主要内容
2021/6/11	《关于加强县域商业体系建设促进农村消费的意见》	建立农村商业体系，提高物流覆盖率，培育农产品市场。
2021/1/5	《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》	稳定和扩大汽车、家电消费，补齐农村消费短板。
2016/10/17	《关于促进农村生活服务业发展扩大农村服务消费的指导意见》	加快农村生活服务业发展，激发市场活力，引导消费观念转变。

新消费促进政策

时间	文件	主要内容
2021/3/22	《加快培育新型消费实施方案》	培育零售新业态，发展“互联网+医疗健康”、数字文化和旅游、在线教育等。
2020/9/21	《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》	到2025年，培育新型消费示范城市和领先企业，提升网上零售占比。
2017/8/24	《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》	加快信息基础设施建设，支持企业推广经济适用信息终端，提升信息消费安全性。

公共消费相关表述

时间	会议/文件	主要内容
2020年3月	政治局会议	合理增加公共消费，提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。
2020年11月	十四五规划	建议中强调全面促进消费，增强消费对经济发展的基础性作用，发展服务消费。
2020年12月	中央经济工作会议	合理增加公共消费，提高公共服务支出效率，改善人民生活品质。

制度配套型政策

时间	会议/文件	主要内容
2021/3/5	政府工作报告	稳定和扩大消费，健全城乡流通体系，支持电商、快递进农村，解决停车难问题。
2020/12/16	中央经济工作会议	有序取消行政性消费限制，合理增加公共消费，提高公共服务支出效率。
2019/8/27	《关于加快发展流通促进商业消费的意见》	支持流通新业态，优化社区便民服务设施，发展农村流通体系，拓展出口产品内销。

总结

本文系统梳理了我国促消费政策，分为全面刺激、结构刺激和制度配套三类，并分析了不同政策的效果和适用场景。短期来看，消费券、减税、汽车和家电等大宗消费政策仍具作用；长期则需关注共同富裕和结构性改革。