> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 个体消费崛起：向“我”转身总结 ## 核心内容 ### 消费主体变化 20—35岁个体消费者正成为中国消费边际变化的重要主体。该群体在2020年约2.39亿人，至2026年对应21—35岁人群，为新增消费需求提供了可观的人口基础。他们正处于就业、收入独立和消费偏好定型阶段，消费结构呈现“功能降本、向内增值、向外提质”的趋势。 ### 技术变革与消费趋势 技术变革通过降低满足成本，推动原本昂贵的能力走向标准化和规模化，同时使难以被复制的价值形成反向溢价。历史上，工业化和移动互联网分别通过降低生产成本与交易成本，带来商品普及和体验溢价。 ### AI时代下的消费演进 AI时代，个体消费者的需求将沿“借助AI降低生活成本”与“为AI难以替代的真实价值付费”两条主线演进。AI降低认知和基础情绪服务成本，推动智能终端、高效零售和AI陪伴市场扩张；而专业身体服务、原创IP与设计品牌、参与式体验因难以被AI复制而形成新的反向溢价。 ## 主要观点 ### 消费群体特征 1. **自主决策能力强**：成长于物质充裕和互联网普及的时代，具备较强的信息获取和理性决策能力。 2. **面临较大社会压力**：就业竞争加剧，劳动时间延长，收入预期谨慎，职业选择趋稳。 3. **孤独状态凸显**：家庭规模缩小，一人户和二人户占比增加，社交关系更趋向轻量化和高质量体验。 ### 消费需求重构 - **功能降本**：消费者更关注性价比，压缩功能型商品的信息差与营销溢价。 - **向内增值**：预算更多用于身体改善和身份表达，健康和身体资产成为重要投资方向。 - **向外提质**：转向低负担但高质量的关系连接，如搭子社交、沉浸式体验消费。 ## 关键信息 ### 技术变革的规律 技术变革通常通过四个环节重塑消费价值： 1. 降低满足成本； 2. 原本稀缺的能力被基础设施化； 3. 旧有溢价被压缩； 4. 支付意愿转向新的稀缺价值。 ### AI带来的产业机会 - **智能终端扩容**：AI Agent推动AI眼镜、智能手表等随身终端发展。 - **高效零售兴起**：AI导购压缩功能商品溢价，推动厂商直采和智能补货。 - **AI陪伴普及**：AI伴侣、AI玩具和智能宠物市场扩展，满足轻量陪伴需求。 - **反向溢价方向**：专业身体服务、原创IP与设计品牌、参与式体验成为稀缺资源。 ## 投资建议 ### 规模普及方向 1. **个人智能入口**：安克创新(300866，未评级)、康耐特光学(02276，买入)、创想三维(03388，未评级) 2. **高效零售**：万辰集团(300972，未评级)、名创优品(09896，未评级) 3. **AI陪伴**：AI玩具、智能宠物等，关注长期记忆与情绪反馈能力 ### 反向溢价方向 1. **专业身体服务**：朗姿股份(002612，未评级)、巨子生物(02367，买入) 2. **原创身份资产**：泡泡玛特(09992，未评级)、布鲁可(00325，未评级) 3. **参与式体验**：运动赛事、沉浸式演出、主题策展等强调深度参与的业态 ## 风险提示 1. **宏观经济风险**：消费恢复不及预期可能影响需求释放。 2. **AI技术风险**：技术商业化不及预期可能影响产品发展。 3. **竞争与监管风险**：行业竞争加剧、监管政策变化可能影响市场格局。 ## 行业评级与投资逻辑 - **行业评级**：看好（维持） - **国家/地区**：中国 - **行业**：商贸零售行业 - **报告发布日期**：2026年08月21日 ## 相关报告与图表 - **相关报告**：四重变化驱动反转，细分赛道各有千秋；跨境电商深度报告等 - **图表目录**： - 图1：全国各年龄阶段人口（2020年人口普查） - 图2：25-34岁人群收入增长较快 - 图3：20-35岁人群长期家庭责任后移 - 图4：女性初育年龄上升 - 图5：结婚率下降 - 图6：人均GDP增长 - 图7：网民规模增长 - 图8：教育程度提升 - 图9：高等教育毛入学率提升 - 图10：高校毕业生人数增加 - 图11：offer获得率下降 - 图12：周平均工作时间增加 - 图13：国考人数增长 - 图14：家庭户规模下降 - 图15：两人户成为主要家庭结构 - 图16：二手电商交易规模增长 - 图17：二手电商用户增长 - 图18：身体资产投资承接预算 - 图19：谷子经济市场规模增长 - 图20：部分消费者接受溢价 - 图21：轻量化社交占比高 - 图22：搭子社交被认可 - 图23：担忧社交轻量化问题 - 图24：机械化生产加速 - 图25：棉纱操作工时下降 - 图26：棉纱与棉布价格指数下降 - 图27：原棉消费量扩张 - 图28：工艺美术运动形成 - 图29：大众消费品价格较低 - 图30：工艺美术品价格较高 - 图31：技术革命与消费稀缺性迁移对照 - 图32：手机网民规模与移动端渗透率提升 - 图33：网络购物规模及使用率提升 - 图34：网上零售额增长 - 图35：服务性消费占比提升 - 图36：大型演唱会跨城观演率高 - 图37：演出收入增长 - 图38：观演人次上升 - 图39：技术革命与消费稀缺性迁移对照 - 图40：AI辅助消费者选品 - 图41：AI工具推荐内容引用量 - 图42：Z世代AI虚拟伙伴数量分布 - 图43：AI相关青年情绪关键词 - 图44：消费级AI硬件市场规模增长 - 图45：可穿戴设备功能需求 - 图46：智能穿戴产品最吸引功能 - 图47：消费者品牌忠诚度下降 - 图48：国际头部零售商自有品牌化 - 图49：量贩品牌运营效率高 - 图50：年轻人使用AI社交比例高 - 图51：FoloToy提供实体AI玩具 - 图52：Z世代重视体验与健康 - 图53：AI辅助诊断但无法改善身体 - 图54：设计师品牌表达个性审美 - 图55：体验型消费幸福感更高 - 图56：马拉松赛事参与人次增长 - 图57：小剧场与新空间贡献票房 - 图58：沉浸式演出实现互动 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 分析师申明 - 每位分析师对所提及证券或发行人发表的建议和观点均反映其个人看法。 - 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关系。