20220321-财通证券-外资那些事系列3_海外_顶流_中国股票持仓大解密_25页_977kb

全球投资机构对中国股票市场配置情况分析总结

核心内容

本报告分析了当前全球金融市场波动加剧背景下，包括主权财富基金、养老金和资产管理机构在内的10家代表性海外投资机构在中国股票市场的配置情况。重点探讨了其区域和行业配置偏好，以及具体重仓个股，为投资者提供参考。

主要观点

• 全球金融市场波动加剧：A股和港股市场波动持续放大，外资近期呈现净流出趋势。
• 主权财富基金：在全球范围内占据重要地位，主要配置在金融、信息技术、能源和医疗保健等成长性行业，偏好港股。
• 养老金：日本政府养老基金（GPIF）和加拿大养老金管理局（CPPIB）是中国市场的主要配置者，偏好金融和信息技术行业。
• 资产管理机构：贝莱德、摩根大通、先锋领航和富达集团等四大资管机构对中国的配置比例在2%-3%之间，偏好金融、通讯、非必需消费品和科技等行业。
• 重仓个股：腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险、美团点评等公司在各投资机构的持仓中占据重要位置。
• 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情扩散超预期可能对市场造成影响。

关键信息

1. 主权财富基金

1.1. 挪威全球养老基金（GPFG）

• 资产规模：1.28万亿美元，是全球最大的主权财富基金。
• 区域配置：中国地区持仓市值约380亿美元，占全部股票持仓的3.8%，排名第七。
• 行业配置：主要集中在金融和消费领域，对信息技术和可选消费有所加配。
• 重仓个股：台积电、腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险、美团等，其中A股有20家进入前十大股东列表。

1.2. 阿布扎比投资局（ADIA）

• 资产规模：8290亿美元，是全球第三大主权财富基金。
• 区域配置：中国地区持仓市值约17亿美元，占比19.77%。
• 行业配置：偏好能源、金融和医疗保健行业，其中能源行业占比最高。
• 重仓个股：东方财富、大全能源、中芯国际、先导智能、中金公司等。

1.3. 新加坡政府投资公司（GIC）

• 资产规模：5.50千亿美元，是全球第六大主权财富基金。
• 区域配置：近年来持续加配亚洲，减配欧洲，中国地区配置占比约17%。
• 行业配置：偏好生命科学和科技行业，主要通过港股投资。
• 重仓个股：中芯国际、中国石化、中国电信等，其中A股重点布局电子、通信和汽车行业。

1.4. 淡马锡

• 资产规模：2830亿美元，是全球第十一大的主权财富基金。
• 区域配置：中国地区配置占比达27%，超过本土新加坡。
• 行业配置：偏好科技和医疗领域，主要通过美股投资中概股。
• 重仓个股：阿里巴巴、百济神州、中通快递等，A股投资泰格医药和爱尔眼科。

2. 养老金

2.1. 日本政府养老基金（GPIF）

• 资产规模：1.72万亿美元，是全球最大的养老金基金。
• 区域配置：中国地区配置市值逐年上升，2020年投资中国股票1.78万亿日元。
• 行业配置：主要集中在金融和信息技术行业，减持通信板块。
• 重仓个股：台积电、腾讯控股、友邦保险、美团点评等，A股仅有贵州茅台和宁德时代进入前50。

2.2. 加拿大养老金管理局（CPPIB）

• 资产规模：接近四千亿美元，是全球第七大养老金。
• 区域配置：不断加配亚洲资产，2021年亚洲资产占比达24%。
• 行业配置：偏好可选消费和信息技术行业，中国公司占比达19.3%。
• 重仓个股：腾讯控股、美的集团、阿里巴巴、美团点评等，A股和H股均有所配置。

3. 资产管理机构

3.1. 贝莱德、摩根大通、先锋领航、富达集团

• 资产规模：贝莱德、摩根大通、先锋领航和富达集团的资产规模分别为8676亿美元、2716亿美元、7148亿美元和3609亿美元。
• 区域配置：中国公司占其总持仓市值的2%-3%，其中中国大陆公司占绝对比例。
• 行业配置：偏好金融、通讯、非必需消费品和科技等行业，各机构配置比例略有差异。
• 重仓个股：腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险、美团点评等公司是各资管机构的共同重仓股。

图表目录

• 图1. 挪威主权财富基金资产规模变化
• 图2. 挪威主权财富基金投资中国上市公司更看重金融和信息科技
• 图3. 阿布扎比更看好中国大陆的能源、金融、医疗保健行业
• 图4. 新加坡投资局新兴市场股票投资维持稳定、发达市场减配
• 图5. 新加坡投资局投资中国上市公司的行业分布
• 图6. 淡马锡投资组合净值稳步上升
• 图7. 淡马锡始终将组合的20%以上配置于中国地区
• 图8. 日本政府养老金资产规模全球第一
• 图9. 日本养老金对中国地区配置市值逐年上升
• 图10. 日本养老金投资中国上市公司更看重金融、信息科技
• 图11. 加拿大养老金总管理规模逐年上涨
• 图12. 加拿大养老金不断加配亚洲资产至24%
• 图13. 四家资管中国区域股票配置行业占比

表格目录

• 表1.10家海外代表性投资机构概况
• 表2.2021年挪威主权财富基金股票持仓的前十大国家及地区
• 表3.挪威主权财富基金重仓前50的中国企业
• 表4.挪威主权基金持有A股进入前十大流通股东的公司列表
• 表5.阿布扎比前100重仓股中含24个中国公司
• 表6.新加坡政府投资局前十大重仓中国企业
• 表7.新加坡政府投资局持有A股进入前十大流通股东的公司列表
• 表8.淡马锡中概股持仓
• 表9.淡马锡富敦持有A股进入前十大流通股东的公司列表
• 表10.GPIF重仓前50的中国企业
• 表11.加拿大养老金重仓前50的中国企业
• 表12.四家资管机构中国区域股票配置情况
• 表13.贝莱德持仓市值前十的中国公司
• 表14.摩根大通持仓市值前十的中国公司
• 表15.先锋领航持仓市值前十的中国公司
• 表16.富达集团持仓市值前十的中国公司