> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油价格再度走高 铜价维持震荡格局总结 ## 核心内容 2026年4月21日，铜价整体呈现震荡格局，沪铜主力合约收于102140元/吨，较前一交易日收盘下跌0.47%，夜盘进一步小幅回落。市场整体处于供需博弈状态，国内需求受高价压制，而进口盈亏仍处亏损区间，显示供应端压力较大。 ## 主要观点 - **期货行情**：沪铜主力合约在4月21日呈现震荡走势，现货市场表现相对平稳，但贴水承压，需关注区域价差传导。 - **市场情绪**：下游采购以刚需为主，消费热度有所降温，市场观望情绪增强。 - **国际局势**：美伊临时停火协议即将到期，美国暂缓军事打击，但对伊朗实施海上封锁，市场对地缘政治风险保持警惕。 - **矿端动态**：美国勘探公司Copper Intelligence计划启动刚果（金）东部铜矿钻探，可能提升全球铜供应；同时，赞比亚铜冶炼厂将延长维护性停产，影响硫酸供应，进一步压缩铜产量。 - **国内数据**：3月中国铜材产量同比增加7.8%，显示国内生产仍具韧性，但库存去化速度放缓，市场面临高库存压力。 - **出口情况**：3月铜板带出口环比增长38.32%，同比增长10.14%，显示出口需求有所回升。 - **库存与仓单**：LME电解铜库存小幅上升，SHFE仓单下降，国内社会库存减少，但保税区库存维持高位。 - **策略建议**：铜价谨慎偏多，操作上建议采用区间波段策略，关注下游企业逢低采购与持货商抛售节奏的博弈；套利策略暂缓，期权建议卖出看跌。 ## 关键信息 ### 价格与升贴水 - 今日SMM#1铜现货升贴水报价为5元/吨，较昨日下降15元/吨。 - 升水铜报价30元/吨，平水铜报价-10元/吨，湿法铜报价-45元/吨。 - LME铜价今日为-75美元/吨，较昨日下降10美元/吨。 ### 库存与仓单 - LME电解铜库存总计398,575吨，较前一交易日增加150吨。 - SHFE电解铜仓单为127,491吨，较前一交易日减少3,086吨。 - 国内社会库存（不含保税区）为26.32万吨，较前一周减少1.96万吨。 - 国内保税区库存维持高位，未提供具体数据。 ### 套利与价差 - 沪铜当月合约与连三合约价差为-20元/吨，较昨日缩小40元/吨。 - 主力合约与近月合约价差为120元/吨，较昨日缩小40元/吨。 - 沪伦比（主力）为7.76，较昨日微升0.01。 - 铜与铝、锌比价维持稳定，分别为4.10和4.25。 ### 风险提示 - **国内需求风险**：高价可能导致下游消费下降过快。 - **流动性风险**：市场可能面临流动性踩踏风险，需警惕。 ## 图表说明 - **图1至图10**：涵盖TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓与成交量、价差、库存、仓单等关键指标，显示市场供需与价格波动情况。 - **表1**：汇总铜价与基差数据，反映现货与期货市场的价格关系。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系信息 - **联系人**：葡一杭，从业资格号F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房