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中东纷争再起，镍不锈钢震荡下跌总结

核心内容

2026年7月8日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受政策面与基本面博弈影响，叠加中东局势、美元走势等宏观因素，价格难以走出单边行情。

市场分析

镍品种

• 价格走势：沪镍主力合约当日开于126830元/吨，收于125640元/吨，跌幅为0.98%。成交量为236883手，环比减少9625手；持仓量为243017手，环比增加14640手。
• 供需分析：
  • 供应端：硫磺价格回落，但短期价格中枢仍难以下降；MHP生产受阻，价格维持强势。
  • 需求端：不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿较弱，以长协订单为主；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，三元正极材料产量环比减少2%。
• 库存情况：国内镍库存维持累库状态，对价格上方形成压制；SHFE期货库存接近突破十万吨，去库乏力。
• 镍矿价格：
  • 印尼内贸矿基准价（HPM）为56.58美元/湿吨，实际成交价在59美元/湿吨附近。
  • 菲律宾镍矿FOB报价整体低位，1.3%品位报价为33.5-35美元/湿吨。
  • 国内铁厂对菲律宾镍矿的CIF采购价为47-57美元/湿吨。

不锈钢品种

• 价格走势：不锈钢主力合约当日开于14705元/吨，收于14450元/吨，跌幅未明确，成交量增加，持仓量减少。
• 供需分析：
  • 供给端：7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%；工信部发布产能置换新规，提高不锈钢产能置换比例，加速落后产能出清。
  • 需求端：进入传统不锈钢淡季，市场成交清淡，远期订单乏力，库存去化停止。
• 库存情况：不锈钢总库存维持高位，无锡与佛山市场价格相对稳定，但略有偏弱。
• 现货报价：304/2B升贴水为530至980元/吨，SMM数据显示高镍生铁出厂含税均价为1133.5元/镍点。

策略建议

镍品种

• 单边策略：区间操作为主，无明确单边趋势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确操作建议。

不锈钢品种

• 单边策略：中性，短期跟随镍价震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确操作建议。

风险提示

• 国内经济政策、房地产政策变动
• 印尼政策调整（如配额、国企统筹）
• 美国总统表态反复，影响市场情绪与政策预期

图表说明

本报告附有14张图表，涵盖LME与沪镍价格走势、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、不锈钢卷价格、生产利润率等关键指标，数据来源为SMM与华泰期货研究院。

报告团队

本期分析由以下研究员完成：

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

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