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光大期货能化商品日报总结（2026年3月5日）

核心内容概述

本日报告聚焦于能源化工商品的市场动态，分析了原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种的走势及影响因素，主要围绕地缘政治风险、供需变化、成本波动及市场情绪等方面展开。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：周三外盘油价小幅收涨，WTI 4月合约上涨0.13%至74.66美元/桶，布伦特5月合约持平于81.40美元/桶。国内SC主力合约连续涨停，SC2604收涨8.99%至680.1元/桶。
• 库存与地缘因素：EIA数据显示，美国商业原油库存增加350万桶至4.393亿桶，汽油库存减少170万桶，馏分油库存增加40万桶。沙特阿美调整出口策略，启用“东西管道”以缓解霍尔木兹海峡封锁带来的影响，导致SC价格波动较大。
• 市场展望：SC价格或延续升水模式，建议投资者关注地缘局势变化及原油成本端的进一步上涨。

燃料油

• 价格走势：FU2605收涨13.98%至3888元/吨，LU2605收涨10.9%至4376元/吨。
• 供应与需求：由于运输成本高企，西北欧低硫套利货供应减少，而中东高硫船货稳定抵达新加坡。节后下游需求恢复，短期内FU和LU价格或出现大幅上行。
• 市场展望：地缘局势升级可能进一步推高燃料油价格，建议投资者做好风险控制。

沥青

• 价格走势：BU2604收涨2.35%至3660元/吨。
• 库存与产量：国内地方炼厂3月排产计划约112万吨，环比下降4%；社会库存率上升至31.50%，炼厂库存水平上升至29.32%。
• 市场展望：短期沥青价格或跟随油价上行，但整体供需双弱，建议关注地缘风险对原料端的影响。

聚酯

• 价格走势：TA605收涨1.53%至5694元/吨，EG2605收涨1.32%至4078元/吨。
• 利润与供需：产业链利润明显压缩，工厂检修及降负概率增加，供应紧张，需求提振，库存或呈现去化节奏。
• 市场展望：短期聚酯链品种走强，关注地缘风险对原油价格的影响。

橡胶

• 价格走势：沪胶RU2605下跌95元/吨至16740元/吨，NR主力上涨35元/吨至13535元/吨，BR主力上涨295元/吨至13825元/吨。
• 供需与出口：国内橡胶进入低产季，但出口订单尚可，开工修复动力较强。内蒙古久泰装置计划检修，影响供应。
• 市场展望：胶价震荡，建议关注外围宏观氛围及地缘影响。

甲醇

• 价格走势：太仓现货价格2465元/吨，CFR中国价格301-305美元/吨。
• 供应与成本：3月到港量继续下滑，对价格形成支撑。MTO装置负荷降低，对去库形成压力。
• 市场展望：伊朗局势不明朗，甲醇价格或大幅波动，建议控制仓位规避风险。

聚烯烃

• 价格走势：华东拉丝主流价格7200-7350元/吨，PP、PE、LDPE等品种价格波动。
• 利润与成本：油制聚乙烯市场毛利为-1350元/吨，煤制聚乙烯毛利为750元/吨。原油价格波动对聚烯烃成本端产生显著影响。
• 市场展望：聚烯烃跟涨原油，关注地缘风险及成本端变化。

聚氯乙烯

• 价格走势：华东PVC市场价格上调，电石法5型料4670-4780元/吨，乙烯料主流参考5000-5150元/吨。
• 供需与出口：3月企业检修不多，产量高位；节后下游需求回升，出口订单向好。
• 市场展望：价格弹性偏低，建议关注下游复工及出口订单落实情况。

市场消息

1. 地缘政治：美国总统特朗普表示将提供保险保障和海军护航以确保霍尔木兹海峡的通行安全，但市场对其效果仍存疑。
2. 库存数据：EIA数据显示，美国商业原油库存增加350万桶至4.393亿桶，汽油库存减少170万桶，馏分油库存增加40万桶。

图表分析

• 价格走势：各主力合约价格整体震荡，部分品种如燃料油、沥青出现明显上涨。
• 基差情况：多数品种基差收窄或维持震荡，基差率在历史数据中处于中等水平。
• 跨期价差：燃料油、沥青、乙二醇、LLDPE等品种价差波动，显示市场对远期价格的预期存在分歧。
• 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、BU/SC比值等价差指标显示市场对地缘风险的反应。

研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，具有丰富研究经验，多次获得行业奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，专注于国内外能源行业研究，撰写多篇深度报告。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师，具备期现贸易经验，擅长结合金融理论与产业操作。

联系方式与免责声明

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