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沪铜早报总结 - 2026年6月24日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月24日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、技术面、库存、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场分析参考。

市场分析

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。

技术面分析

• 基差：现货价格为104250，基差为670，升水期货，中性。
• 库存：6月23日铜库存减少4300吨至344925吨，上期所铜库存较上周减少44372吨至143875吨，偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减仓，偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：中东事件及印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，铜价再次创历史新高。
• 情绪面波动：目前铜价高位震荡，市场情绪反复。

利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌冲突及伊美以局势紧张，可能影响全球供应链。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。
3. 铜价创历史新高：市场对铜价上涨的预期持续存在。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费。
3. 美联储降息放缓：可能抑制市场对宽松政策的预期，影响铜价走势。

数据分析

现货价格与库存

供需平衡趋势

• 2025年：供需基本平衡，略有盈余。
• 2026年：预计小幅短缺，可能引发价格波动。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

期现价差与加工费

• 期现价差：图表显示期现价差有所变化，需关注市场情绪对价差的影响。
• 加工费：加工费回落，可能反映供应紧张或成本上升。

交易所库存

• LME库存：图表显示库存变化趋势。
• SHFE库存：库存周度数据下降明显，反映市场交投活跃。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：图表显示持仓变化，需结合市场情绪与资金流向进行分析。

保税区库存

• 保税区库存低位回升：表明市场对铜的需求有所回暖，库存变化需关注后续走势。

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