> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告主要分析五一假期消费数据，评估行业整体表现，并提出相应的投资建议。整体来看，五一假期消费数据呈现逐步企稳的态势，但增长幅度较春节和清明节有所放缓，显示出消费复苏过程的曲折性。 ## 主要观点 - **五一假期消费数据**： - 五一假期全国国内出游3.25亿人次，同比+3.6%；总花费1854.92亿元，同比+2.9%。 - 人均花费571元，同比-0.6%，呈现“叫好不叫座”的特征。 - 与2019年相比，日均花费增长26%，日均出游增长33%，但日均人均花费下降24%。 - **假期消费结构分析**： - **量**：交运数据日均同增3.5%，其中铁路、公路客运增长显著，而民航受高油价影响下降。 - **出入境**：日均增长3.5%，外国人数据持续增长，入境游客主要来自加拿大、美国、印度等国家。 - **额/价**：服务消费旺，商品消费稳，重点商圈客单价趋势向好。但人均花费仍低于春节和清明节。 - **景区表现**： - **长白山**：接待游客6.35万人次，同比增长36.27%，呈现“一山两景、冬春同框”现象。 - **祥源文旅**：接待游客72.02万人次，实现营业收入4255.39万元，核心景区表现亮眼。 - **黄山旅游**：接待游客258.9万人次，同比增长13.04%，跻身“五一”国内深度文化游TOP10。 - **峨眉山**：接待游客25.71万人次，同比增长22.91%。 - **九寨沟**：接待游客16.05万人次，同比增长5.53%，连续三天达到最大承载量。 - **消费趋势判断**： - 消费复苏是缓慢且螺旋上升的过程。 - 五一假期消费数据尚未完全反映真实情况，由于假期延长，消费热度持续。 ## 关键信息 - **投资建议**： - **攻之新消费机会**：关注潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道，如泡泡玛特、布鲁可、名创优品、老铺黄金、潮宏基、蜜雪集团、古茗、茶百道等。 - **守之顺周期赛道**：关注白酒、酒店、餐饮及餐饮供应链等公司，如百胜中国、海底捞、达势股份、小菜园、宋城演艺、祥源文旅、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店等。 - **投资评级**： - 行业评级为“强于大市”，预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。 - 投资评级标准基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准。 ## 风险提示 - 政策不及预期风险； - 相关公司业绩不及预期风险； - 市场竞争加剧风险。 ## 公司简介与研究所信息 - **中邮证券**：成立于2002年，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **中邮证券研究所**：设有北京、深圳、上海三个主要办公地点，提供专业的证券研究服务。 ## 总结 五一假期消费数据表明，尽管整体呈现增长趋势，但增速低于往年节假日，显示出消费复苏的曲折性。假期延长使得消费周期拉长，形成“宽峰”格局，旅游、酒店、餐饮等服务消费表现强劲，但商品消费仍相对稳定。新消费和顺周期赛道均有投资机会，建议投资者关注相关标的，同时注意政策及市场风险。