20251219-海证期货-尿素周度行情分析_库存持续消化_尿素期价呈现部分抗跌性_12页_1mb

尿素周度行情分析总结

核心内容

本周尿素05合约呈现“先抑后扬”的走势，整体表现出一定的抗跌性，但反弹动能有限。截至周四收盘，UR2605合约报收于1708元/吨。现货市场价格延续窄幅调整，部分区域价格有所波动，整体市场情绪偏弱。

主要观点

1. 价格走势与支撑因素

• 价格抗跌性：尿素主力合约在供需阶段性改善和煤炭价格坚挺的支撑下，表现出部分抗跌性。
• 价格修复反弹：印标及宏观情绪回暖带动下，尿素价格在低位出现小幅修复反弹。
• 短期支撑，中期承压：短期供需压力有所缓解，价格呈现抗跌性；但中期来看，供需宽松格局未变，价格进一步上扬空间或受限。

2. 价差分析

• UR01&05价差：本周价差约-51元/吨，整体偏强震荡，后续或面临部分调整风险。
• UR03&05价差：约-13元/吨，波动空间相对有限。

3. 现货市场情况

• 价格窄幅调整：山东地区小颗粒主流出厂成交价约1660-1700元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价约1710元/吨，菏泽市场参考价约1680元/吨。
• 基差波动有限：山东05合约基差约7元/吨，河南05合约基差约-13元/吨。

4. 仓单与库存情况

• 仓单量高位回落：截至周四，尿素仓单量约11177张，较前期有所下降，但整体仍偏大。
• 库存持续消化：尿素企业库存总量约117.97万吨，环比减少约5.45万吨，跌幅约4.42%。华北、东北、西北地区库存明显减少，而其他地区库存有所增加。
• 港口库存增加：本周尿素港口样本库存量约13.8万吨，环比增加1.5万吨。

5. 产能与产量情况

• 尿素开工率小幅下降：截至12月18日，国内尿素开工率约80.69%，环比下降1.16%。
• 煤制与气制产能利用率：煤制产能利用率约89.03%，环比下降0.58%；气制产能利用率约52.12%，环比下跌3.11%。
• 产量减少：本周尿素产量约136.59万吨，环比减少1.95万吨；其中煤制产量约116.67万吨，环比下降0.76万吨；气制产量约19.92万吨，环比减少1.19万吨。

6. 复合肥情况

• 开工负荷回落：截至12月18日，复合肥开工率约39.37%，环比下降1.25%。
• 库存稳步回升：本周复合肥库存约69.54万吨，环比增加1.8万吨，涨幅2.66%。
• 利润窄幅调整：山东地区45%S(315)利润约140元/吨，环比增加3元/吨；45%CL(315)利润约59元/吨，环比减少18元/吨。
• 后续负荷或下滑：复合肥负荷季节性增量已接近尾声，后续或面临进一步下滑预期，对原料消费支撑或将边际弱化。

7. 三聚氰胺情况

• 开工率明显回落：截至12月18日，国内三聚氰胺企业开工率约58.55%，环比下滑3.31%。
• 产量略有减少：本周三聚氰胺产量约3.05万吨，变动不大。
• 未来负荷或下滑：成都玉龙存在负荷预期，产量或维稳波动，中期来看三聚氰胺负荷或进一步下滑，工业支撑或将弱化。

关键信息

• 尿素价格在供需改善与成本支撑下表现出抗跌性，但中期仍面临供需宽松压力。
• 价差方面，UR01&05价差持续偏强震荡，但后续调整风险存在。
• 企业库存持续消化，为价格反弹提供一定支撑，但整体库存仍偏高。
• 复合肥开工负荷回落，库存增加，利润窄幅波动，对尿素需求支撑减弱。
• 三聚氰胺开工率下降，产量减少，未来负荷或进一步下滑，工业需求支撑或将减弱。

数据来源

• Wind、钢联、隆众石化、海证期货

研究员信息

• 常雪梅：海证期货研究所化工研究员，交易咨询号：Z0013236，主攻尿素、纯碱等化工品种，擅长基本面分析与数据量化研究。