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沪铜周报（6.22~6.26）总结

核心内容

本周沪铜期货市场整体呈现震荡下行趋势，主力合约价格下跌3.07%，收报于101560元/吨。市场受到地缘政治因素影响，铜价受到一定支撑，但随着中东局势缓和，市场情绪有所回落。国内消费进入淡季，下游需求疲软，现货市场交易清淡，以刚需为主。库存方面，LME库存有所减少，而上期所铜库存也出现下降，表明市场供应压力有所缓解。

基本面分析

1. PMI数据

PMI数据反映了经济活动的健康程度，对铜价具有一定的指引作用。尽管具体数值未列出，但整体趋势表明经济环境对铜需求的影响存在不确定性。

2. 供需平衡表

根据2018年至2024年的数据，中国铜的供需状况呈现以下特点：

• 2018年：供需平衡为+10万吨，表明供应略大于需求。
• 2019年：供需平衡为+2万吨。
• 2020年：供需平衡为+70万吨，显示需求显著增长。
• 2021年：供需平衡为-46万吨，表明需求增长放缓。
• 2022年：供需平衡为-8万吨。
• 2023年：供需平衡为-10万吨。
• 2024年：供需平衡为+11万吨，显示供需趋于紧平衡。

3. 库存情况

• LME库存：上周出现减少，表明市场供应紧张。
• 上期所库存：较上周减少8143吨，至135732吨，库存水平下降，有助于支撑价格。

市场结构分析

1. 加工费

加工费处于低位，表明现货市场对铜的需求较弱，企业利润空间受到压缩。

2. CFTC持仓

CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪减弱，可能对价格形成压力。

3. 期现价差

期现价差显示期货价格与现货价格之间的关系，反映了市场对未来预期的变化。具体数据未详细列出，但整体趋势表明市场对未来铜价的预期偏弱。

4. 进口利润

进口利润数据表明，进口铜的成本相对较高，不利于进口贸易的活跃度，可能对国内供应产生一定限制。

5. 仓单

仓单数据反映了市场对铜的持仓情况，但未提供具体数值，需进一步关注市场动态。

关键信息

• 价格走势：沪铜主力合约下跌3.07%，市场整体震荡下行。
• 地缘政治影响：中东事件对铜价形成支撑，但局势缓和可能带来价格压力。
• 国内需求：消费进入淡季，下游需求疲软，现货交易以刚需为主。
• 库存变化：LME和上期所库存均有所减少，显示供应紧张。
• 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年或出现过剩。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单流出，显示投机情绪减弱。
• 加工费与进口利润：加工费低位，进口利润不高，影响市场供需结构。

数据来源

• PMI数据：Wind
• 供需平衡表：Wind
• LME库存与上期所库存：Wind
• 加工费、CFTC持仓、期现价差、进口利润：Wind

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