20260303-万联证券-电子行业跟踪报告_英伟达业绩高增长_存储及电视面板价格有望维持涨势_6页_981kb

英伟达业绩高增长，存储及电视面板价格有望维持涨势

核心内容概览

本报告主要分析电子行业近期表现及未来发展趋势，重点关注AI算力产业链、存储市场以及电视面板价格的变化。整体来看，电子行业在2026年2月表现优于沪深300指数，行业估值处于历史较高水平，投资机会显现。

主要观点

• AI算力产业链持续高景气：英伟达2026财年第四季度营收达681.27亿美元，同比增长73%，其中数据中心业务表现突出，成为主要增长动力。公司对2027财年第一季度营收指引为780亿美元，上下浮动2%，显示对市场需求的乐观预期。
• 存储市场景气周期延续：2025年第四季度DRAM产业营收达535.8亿美元，环比增长29.4%。2026年第一季度，受AI应用扩展影响，存储合约价预计大幅上涨，Conventional DRAM合约价将上涨90-95%，整体存储合约价上涨80-85%。
• 电视面板价格全面上涨：2026年2月电视面板价格整体上涨，32英寸、43英寸、50英寸上涨1美元，65英寸上涨3美元，75英寸上涨2美元。预计春节后价格仍维持上涨趋势，面板厂或将调涨面板模块价格。

关键信息

行业表现

• 上周行情：申万电子指数上涨4.07%，跑赢沪深300指数2.99个百分点。
• 年初至3月1日：申万电子行业上涨12.82%，跑赢沪深300指数11.08个百分点。
• 估值水平：截至2026年3月1日，SW电子板块PE(TTM)为90.67倍，高于2019年至2026年3月1日历史均值53.93倍。

产业链分析

• AI芯片：英伟达Blackwell架构GPU需求旺盛，订单能见度高，推动数据中心业务增长。
• 存储：AI应用扩展带动存储器采购重心转移，推动DRAM及HBM合约价大幅上涨。
• 面板：电视面板需求稳定，价格持续上涨，显示器面板也逐步转为上涨趋势。

投资建议

• PCB：建议关注HDI、多层板等高端PCB龙头厂商，以及景气周期下上游设备及材料需求的提振。
• 存储：关注存储原厂业绩增长、存储模组厂商盈利修复及上游设备需求提升。
• AI创新终端：建议关注苹果、Meta等大厂新品发布对产业链的提振作用，以及AI杀手级应用落地带来的投资机遇。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧；
• AI应用发展不及预期；
• 国产技术突破不及预期；
• 下游终端需求不及预期；
• 市场竞争加剧。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出（分别对应未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上、5%-15%、-5%至5%、跌幅5%以上）。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

总结

电子行业在2026年初至3月1日期间表现强劲，AI算力需求持续增长，推动英伟达业绩高增，存储及电视面板价格也呈现上涨趋势。随着AI技术的深化应用和终端创新加速，PCB、存储等细分赛道投资价值凸显。建议投资者关注相关产业链上下游企业的投资机会，同时警惕潜在风险因素。