20221108-国投安信期货-菜系周报_国内菜系库存仍偏低_进口增量初显现_7页_2mb

国内菜系库存仍偏低，进口增量初显现

核心内容

本报告分析了国内菜系（菜籽、菜粕、菜油）的市场现状及未来趋势，指出国内菜籽库存已出现初步回升迹象，但菜粕与菜油库存仍偏低，需2-4周时间才能明显累积。同时，加拿大菜籽出口至中国力度增强，国际市场格局变化对国内菜系价格产生影响。报告还提供了期货与现货市场数据，以及操作策略建议。

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主要观点

国内压榨与库存情况

• 菜籽库存：当前沿海油厂菜籽库存为14.8万吨，较前一周增加11.2万吨，因过去一周入库约两船菜籽。
• 压榨开机率：当前开机率为6.81%，较前一周有所提升，但增幅不显著；预计未来一周将提升至11.06%，随着菜籽到港量增加，开机率可能恢复至往年同期正常水平（15-25%）。
• 菜粕与菜油库存：当前菜粕与菜油油厂库存仍偏低，华东地区库存同样处于低位，预计库存累积需2-4周。

加拿大菜籽市场概况

• 销售节奏：加拿大农户菜籽销售节奏与往年较为接近，但累计销售量略慢于往年同期。
• 出口情况：中国对加拿大菜籽的购买力度在过去一个月较强，过去四周周均出口量超过30万吨，但本周出口降至13万吨，显示出口节奏有所放缓。
• 贸易关系影响：中加贸易关系的走向是菜系市场的重要变量，市场对两国贸易存在一定忧虑。
• 加菜油出口：加拿大菜油主要出口至美国，因美国氮化油需求增加，对加拿大菜油的进口需求上升。

菜系策略建议

• 国际市场格局变化：加拿大新作菜籽对欧盟吸引力不强，主要出口对象是中国。
• 菜油价格走势：国内菜油供给将明显增加，价差仍处于偏高水平，需缩减价差以争取市场份额。
• 中期基本面：中期基本面数据利于单边价格重心下行，但国内供给紧张格局下，短期仍保持偏多思路。
• 跨品种策略：菜油适合作为空头配置，以应对未来供给增加带来的价格压力。

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关键信息

期货市场走势

• 菜粕：
  • RM301.CZC 收盘价为 3159，近5日涨跌值为 47，涨跌幅为 1.51%。
  • RM305.CZC 收盘价为 3085，近5日涨跌值为 42，涨跌幅为 1.38%。
• 菜油：
  • 01301.CZC 收盘价为 11635，近5日涨跌值为 472，涨跌幅为 4.23%。
  • 01305.CZC 收盘价为 10745，近5日涨跌值为 387，涨跌幅为 3.74%。

国外菜籽市场走势

• 加元兑人民币：当前汇率为 5.382，近5日涨跌值为 0.02，涨跌幅为 0.37%。
• 加籽2211：收盘价为 909.6，近5日跌 14.40，跌幅为 1.56%。
• 加籽2301：收盘价为 896.5，近5日涨 17.50，涨幅为 1.99%。
• 欧元兑人民币：当前汇率为 7.2622，近5日涨跌值为 0.04，涨跌幅为 0.55%。
• 欧籽2211：收盘价为 676.75，近5日涨 32.00，涨幅为 4.96%。
• 欧籽2302：收盘价为 648.75，近5日跌 16.25，跌幅为 2.44%。

价差分析

• 菜粕9-1价差：显示菜粕价格走势。
• 菜粕1-5价差：反映菜粕价格变化趋势。
• 菜油9-1价差：分析菜油价格走势。
• 菜油1-5价差：反映菜油价格变化趋势。
• 油粕比：显示菜油与菜粕之间的价差关系，包括-01、-05、-全固等不同合约组合。

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操作评级

• 菜柏：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强）
• 菜油：★★☆（持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵）

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星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：更加明晰的多/空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势处于相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主。

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免责声明

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