> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月19日铜市场的整体走势，重点围绕宏观环境、供应端、需求端、库存变化及产业链结构等方面展开。报告指出，铜价上涨受到良好开局的经济形势支撑，同时供应端存在趋紧趋势，需求端则呈现分化格局，其中新能源汽车、光伏、风电等新兴领域对铜需求旺盛，而房地产市场依然低迷。 --- ## 主要观点 - **宏观支撑**：中国一季度GDP同比增长5.0%，经济开局良好，为铜价上涨提供了支撑。 - **供应趋紧**： - 海外主要铜矿商产量下降，且产量增量预期下调。 - 国内进口铜精矿加工费持续下行，矿紧格局凸显。 - 我国禁止硫酸出口，引发海外湿法冶炼原料担忧，导致铜冶炼减产。 - 2026年全球铜精矿供应增量预计为53.3万吨，增速低于1.5%。 - **需求分化**： - 新能源汽车销量保持增长，对铜需求支撑明显。 - 光伏和风电装机量增长，用铜量持续上升。 - 电网投资大幅增长，推动线缆订单增加。 - 房地产市场低迷，难以有效拉动铜需求。 - **库存变化**： - LME铜库存持续增加，而国内社会库存快速去化。 - 国内电解铜产量同比上升，但出口量下降。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应端 - **全球铜矿资本开支**：经历波动，2024年恢复至30亿美元，为上一轮峰值的64%。 - **铜矿品位与成本**：全球高品位铜矿发现逐年减少，开采成本攀升，新矿山开发周期长（6～10年）。 - **2026年铜精矿增量**：预计为53.3万吨，主要来自Grasberg、Oyu Tolgoi、巨龙铜矿等项目。 - **海外精炼铜产能变化**：2025-2026年预计新增产能62万吨，但部分老矿山减产。 - **国内铜精矿进口**：2026年1-2月进口量493.4万吨，同比增长4.9%。 - **国内电解铜产量**：2026年1-3月累计产量347.52万吨，同比增加7.63%。 - **国内铜精矿加工费**：26%干净铜精矿综合TC价格为-79.67美元/干吨，现货价格为3611美元/干吨。 ### 2. 需求端 - **新能源汽车**： - 2025年产量1662.6万辆，同比增长29%。 - 2026年预计销量1850万辆，用铜总量136.09万吨。 - **光伏与风电**： - 2025年光伏新增装机3.17亿千瓦，风电新增装机约1.2亿千瓦。 - 光伏和陆上风电单机耗铜量预计在2026年降至3吨/兆瓦，用铜总量121.82万吨。 - **电网投资**： - 2026年1-2月国家电网完成固定资产投资757亿元，同比增长80.6%。 - 全国电网工程建设投资6395亿元，同比增长5.1%。 - **房地产市场**： - 2026年1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，难以形成有效拉动。 ### 3. 库存情况 - **LME库存**：截至2026年4月16日，LME库存为40.26万吨。 - **国内社会库存**：截至2026年4月16日，国内社会库存为30.57万吨，持续去化。 - **SHFE库存**：高位回落。 ### 4. 价格与成本 - **沪铜2606支撑区间**：97000-98000元/吨。 - **精废价差**：广东市场为2649元/吨，高于合理水平。 --- ## 产业链结构 - **产业链主要环节**：包括铜矿开采、冶炼、精炼、加工及终端消费。 - **终端消费**： - 新能源汽车、光伏、风电、电网、空调家电、交运、建筑、工业设备等。 - **2025年铜需求结构**：新能源领域（光伏、风电、新能源汽车）占比达18%，超过建筑需求（15.5%）。 --- ## 供需平衡预测 - **2026-2028年全球精炼铜供需平衡**： - 2026年：供应2797万吨，需求2813万吨，缺口16万吨。 - 2027年：供应2844万吨，需求2880万吨，缺口36万吨。 - 2028年：供应2884万吨，需求2945万吨，缺口61万吨。 - **2025年全球铜供需**：供应2721.23万吨，需求2682.71万吨，供应过剩38.51万吨。 --- ## 策略建议 - **中期策略**：多单可适当获利减仓。 - **支撑区间**：沪铜2606参考支撑区间为97000-98000元/吨。 - **关注因素**：美伊谈判进程反复可能对铜价产生影响。 --- ## 总结 总体来看，铜价上涨受到良好经济开局和新能源需求增长的支撑，但供应端的趋紧趋势及部分领域消费放缓可能带来一定压力。报告建议投资者关注宏观政策变化及供需结构的动态调整，合理控制仓位。