> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概览 2026年3月9日发布的【有色金属周报】指出，中东局势恶化对有色金属市场造成压力，尤其对铜价影响显著。同时，各品种的供需变化、库存情况及市场情绪也对价格走势产生影响。 ## 主要观点 ### 铜 (CU) - **价格走势**：铜价持续走跌，沪铜累计下跌2.8%，伦铜累计下跌3.5%。 - **宏观因素**：中东局势恶化引发通胀预期升温，打压美联储降息预期，抑制经济复苏预期。 - **原料端**：铜矿现货加工费持续走低，港口库存小幅上升，维持偏紧格局。 - **冶炼端**：采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利上升。 - **需求端**：下游复工复产稳步推进，但再生铜杆企业因政策不明朗开工率维持低位。 - **库存**：全球显性库存继续累库，LME库存增加，COMEX库存小幅下滑。 - **投资观点**：短期铜价偏弱运行，建议逢低做多。 - **交易策略**：单边交易建议逢低做多，套利暂无。 ### 锌 (ZN) - **价格走势**：锌价冲高回落，沪锌累计下跌1.82%。 - **宏观因素**：中东局势恶化引发市场对通胀的担忧，有色金属板块承压。 - **原料端**：国内加工费维持高位，进口加工费有所下调。 - **冶炼端**：锌锭产量季节性下滑，3月排产回升。 - **需求端**：下游逐步复工复产，短期需求偏弱。 - **库存**：国内社库累增超预期，LME库存小幅去化。 - **投资观点**：短期震荡为主，建议观望。 - **交易策略**：单边与套利均建议观望。 ### 镍 (NI) 与 不锈钢 (SS) - **价格走势**：镍价高位震荡，不锈钢震荡运行。 - **宏观因素**：中东局势紧张，避险情绪升温，影响市场情绪。 - **原料端**：印尼镍矿配额审批缓慢，霍尔木兹海峡关闭影响硫磺供应，镍矿升水维持高位。 - **冶炼端**：镍铁均价维持高位，印尼镍铁产量环比下降。 - **需求端**：不锈钢3月排产增加，需求缓慢恢复。 - **库存**：全球镍库存增加，不锈钢社会库存小幅去化。 - **投资观点**：镍价高位震荡，不锈钢期货震荡运行。 - **交易策略**：单边建议短线低多，套利暂无。 ## 关键信息 ### 中东局势影响 - 以色列与美国联合对伊朗发动空袭，引发伊朗多轮反击，局势持续恶化。 - 霍尔木兹海峡关闭，影响全球能源运输，推升能源价格，加剧通胀担忧。 - 市场避险情绪升温，对有色金属板块形成压力。 ### 宏观经济因素 - 美国2月非农数据不及预期，失业率上升，美联储降息预期波动。 - 中国2月制造业PMI为49，非制造业PMI为49.5，经济复苏预期偏弱。 - 政府工作报告提出经济增长目标为4.5%-5%，并强调稳增长政策。 ### 原料与库存 - **铜**：铜矿加工费走低，国内铜库存季节性累库，LME库存增加。 - **锌**：锌精矿库存小幅上升，进口盈亏改善。 - **镍**：印尼镍矿配额审批缓慢，硫磺供应紧张，影响镍冶炼成本。 ### 产业数据 - **铜产量**：2月电解铜产量环比下降，3月预计回升。 - **锌产量**：2月锌锭产量季节性下滑，3月排产回升。 - **镍产量**：纯镍2月产量小幅减少，3月排产明显增加。 - **不锈钢**：3月钢厂排产增加，300系库存小幅去化。 ## 交易策略与风险提示 ### 铜 - **交易策略**：单边建议逢低做多，套利暂无。 - **风险关注**：中东局势、美联储政策、铜库存。 ### 锌 - **交易策略**：单边与套利均建议观望。 - **风险关注**：LME锌库存、中东局势。 ### 镍与不锈钢 - **交易策略**：单边建议短线低多，套利暂无。 - **风险关注**：资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动。 ## 总结 本次周报显示，中东局势恶化对有色金属市场形成压制，尤其是铜价持续走跌。锌价则因原料供应偏紧而出现冲高回落，镍与不锈钢则因原料紧张及政策不确定性维持高位震荡。各品种库存持续累库，宏观因素如美联储政策、就业数据及通胀预期对市场情绪产生显著影响。建议投资者关注中东局势发展、资源国政策变化及市场供需动态，以制定相应策略。