> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 平安银行2026年一季报总结 ## 核心内容 平安银行在2026年第一季度实现盈利重回正增长，营收与归母净利润分别同比增长4.7%和3.0%，显著优于市场预期。同时，息差环比大幅回升，不良生成改善，显示其经营状况有所好转。 ## 主要观点 - **盈利改善**：平安银行盈利动能修复，营收和利润双重回增长，且增长幅度较2025年有所回升。 - **息差提升**：息差环比上升6bp至1.79%，资产端收益率提升1bp至3.24%，负债端成本率下降6bp至1.45%。 - **财富业务增长**：财富客户数和私行客户数分别环比增长1.6%和2.5%，财富业务中收同比增长55%，其中代理基金、保险和理财分别增长47%、99%和14%。 - **不良生成改善**：不良生成率TTM环比下降16bp至1.86%，核销金额同比下降69%，风险暴露压力过峰趋势持续验证。 - **资产质量稳定**：不良率保持1.05%，关注率和逾期率有所波动，但整体资产质量指标保持平稳。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 131,442 | 133,554 | 138,231 | 143,790 | | 归母净利润 | 42,633 | 44,158 | 45,875 | 48,080 | | 每股净资产 | 23.25 | 24.48 | 26.07 | 27.73 | | P/B | 0.47 | 0.45 | 0.42 | 0.40 | ### 利润指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | ROE(年化) | 12.07% | 11.97% | 11.3% | 10.6% | | ROA(年化) | 0.98% | 0.97% | 0.98% | 0.74% | | 拨备前利润 | 91,726 | 93,230 | 96,494 | 100,386 | | 归母净利润 | 42,633 | 44,158 | 45,875 | 48,080 | | EPS(未年化) | 2.07 | 2.15 | 2.23 | 2.35 | | BVPS(未年化) | 23.25 | 24.48 | 26.07 | 27.73 | ### 收入拆分 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 净利息收入 | 88,021 | 87,744 | 90,769 | 94,364 | | 净手续费收入 | 23,894 | 26,283 | 28,912 | 31,803 | | 其他非息收入 | 19,527 | 19,527 | 18,551 | 17,623 | | 非利息净收入 | 19,527 | 19,527 | 18,551 | 17,623 | | 非息净收入增速 | -18.49% | 5.50% | 3.61% | 4.14% | | 营业收入增速 | -10.40% | 1.61% | 3.50% | 4.02% | | 归母净利润增速 | -4.21% | 3.58% | 3.89% | 4.81% | ### 资产质量 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 不良贷款余额 | 35,703 | 36,402 | 36,682 | 36,992 | | 不良贷款率 | 1.05% | 1.05% | 1.05% | 1.05% | | 关注贷款 | 59,328 | 61,667 | 62,463 | 63,483 | | 关注率 | 1.75% | 1.78% | 1.78% | 1.78% | | 逾期贷款 | 45,479 | 50,573 | 52,000 | 53,000 | | 逾期率 | 1.34% | 1.46% | 1.47% | 1.48% | | 拨备覆盖率 | 220% | 201% | 201% | 203% | | 不良生成率TTM | 2.19% | 1.60% | 1.55% | 1.50% | | 核销金额 | 73,893 | 5,362 | 6,054 | 8,393 | | 核销转出率 | 55.6% | 72.4% | 60.07% | 237% | ### 投资评级与估值 - **投资评级**：买入（维持） - **目标价**：14.00元/股 - **现价对应PB**：0.45/0.42/0.40倍 - **现价空间**：27% - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润同比分别增长3.58%、3.89%、4.81% ## 风险提示 - **宏观经济失速**：可能对银行盈利能力造成影响。 - **不良大幅暴露**：不良贷款可能再次增加，影响资产质量。 ## 结论 平安银行在2026年第一季度表现出强劲的盈利恢复能力和良好的资产质量改善趋势。息差的提升和财富业务的高增长为业绩提供了支撑，同时不良生成的改善进一步增强了投资者信心。尽管面临一定的宏观经济风险，但当前的财务表现和估值水平显示其具有良好的投资潜力。