> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场日报总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年7月28日及29日主要有色金属品种的行情资讯与策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂及氧化铝等。报告从市场走势、库存变化、基差价差、进口盈亏、供需关系、宏观政策及汇率利率等多角度分析了各品种的运行情况与未来走势。 --- ## 主要观点汇总 ### **铜** - **行情资讯**：伦铜3M合约下跌0.84%至13644美元/吨，国内沪铜主力合约收于104940元/吨。LME铜库存减少4200吨至268775吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M小幅升水。国内上期所仓单微降至2.7万吨，华东现货升水期货275元/吨，广东现货升水期货105元/吨，铜价承压。 - **策略观点**：短期铜价震荡，等待进一步方向选择。产业端铜矿供应紧张，铜精矿粗炼费指数走低支撑铜价。关注美联储议息会议及国内政策动向。 ### **铝** - **行情资讯**：伦铝3M合约下跌0.77%至3148美元/吨，沪铝主力合约上涨至23445元/吨。LME铝库存减少0.2万吨至26.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。国内上期所仓单减少0.8万吨至33.8万吨。 - **策略观点**：铝价预计偏震荡。海外供应恢复缓慢，库存低位支撑价格。国内下游开工率下滑，但铝水比例偏高，库存有望去化。关注政策与宏观事件。 ### **铅** - **行情资讯**：沪铅下跌0.02%至15625元/吨，伦铅3S合约下跌1美元/吨至1889美元/吨。LME铅库存减少50吨至44.78万吨，注销仓单占比18.0%。国内铅锭现货升水期货105元/吨，进口盈亏为-122.25元/吨。 - **策略观点**：原生铅开工率回升，再生铅原料库存下滑，产业现状偏弱。伦铅库存高位累积，油价回落影响宏观情绪。短期铅价偏弱震荡，关注美联储政策及国内会议。 ### **锌** - **行情资讯**：沪锌下跌0.42%至24785元/吨，伦锌3S合约下跌19.5美元/吨至3596.5美元/吨。LME锌库存减少1225吨至10.25万吨，注销仓单占比17.9%。国内锌锭现货升水期货10元/吨，进口盈亏为-4803.7元/吨。 - **策略观点**：锌价短期偏强运行，LME锌注销仓单抬升，伦锌月差走强，结构性风险上升。国内检修预期支撑近月价格，但远月供应预期限制涨幅。关注宏观事件与政策动向。 ### **锡** - **行情资讯**：沪锡主力合约下跌1.51%至411610元/吨，LME库存减少300吨至6410吨。现货升贴水维持稳定，国内库存去化。 - **策略观点**：锡价受到低库存支撑与宏观压力双向影响，预计维持高位震荡，库存去化限制下跌空间，强美元压制反弹高度。 ### **镍** - **行情资讯**：沪镍主力合约下跌1.35%至131010元/吨，伦镍3S合约下跌200.97美元/吨至3596.5美元/吨。印尼高镍生铁价格小幅上涨，成本支撑略有增强。 - **策略观点**：镍价震荡回落，受美元走强及美债收益率偏高压制。国内进口镍贴水，金川镍升水回升，但整体偏弱。关注美联储政策及国内供应变化。 ### **碳酸锂** - **行情资讯**：碳酸锂现货指数下跌0.62%至144380元/吨，期货跌幅大于现货。国内社会库存连续下降，下游需求增长支撑价格。 - **策略观点**：短期碳酸锂价格宽幅震荡，8月检修影响供应，库存去化支撑近月价格。远月供应预期压制涨幅，需关注政策与市场动向。 ### **氧化铝** - **行情资讯**：氧化铝指数下跌0.15%至2683元/吨，LME库存维持高位，SHFE仓单持平。国内社会库存增加，原料供应偏紧。 - **策略观点**：建议观望，等待铝土矿配额制政策落地。几内亚出口政策可能支撑矿价，但冶炼端产能释放将压制价格。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 主要趋势 | 库存变化 | 期货持仓 | 基差价差 | 进口盈亏 | 外部影响 | |------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 铜 | 震荡 | LME库存减少，国内仓单微降 | 持仓增加 | 升水 | 422元/吨 | 中东局势与美联储政策 | | 铝 | 震荡 | LME库存减少，国内仓单减少 | 持仓增加 | 升水 | -3069元/吨 | 海外供应恢复与国内政策 | | 铅 | 震荡偏弱 | LME库存减少，国内库存增加 | 持仓增加 | 贴水 | -185元/吨 | 原生与再生供应变化 | | 锌 | 震荡偏强 | LME库存减少，国内库存减少 | 持仓增加 | 升水 | -4803.7元/吨 | 检修与海外供应恢复 | | 锡 | 震荡 | LME库存减少，国内库存去化 | 持仓变化 | 升水 | - | 外部宏观压力与库存支撑 | | 镍 | 震荡偏弱 | LME库存维持高位，国内库存微增 | 持仓增加 | 升水 | - | 美元走强与成本支撑 | | 碳酸锂 | 震荡 | 社会库存下降，期货跌幅大于现货 | 持仓减少 | 升水 | - | 检修与远期供应预期 | | 氧化铝 | 震荡 | LME库存高位，国内库存增加 | 持仓增加 | 升水 | - | 铝土矿政策与冶炼产能 | --- ## 市场影响因素 - **宏观因素**：中东局势缓和，油价回落，但美联储加息预期仍存，美元指数走强压制金属价格。 - **政策因素**：国内政策会议及铝土矿配额制政策落地，影响供应结构与价格走势。 - **产业因素**：各品种供应端存在阶段性减量（如检修），库存去化支撑价格，但远期供应预期限制涨幅。 - **汇率利率**：美元兑人民币汇率稳定，美债收益率回落，对有色金属估值形成一定支撑。 --- ## 总结 整体来看，有色金属市场在宏观不确定性与产业供需调整的双重影响下，呈现震荡运行态势。铜、铝、锌等品种受库存变化与成本支撑影响，短期走势偏强；铅、镍、锡则受宏观压力与产业疲软拖累，表现偏弱。碳酸锂与氧化铝则因检修及政策预期影响，维持宽幅震荡格局。市场参与者需密切关注美联储政策动向、国内会议及产业供应变化，以应对短期价格波动风险。