> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 硅策略月报 2026年9月 ## 核心内容概览 本报告对2026年8月工业硅和多晶硅市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供需变化、库存情况、价差动态、成本结构及期权市场等多个方面，旨在为投资者提供详实的市场洞察与策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 期货价格走势 - **工业硅**：8月工业硅期货震荡走高，主力合约收于8785元/吨，月度涨幅7.53%；近月合约收于8685元/吨，月度涨幅6.8%。 - **多晶硅**：8月多晶硅期货震荡走高，主力合约收于37605元/吨，月度涨幅13.82%；近月合约收于37575元/吨，月度涨幅13.95%。 ### 2. 现货价格变化 - **工业硅**： - 不通氧553#：8月现货价格上调100元/吨至8900元/吨，通氧553#持稳在9000元/吨，421#上调150元/吨至9550元/吨。 - N型多晶硅混包料：8月现货价格上调9500元/吨至39250元/吨。 - N型多晶硅复投料：现货价格上调8800元/吨至40700元/吨。 - N型颗粒硅料：现货价格上调8250元/吨至39500元/吨。 - **多晶硅**： - 基准交割品现货价格从32785元/吨升至40230元/吨，涨幅为7445元/吨。 - 多晶硅现货升水由-255元/吨转为+2625元/吨。 ### 3. 价差变化 - **工业硅**： - #553间价差收窄，高低牌号价差走扩。 - #553地域价差走扩，#421地域价差走扩。 - 工业硅现货升贴水由+380元/吨转为-85元/吨。 - **多晶硅**： - 现货升贴水由-255元/吨转为+2625元/吨。 ### 4. 供应情况 - **工业硅**： - 8月国内工业硅产量35.34万吨，环比下滑4.9%，同比下滑4.6%。 - 8月国内开炉数减少23台至227台，开炉率下滑2.89%至28.52%。 - 西北地区：新疆新增3台矿热炉，甘肃关停9台，宁夏关停3台，总计145台在产。 - 西南地区：云南新增2台硅炉，四川关停7台，总计64台在产。 - 内蒙关停9台硅炉。 - **多晶硅**： - 8月国内多晶硅产量11.82万吨，环比上涨13%，同比下滑5.6%。 - 多晶硅厂家持续封盘观望，市场静待政策落地和行业要求。 ### 5. 需求变化 - 下游硅片价格和排产小幅提升，向上采购量级有所修复，但尚未形成规模增量。 - 单体厂出现边际放产，受到旺季备货情绪带动，但下游仍对高价货源持抵触态度。 ### 6. 库存情况 - **交易所库存**：工业硅整体累库6365吨至16.78万吨，多晶硅累库7500吨至6.98万吨。 - **社会库存**：工业硅整体累库2.37万吨至54.78万吨，其中厂库累库1.65万吨至33.31万吨。 - 黄埔港持稳在6.5万吨。 - 天津港累库7000吨至9.3万吨。 - 昆明港累库200吨至5.67万吨。 - **多晶硅厂库**：8月累库3.3万吨至30.9万吨。 ### 7. 成本结构 - **工业硅成本结构**： - 电力成本：13000 kWh/吨。 - 原料成本：硅石2.8吨/吨、石油焦0.6吨/吨、精煤1.5吨/吨、木片0.3吨/吨、电极0.1吨/吨、其他1吨/吨。 - **电价差异**： - 新疆电价最低，为0.24-0.35元/度；四川、云南等地电价较高，分别为0.28-0.4元/度和0.31-0.34元/度。 - **原料成本**：硅石和硅煤价格上调，对成本构成压力。 ### 8. 供需平衡 - 工业硅和多晶硅市场呈现预期分化，工业硅供应收缩，多晶硅需求提升但未形成规模。 - 9月工业硅供应或实质性收缩，市场由交易预期转向交易现实。 - 多晶硅需求边际增量，但负反馈可能影响硅料挺价效果。 ### 9. 期权市场 - **工业硅期权**： - 历史波动率上升，波动率锥显示市场波动性增强。 - 收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率反映市场情绪。 - **多晶硅期权**： - 历史波动率上升，波动率锥显示市场波动性增强。 - 收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率反映市场情绪。 --- ## 结论与展望 - 工业硅市场8月呈现震荡走势，供应减少，需求边际改善，但下游采购意愿仍不强。 - 多晶硅市场因政策不确定性，多数厂家封盘观望，期货价格涨幅较大，但现货价格与期货价差明显。 - 9月工业硅供应或实质性收缩，价格有望修复，但需警惕减产落地后市场变化。 - 多晶硅市场需关注政策落地及实单成交情况，下游价格能否企稳将决定市场走势。 - 原料成本上升和电价差异可能对市场造成一定压力，需持续关注。 --- ## 研究团队 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有十多年商品研究经验。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于多家新能源产业龙头企业。 --- ## 联系我们 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。