> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年A股中报业绩总结 ## 核心内容概览 2026年第二季度，A股市场整体业绩呈现明显改善趋势，盈利增速显著提升。截至9月1日，A股共有5521家公司披露中报，披露率达99.95%。从累计口径看，全A营业收入同比增长7.2%，归母净利润同比增长16.8%；从单季口径看，营业收入和归母净利润分别同比增长9.2%和25.9%。其中，盈利端改善动能显著强于收入端，显示市场盈利修复加速。 剔除金融地产后，全A（除非银）2026年H1归母净利润累计同比增长15.8%，Q2单季同比增长19.0%，表明剔除高弹性板块后，盈利改善趋势依然强劲。 ## 主要观点 ### 1. 盈利改善主要来自三条主线 - **上游资源品**：有色金属、石油石化、基础化工、煤炭等受益于价格回升和利润率改善，成为盈利增长的重要来源。 - **科技行业**：电子、通信（剔除三大运营商）受益于AI产业需求扩张，盈利显著增长。 - **非银金融**：资本市场活跃度提升带动券商、保险等非银金融板块盈利释放。 ### 2. 盈利预期变化 - **电子行业**：中报利润增速显著高于预期，全年利润增速预测由约90%上调至约175%，成为本次中报最明确的预期改善方向。 - **多数行业**：全年利润增速预测下调或变化有限，显示市场对部分行业增长的预期有所修正。 - **风险提示**：市场关注点将由“中报是否超预期”转向“上修后的全年目标能否实现”。 ### 3. 估值与市场表现 - **有色金属**：PE-TTM约22.5倍，估值处于近10年33%分位，增长与估值匹配较好。 - **基础化工与煤炭**：估值分位偏高，后续定价更依赖价格和盈利的持续改善。 - **非银金融**：PE-TTM约11.6倍，估值处于近10年3%分位，业绩与估值匹配相对较好。 ## 关键信息 ### 1. 各行业表现 | 行业 | 2026年H1营收同比 | 2026年H1归母净利同比 | 2026年Q2营收同比 | 2026年Q2归母净利同比 | |--------------|------------------|----------------------|------------------|----------------------| | 有色金属 | 31.8% | 106.7% | 27.3% | 101.7% | | 石油石化 | 3.9% | 34.4% | 11.2% | 34.4% | | 基础化工 | 13.2% | 37.8% | 16.2% | 37.8% | | 煤炭 | 16.7% | 28.2% | 32.8% | 32.8% | | 电子 | 31.2% | 104.2% | 33.5% | 128.1% | | 通信（剔除三大运营商） | 29.9% | 79.4% | 31.2% | 96.6% | | 非银金融 | 25.3% | 68.3% | 52.6% | 134.8% | ### 2. 盈利预期调整 - **电子**：全年利润增速预测显著上调，反映AI相关环节收入、订单与利润率超出预期。 - **石油石化、非银金融、有色金属**：中报利润增速超出预期，显示上半年业绩已形成一定安全垫。 - **多数制造与消费行业**：全年利润增速预测下调，市场对下半年增长存在疑虑。 ### 3. 增长趋势与风险 - **增长高度集中**：科技、涨价链与非银金融贡献主要盈利增量。 - **风险提示**： - 宏观经济与政策不及预期； - 中报后一致预期大幅下修； - 财报数据对反映经营情况存在滞后性。 ## 图表目录 - **图1**：2026年H1，全A累计营收同比增长加速 - **图2**：2026年Q2，全A单季营收同比增长加速 - **图3**：2026年H1，全A利润增长弹性更高 - **图4**：2026年Q2，全A单季归母净利润同比增长加速 - **图5**：2026年H1科技、涨价链与非银对A股业绩贡献最强 - **图6**：中报超预期行业——电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融 - **图7**：中报披露后各行业盈利增速一致预期的调整幅度 ## 投资建议 - 电子行业盈利显著改善，全年利润增速上调，是当前最值得关注的方向之一。 - 非银金融和上游资源品盈利增长明确，估值匹配较好。 - 其他行业虽有所企稳，但盈利改善尚未扩散，需关注后续增长可持续性。 ## 分析师声明 本报告由开源证券策略研究团队发布，分析师韦冀星、曹晋，证书编号分别为S0790524030002和S0790526070003。报告分析基于可靠数据，不代表任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。