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汽车行业总结：从特斯拉模块化底盘PACK系统看电动汽车未来演进

核心内容

特斯拉通过Model 3的量产，标志着其从高端市场向大众市场拓展的重要一步，被视为电动汽车领域的“量变引发质变”的典范。Model S的模块化底盘PACK系统被看作是特斯拉在电动汽车领域建立行业标准的划时代产品，对整个行业具有深远影响。

主要观点

1. 特斯拉引领行业，模块化底盘Pack系统为电动造车建立行业标准

• 特斯拉的模块化底盘PACK系统是其核心竞争力，相比传统电动车，具有更高的集成度和性能优势。
• 该系统通过将电池、驱动系统、车架集成，有效降低整车重量，提升性能。
• 单体电芯的升级是特斯拉在正确发展路径上的必然选择，而模块化底盘Pack系统则代表了电动车未来的发展方向。

2. 标准化与模块化是未来纯电动车的重要发展方向

• 模块化生产可以提高生产效率、降低成本，并缩短新车型开发周期。
• 未来大多数具备爆款潜质的电动汽车将基于模块化平台进行开发。
• 特斯拉和大众等主流厂商正在推动模块化平台的普及。

3. 龙头电池厂商在PACK系统优势得天独厚，肩负着引领行业之重任

• 电池系统是电动汽车模块化的核心，而电池管理系统是其关键。
• 龙头电池厂商掌握大量运行数据，具备算法迭代优势，将在PACK系统主导权上占据有利地位。
• 代表企业包括宁德时代、沃特玛、坚瑞沃能等。

4. 电动化推动模块化，进而推动智能化大发展

• 模块化生产为电动汽车的发展提供了技术基础，同时为智能化创造了条件。
• 汽车电子在整车成本中占比不断提高，模块化构架成为智能化发展的前提。
• 特斯拉通过Autopilot系统引领智能驾驶商业化进程。

5. 投资建议

• 主线一：看好大型龙头电池厂商及其产业链，包括CATL、坚瑞沃能、富临精工等。
• 主线二：看好直接受益的汽车电子厂商，如拓普集团、均胜电子等。

关键信息

• Model 3：特斯拉首款平民化电动轿车，销量有望冲击13万辆，成为其市场策略的关键一环。
• 超级电池工厂：特斯拉投入50亿美元打造的Gigafactory，预计2018年产能可达35GWh，电池成本下降30%。
• Autopilot 2.0：特斯拉推出的新一代自动驾驶系统，具备更广泛的传感器覆盖和更强的处理能力。
• 模块化平台：特斯拉和大众等企业正在推动电动汽车向模块化生产演进，MEB平台作为大众的模块化平台，可支持多种车型。
• 互联网造车：蔚来、乐视、小鹏等企业尝试进入造车领域，但面临资金、技术、量产等多重挑战。

行业趋势

• 电动汽车正逐步向模块化生产演进，成为行业标准。
• 模块化与智能化相互促进，共同推动汽车行业变革。
• 电池技术的升级与标准化是电动车发展的重要支撑。

投资逻辑

• 龙头电池厂商在PACK系统和电池管理方面具备技术优势，将在行业中占据主导地位。
• 汽车电子企业因电动车的普及和智能化发展，成为直接受益者。
• 特斯拉作为行业标杆，其发展路径对其他厂商具有重要的借鉴意义。

厂商分析

• 坚瑞沃能：新能源商用车龙头，创新联盟打造核心竞争力。
• 富临精工：前瞻性布局汽车电子，机电一体化与新能源双轮驱动。
• 拓普集团：精准卡位EVP与智能驾驶执行端IBS，汽车电子逐渐步入收获期。
• 均胜电子：外延并购与内生增长双轮驱动，成为国内汽车电子龙头企业。
• CATL：具备强大的技术优势，有望成为电动车模块化生产的标杆。

行业评级与推荐

• 推荐公司及评级：
  • 坚瑞沃能（300116）：强烈推荐
  • 富临精工（300432）：强烈推荐
  • 拓普集团（601689）：推荐
  • 均胜电子（600699）：推荐

图表与数据

• 图表1：特斯拉“三步走”战略
• 图表2：特斯拉电动汽车产品对比
• 图表3：特斯拉销量及同比增长
• 图表4：2016年美国电动汽车销量排名
• 图表5：特斯拉营业收入与同比增长
• 图表6：特斯拉单体电芯发展路径
• 图表7：特斯拉超级电池工厂Gigafactory
• 图表8：电池管理系统的主要功能
• 图表9：特斯拉设计的电池管理系统
• 图表10：特斯拉底盘采用轻量化设计
• 图表11：特斯拉采用全铝合金车身
• 图表12：电动汽车质量减轻10%带来的性能提升
• 图表13：特斯拉基于电池组底层架构的轻量化设计
• 图表14：智能化代表未来汽车发展方向
• 图表15：特斯拉Autopilot 2.0硬件系统提升
• 图表16：特斯拉软件系统不断更新
• 图表17：特斯拉储能产品Powerwall
• 图表18：特斯拉储能产品Powerpack
• 图表19：收购SolarCity加速生态链整合
• 图表20：特斯拉超级充电
• 图表21：特斯拉充电桩在北美分布图
• 图表22：特斯拉三种充电方式对比
• 图表23：2016年美欧日新能源车型构成
• 图表24：近几年我国新能源汽车销量构成
• 图表25：传统汽车向模块化生产演进
• 图表26：模块化生产成为汽车生产主流方式
• 图表27：大众基于MQB平台开发的车型
• 图表28：大众基于MLB平台开发的车型
• 图表29：电动汽车有望承接传统汽车模块化生产方式
• 图表30：特斯拉18650和2170电池对比
• 图表31：特斯拉有意打造“垂直”生态系统
• 图表32：特斯拉底盘构架有望成为电动车模块化的代表
• 图表33：智能汽车也在朝着模块化方向发展
• 图表34：特斯拉Model S建立电动汽车生产平台
• 图表35：大众打造的全新模块化MEB平台
• 图表36：基于MEB平台打造的I.D.两厢车
• 图表37：基于MEB平台打造的I.D.CROZZ
• 图表38：大众汽车在中国新能源汽车平台规划
• 图表39：大众模块化平台涉及的主要车型
• 图表40：各大互联网造车势力的产品规划
• 图表41：蔚来汽车电动SUV车型ES8
• 图表42：乐视超级汽车LeSEE
• 图表43：一些互联网造车企业面临各种难产
• 图表44：传统汽车与电动汽车结构的差别