> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 两轮车行业动态总结 ## 核心内容 新国标实施对电动两轮车行业造成短期销量压力，但同时也推动了行业的结构调整与品牌升级。2026年Q1内销市场整体下行，同比下滑17.1%，3月单月降幅收窄至8.9%。新国标带来的合规门槛提升和高基数效应是主要原因。在此背景下，新势力智能品牌凭借技术优势和产品力提升，市场份额有所扩大。 ## 主要观点 - **内销市场短期承压**：新国标全面执行后，市场进入调整适应期，销量出现下滑，但部分品牌表现稳健。 - **新势力品牌逆势扩张**：九号、小牛、极核等品牌在新国标下市场份额提升，技术布局加速，产品竞争力增强。 - **电摩成为增长核心**：随着电动自行车合规要求趋严，企业纷纷将重心转向电动摩托车（电摩），并推出多款差异化新品，推动行业向高端化、多元化发展。 - **海外市场成为新增长点**：出口市场持续增长，2025年全年出口量达2674万辆，出口额68.33亿美元，2026年Q1出口额达42亿美元，同比增长68.2%。电摩出海趋势明显，尤其在拉美、非洲、欧洲等市场表现突出。 ## 关键信息 - **出口增长显著**：2026年Q1电摩出口额同比大幅增长68.2%，高速电摩单价升至4000-8000美元，量价齐升。 - **市场区域分析**： - 拉美市场占比约40%，为第一大出口市场； - 非洲市场增速超70%，领跑全球； - 东南亚市场渗透率仅4%，处于早期渗透阶段，未来增长潜力大； - 欧洲市场均价超5000欧元，是高端高溢价蓝海市场； - 日韩凭借政策红利成为新兴突破市场。 - **东南亚市场前景**：根据MotorcyclesData数据，2025年东南亚九国两轮车总销量约1500万辆，同比增长4.3%。麦肯锡预测2030年该地区电动两轮车销量有望达300万辆。 ## 投资建议与标的 - **投资建议**：在内销承压的背景下，企业正加大海外市场布局，未来海外市场增量有望成为各企业销量增长的关键。 - **相关投资标的**：九号公司（WD, 689009）、爱玛科技（603529） ## 风险提示 - 新品落地不及预期； - 行业竞争加剧； - 海外市场拓展不及预期。 ## 行业评级 - **行业评级：看好**（维持） ## 投资评级定义 - **看好**：预计行业或公司相对市场基准指数收益率超过5%； - **中性**：预计行业或公司相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间； - **看淡**：预计行业或公司相对市场基准指数收益率低于-5%； - **未评级**：行业不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：因存在重大不确定性或利益冲突，暂停评级。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。投资决策需谨慎，本公司不对因使用报告内容而产生的损失承担责任。 ## 证券分析师 - **李汉颖** 执业证书编号：S0860525100006 邮箱：lihanying@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **曲世强** 执业证书编号：S0860525100004 邮箱：qushiqiang@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn