20260111-华鑫证券-指数基金投资+_三大全市场ETF

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三大全市场ETF组合全线新高 # ——指数基金投资+ 2026年1月11日 分析师：吕思江 分析师：刘新源 SAC编号：S1050522030001 SAC编号：S1050525120004 分析师：武文静 SAC编号：S1050525120002 # 目录 # CONTENTS 1. ETF投顾策略跟踪 2. 指数基金新发市场追踪 3. ETF资金流向 4. 市场表现复盘 # 01 ETF投顾策略跟踪 # 1.1 鑫选ETF绝对收益策略 □在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 $14.23\%$ ，最大回撤仅为 $8.6\%$ ，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。 □鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。2024年初至今鑫选ETF组合总回报为58.4%，较ETF等权超额7.03%，夏普比率1.5，最大回撤6.3%，波动率14.84%，卡玛比率为4.2，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅40.69% □ 最新持仓：创新药ETF（15%）、证券ETF（10%）、有色金属ETF（5%）、化工ETF（5%）、新能源ETF（5%）、黄金股ETF(10%)、游戏ETF（10%）、证券保险ETF(5%)、电网设备ETF（5%）、创业板ETF（5%）、机器人ETF (5%)、工业母机ETF(5%)、金融科技ETF(10%)、科创板人工智能ETF(5%) 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.1 鑫选ETF绝对收益策略持仓 ETF代码 ETF名称 权重 159667.SZ 国泰中证机床交易型开放式指数证券投资基金 5% 159992.SZ 银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金 15% 159870.SZ 鹏华中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金 5% 512880.SH 国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 10% 512400.SH 南方中证申万有色金属交易型开放式指数证券投资基金 5% 516160.SH 南方中证新能源交易型开放式指数证券投资基金 5% 517520.SH 永赢中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金 10% 512070.SH 易方达沪深300非银交易型开放式指数证券投资基金 5% 159869.SZ 华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金 10% 159326.SZ 华夏中证电网设备主题交易型开放式指数证券投资基金 5% 159915.SZ 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金 5% 562500.SH 华夏中证机器人交易型开放式指数证券投资基金 5% 159851.SZ 华宝中证金融科技主题交易型开放式指数证券投资基金 10% 589520.SH 华宝上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金 5% # 1.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略 在上文QDII风险平价策略中，我们的选择较为被动，且国内ETF仅为红利方向ETF，并没有下沉到各个细分领域。因此，我们提出全天候多资产多策略风险平价策略，结合行业轮动、风格轮动等权益策略，提高ETF使用的精细度并做大收益，同时使用风险平价策略降低组合整体波动性，做到将资产有效地分散在不同资产以及不同策略上： □ 商品：黄金ETF 美股：标普500ETF □ 国内权益：行业轮动、风格轮动、大小盘轮动 □ 国内债：10年国债ETF、30年国债ETF □ 2024年初至今，收益率为 $26.8\%$ ，最大回撤 $3.62\%$ ，波动率 $4.62\%$ ，夏普比率为2.26 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略持仓 ETF代码 ETF名称 权重 513300.SH 华夏纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII) 1.91% 518880.SH 华安易富黄金交易型开放式证券投资基金 8.40% 589520.SH 华宝上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金 2.24% 512530.SH 建信沪深300红利交易型开放式指数证券投资基金 2.42% 159980.SZ 大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金 2.07% 159996.SZ 国泰中证全指家用电器交易型开放式指数证券投资基金 2.01% 159869.SZ 华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金 2.08% 159326.SZ 华夏中证电网设备主题交易型开放式指数证券投资基金 2.03% 501225.SH 景顺长城全球半导体芯片产业股票型证券投资基金(QDII-LOF) 2.05% 159870.SZ 鹏华中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金 1.99% 515580.SH 华泰柏瑞中证科技100交易型开放式指数证券投资基金 5.17% 515630.SH 鹏华中证800证券保险交易型开放式指数证券投资基金 2.00% 511260.SH 上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金 23.45% 513400.SH 鹏华道琼斯工业平均交易型开放式指数证券投资基金(QDII) 11.95% 510630.SH 上证主要消费交易型开放式指数发起式证券投资基金 2.84% 561910.SH 招商中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金 2.07% 520990.SH 景顺长城中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 1.81% # 1.3 “复苏”固收+组合上线 □传统股债哑铃固收+，也就是长债+红利股的组合，在2021-2025年期间大放异彩。我们认为背后核心是抓住了做空通胀、做空信用因子。 □随着2024年底开始中美缓和、中国经济韧性凸显、财政持续发力，我们认为以上逻辑已经出现裂缝。哑铃固收+虽然看起来在股债之间求得平衡，但在宏观因子层面却非常集中，潜在周期拐点的临近对哑铃组合的表现提出了挑战。 □为了解决这一矛盾，我们尝试让组合在通胀和信用因子上保持一定平配，同时希望在央行流动性和市场流动性角度持续获利。我们选择在港股15个高流动性ETF中做月度轮动，并在剩余仓位持有30年长债，组成新的“复苏固收+组合”。 □ 调仓频率：月频 □ 组合表现：从AH股大幅回撤开始的2021年至今，年化收益7.63%、年化波动率7.06%，夏普率1.07。 复苏固收+：长债+港股组合表现 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.3 “复苏”固收+组合八月持仓 ETF代码 ETF名称 权重 513090.SH 易方达中证香港证券投资主题ETF 3.05% 513120.SH 广发中证香港创新药ETF 3.35% 513180.SH 华夏恒生科技ETF 0.27% 513060.SH 博时恒生医疗保健ETF 3.70% 513750.SH 广发中证港股通非银行金融主题ETF 2.53% 513190.SH 华夏中证港股通内地金融ETF 4.04% 513660.SH 华夏沪港通恒生ETF 1.28% 520600.SH 广发中证港股通汽车产业主题ETF 1.20% 510900.SH 易方达恒生H股ETF 0.79% 513830.SH 嘉实中证港股通高股息投资ETF 4.01% 159545.SZ 易方达恒生红利低波ETF 7.46% 513230.SH 华夏中证港股通消费主题ETF 0.30% 159239.SZ 富国恒生港股通汽车主题ETF 0.87% 501025.SH 鹏华港股通中证香港银行A 5.66% 501303.SH 广发港股通恒生A 2.30% 511130.SH 博时上证30年期国债ETF 59.20% # 1.4 中美核心资产组合 □ 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。具体细节详见前期报告《基于RSRS择时的中美核心资产配置组合：ETF投资+系列之三》 □ 2015年初至今中美核心资产组合年化回报为33.05%，较各指数等权超额收益11.59%，夏普比率1.63，最大回撤18.23%，波动率17.53%，均优于ETF等权。 □ 中美核心资产组合最新持仓：红利低波ETF、黄金ETF 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.5 高景气/红利轮动策略 □在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们在构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。在这里，当信号为高景气成长时，我们调入创业板ETF和科创50ETF各 $50\%$ 权重；当信号为红利时，我们在2024年2月前调入红利低波ETF，而在2024年2月后调入红利低波ETF与央企红利50ETF各 $50\%$ 。 □2021年初至今高景气/红利轮动策略年化收益 $24.2\%$ ，较各指数等权超额收益 $20.12\%$ ，夏普比率1.08，最大回撤 $22.91\%$ ，波动率 $23.08\%$ ，均优于ETF等权。 □ 高景气/红利轮动组合最新持仓：创业板ETF、科创50ETF（各 $50\%$ ）；央企红利50ETF、红利低波ETF（各 $50\%$ ）。 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.6 双债LOF增强策略 在1.2部分中美核心资产组合中，我们得到了纳斯达克指数、白酒以及中证红利的信号。在拥有了买入卖出信号后，我们希望通过调整各个产品的权重，来保证债券持仓占较大的份额而剩下的标的占较低的份额来组成基于债的增强策略。 □具体权重分配方式为将4支标的分为双债LOF与其他三个产品，计算两组指数的收益率。双债LOF使用中证综合债，而另一组与中美核心资产中保持一致。随后计算每周各组收益率的波动率，并对各个波动率倒数进行归一化来确定各组权重。由于债的波动率会低于其他标的，这样可以有效地提升债部分的权重。 □2019年初至今双债LOF增强策略年化收益 $6.13\%$ ，夏普比率2.39，最大回撤 $2.42\%$ ，波动率 $2.5\%$ ，均优于双债LOF基准。 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.7 结构化风险平价（QDII） □ 将鑫选ETF池替换为搭配了QDII的策略池，我们又可以获得一个以国内中长期债券ETF为主，QDII权益产品、黄金、国内红利ETF配置增强的新结构化风险平价策略： □商品：黄金ETF □ QDII：纳指ETF、日经ETF、德国ETF、标普ETF、纳指生物科技ETF、中概互联ETF、恒生生物科技ETF、H股ETF、恒生医疗ETF □ 国内红利：银行ETF、电力ETF、红利低波ETF □ 国内债：5年地方债ETF、10年地方债ETF、30年国债ETF 2024年初至今，收益率为26.39%，最大回撤2.37%，波动率4.49，夏普比率为2.28 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 1.8 策略表现总览（2024年初至今） ETF投顾策略跟踪 策略 总收益率 年化收益率 最大回撤 波动率 夏普比率 鑫选技术面量化策略 58.42% 26.46% -6.28% 14.96% 1.51 高景气红利轮动策略 107.07% 44.97% -26.71% 29.51% 1.33 中美核心资产组合 74.62% 32.90% -10.86% 15.48% 1.79 双债增强 9.00% 4.50% -2.26% 2.95% 0.83 结构化风险平价策略(QDII) 28.52% 13.66% -2.38% 4.60% 2.37 全天候多资产风险平价策略 28.59% 13.69% -3.62% 4.70% 2.33 数据来源:wind,华 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 02 指数基金新发市场追踪 # 2.1 新申报指数基金 本周新申报指数基金一览 序号 基金管理人 基金名称 基金类型2 申请材料接收日 1 鑫元基金管理有限公司 鑫元中证800自由现金流交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/9 2 华安基金管理有限公司 华安中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/7 3 华夏基金管理有限公司 华夏中证工业有色金属主题交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/7 4 兴银基金管理有限责任公司 兴银国证港股通红利低波动率交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/6 5 广发基金管理有限公司 广发国证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/5 6 易方达基金管理有限公司 易方达中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/9 7 鹏华基金管理有限公司 鹏华中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/5 8 广发基金管理有限公司 广发中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/9 9 广发基金管理有限公司 广发恒指港股通交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/9 10 华泰柏瑞基金管理有限公司 华泰柏瑞中证工业有色金属主题交易型开放式指数证券投资基金 ETF 2026/1/9 11 天弘基金管理有限公司 天弘中证港股通互联网指数型证券投资基金 股票指数 2026/1/9 12 天弘基金管理有限公司 天弘中证科创创业人工智能指数型证券投资基金 股票指数 2026/1/9 13 招商基金管理有限公司 招商国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 联接 2026/1/5 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 2.2 新成立指数基金 □ 本周新成立公募基金共11只，募集总金额81.91亿元。其中，新成立指数基金5只，首发规模5.64亿元。 本周新成立指数基金一览 序号 代码 名称 募集份额(亿) 认购户数 成立日期 基金经理 基金公司 投资类型 1 159149.0F 工银创业板新能源ETF 2.46 2613 2026/1/7 杨广钊 工银瑞信基金 被动指数型基金 2 159145.0F 广发国证工业软件主题ETF 2.38 2042 2026/1/8 夏浩洋 广发基金 被动指数型基金 3 026091.0F 国泰中证港股通汽车产业主题ETF联接A 0.38 9080 2026/1/7 彭悦 国泰基金 被动指数型基金 4 026369.0F 富国上证科创板200ETF联接A 0.31 1224 2026/1/8 曹璐迪 富国基金 被动指数型基金 5 026388.0F 招商资管上证科创板人工智能指数A 0.11 125 2026/1/8 蔡霖 招商资管 被动指数型基金 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 2.3 首发基金 下周首发指数基金一览 序号 代码 名称 认购起始日 认购截止日 投资类型（二级分类） 基金公司 基金经理 1 026117.0F 东财上证科创200指数A 2026/1/14 2026/1/27 被动指数型基金 东财基金管理有限公司 赵肖萌 2 159163.0F 泰康中证有色金属矿业主题ETF 2026/1/14 2026/1/27 被动指数型基金 泰康基金管理有限公司 魏军 3 026613.0F 国泰上证科创板人工智能ETF联接A 2026/1/14 2026/2/3 被动指数型基金 国泰基金管理有限公司 彭悦 4 560293.0F 景顺长城中证有色金属矿业主题ETF 2026/1/15 2026/1/28 被动指数型基金 景顺长城基金管理有限公司 龚丽丽 5 520933.0F 国泰恒生生物科技ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 国泰基金管理有限公司 黄岳,张浩然 6 159153.0F 鹏华国证消费电子主题ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 鹏华基金管理有限公司 王逸安 7 520613.0F 银华标普港股通低波红利ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 银华基金管理股份有限公司 王帅 8 026504.0F 兴银国证消费电子主题指数A 2026/1/12 2026/1/27 被动指数型基金 兴银基金管理有限责任公司 林学晨 9 159152.0F 平安恒生港股通科技主题ETF 2026/1/12 2026/1/16 被动指数型基金 平安基金管理有限公司 钱晶,翁欣 10 026428.0F 永赢上证科创板200指数A 2026/1/12 2026/2/6 被动指数型基金 永赢基金管理有限公司 孙铭婉 11 159135.0F 前海开源恒生港股通科技主题ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 前海开源基金管理有限公司 梁溥森,王思岳 12 025315.0F 摩根上证科创板新一代信息技术ETF联接A 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 摩根基金管理(中国)有限公司 何智豪 13 516233.0F 招商中证光伏产业ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 招商基金管理有限公司 许荣漫 14 560713.0F 富国中证智选船舶产业ETF 2026/1/12 2026/1/23 被动指数型基金 富国基金管理有限公司 苏华清 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 2.4 上市基金 下周新上市指数基金一览 序号 代码 名称 上市日期 上市交易份额(万) 上市前一日净值 持有人户数 投资类型 基金经理 基金公司 1 520810.0F 易方达中证港股通高股息投资ETF 2026-01-12 20,736.00 1.0033 2,420 股票型基金 宋钊贤 易方达基金 2 560130.0F 鹏华中证全指食品ETF 2026-01-13 24,777.62 1.005 4,111 股票型基金 王力 鹏华基金 3 159151.0F 华夏中证全指食品ETF 2026-01-14 25,785.11 1.0047 1,750 股票型基金 王欣薇 华夏基金 4 159143.0F 平安恒生中国央企红利ETF 2026-01-12 51,355.45 1.0057 1,767 股票型基金 翁欣,钱晶 平安基金 5 159293.0F 建信创业板综合增强策略ETF 2026-01-13 25,915.94 1.0152 1,928 股票型基金 刘明辉 建信基金 6 159138.0F 易方达中证工程机械主题ETF 2026-01-13 29,976.79 1.0074 2,700 股票型基金 伍臣东 易方达基金 7 159137.0F 华宝中证港股通医疗主题ETF 2026-01-12 28,263.26 1.0433 3,689 股票型基金 张放 华宝基金 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 03 ETF资金流向 # 3.1 不同资产类别ETF资金流向 □在报告《指数基金标签体系及核心池鑫选——指数基金投资+系列报告之二》中，我们从基金管理类型和真实持仓等数据出发，系统构建了ETF基金标签体系。在将ETF按照资产类别分为A股、跨境、债券、商品、货币五大类后，根据底层持仓和市场分布进一步增加行业、风格、因子、主题、市场等细分标签。 □截至2026年1月9日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为4.1亿元、-664.4亿元、68.9亿元、134.2亿元。 不同资产类别 ETF最新合计规模（亿元） 不同资产类别 ETF 本周资金流（亿元） 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 3.2 A股ETF细分类别资金流 □ 细分类别来看，A股ETF中宽基类产品转为净卖出-125.4亿，中证A500净卖出-131亿元，科创创业遭抛售。行业方面，有色金属、军工、化工增持规模靠前，银行、电新、电子资金离场。主题ETF中，机器人净卖出-13.44亿。防御类ETF在震荡市中获青睐，自由现金流买入规模持续靠前，红利遭止盈离场。 A股ETF本周资金流（亿元） 因子ETF本周资金流（亿元） 主题ETF本周资金流（亿元） 行业ETF本周资金流（亿元） 宽基ETF本周资金流（亿元） 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 3.3 A股ETF细分类别资金流 A股细分类别ETF资金净买入规模前5产品明细 类型 ETF代码 ETF简称 跟踪指数代码 跟踪指数简称 基金合计规模(亿元) 本周资金流(亿元) 上市日 基金管理人 宽基 510500.SH 500ETF 000905.SH 中证500 1400.98 35.47 2013/3/15 南方基金 510300.SH 300申赎 000300.SH 沪深300 4255.81 32.86 2012/5/28 华泰柏瑞基金 512100.SH 1000ETF 000852.SH 中证1000 766.30 20.53 2016/11/4 南方基金 159845.SZ 中证1000 000852.SH 中证1000 454.69 8.32 2021/3/31 华夏基金 588030.SH 科创指基 000698.SH 科创100 71.79 6.96 2023/9/15 博时基金 行业 512400.SH 有色ETF 000819.SH 有色金属 143.16 37.02 2017/9/1 南方基金 159206.SZ 卫星ETF 980018.CNI 卫星通信 11.93 35.73 2025/3/14 永赢基金 516650.SH 有色50 000811.CSI 细分有色 9.28 27.87 2021/6/21 华夏基金 512070.SH 证券保险 h30035.CSI 300非银 122.47 26.07 2014/7/18 易方达基金 159516.SZ 半导体设备材料ETF 931743.CSI 半导体材料设备 82.99 23.16 2023/7/27 国泰基金 因子 159201.SZ 自由现金流ETF 980092.CNI 自由现金流 44.54 6.12 2025/2/27 华夏基金 563020.SH 低波红利 h30269.CSI 红利低波 29.17 3.84 2023/12/14 易方达基金 159232.SZ 现金流ETF南方 932365.CSI 中证现金流 7.81 2.29 2025/4/30 南方基金 159549.SZ 红利低波动ETF 930955.CSI 红利低波100 37.79 2.08 2023/12/11 天弘基金 562060.SH 标普红利ETF CSPSADRP.CI 标普A股红利 15.81 1.81 2023/12/28 华宝基金 主题 159530.SZ 机器人100ETF 980022.CNI 机器人100 133.15 5.30 2024/1/18 易方达基金 159258.SZ 机器人ETF南方 h30590.CSI 机器人 14.07 1.50 2025/8/1 南方基金 159213.SZ 机器人ETF基金 h30590.CSI 机器人 5.43 1.29 2025/4/30 汇添富基金 159526.SZ 机器人指数ETF h30590.CSI 机器人 8.82 0.84 2024/4/24 嘉实基金 159717.SZ ESGETF 399378.SZ ESG 300 0.30 0.22 2021/9/29 鹏华基金 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 3.4 跨境ETF细分市场资金流 □ 跨境ETF本周整体净买入134亿元，其中香港市场ETF获资金增持138亿元。 跨境ETF最新合计规模（亿元） 数据来源：wind，华鑫证券研究 跨境ETF本周资金流（亿元） # 3.5 跨境ETF细分市场资金流 跨境细分市场ETF资金净买入规模前5产品明细 类型 ETF代码 ETF简称 跟踪指数代码 跟踪指数简称 基金合计规模(亿元) 本周资金流(亿元) 上市日 基金管理人 全球 513050. SH 中概互联 h30533. CSI 中国互联网50 431.71 1.05 2017/1/18 易方达基金 159607. SZ 中概互联网ETF 930604. CSI 中国互联网30 10.77 0.13 2021/12/2 嘉实基金 513220. SH 互联网30 930796. CSI 全球中国互联网(ONY) 3.78 0.00 2022/7/15 招商基金 德国 159561. SZ 德国ETF GDAXI. GI 德国DAX 16.65 0.07 2024/4/30 嘉实基金 513030. SH 德国ETF GDAXI. GI 德国DAX 18.05 0.05 2014/9/5 华安基金 日本 513000. SH 225ETF N225. GI 日经225 14.37 0.05 2019/6/25 易方达基金 513520. SH 日经ETF N225. GI 日经225 16.28 0.05 2019/6/25 华夏基金 513880. SH 日经225 N225. GI 日经225 17.88 0.04 2019/6/25 华安基金 沪港深 517380. SH 创新药沪港深ETF HSSSHID. HI 恒生沪深港创新药50 14.70 1.76 2021/8/9 天弘基金 517770. SH 游戏传媒 931580. CSI SHS游戏传媒 0.77 0.19 2021/12/3 浦银安盛基金 517300. SH AH300ETF 931395. CSI 沪港深300 30.62 0.09 2021/2/24 国寿安保基金 法国 513080. SH 法国ETF FOHI. GI 法国CAC40 9.50 0.05 2020/6/12 华安基金 美国 159659. SZ 纳斯达克100ETF NDX. GI 纳斯达克100 62.92 1.36 2023/4/25 招商基金 159501. SZ 纳斯达克指数ETF NDX. GI 纳斯达克100 83.46 0.45 2023/6/14 嘉实基金 513110. SH 纳指100 NDX. GI 纳斯达克100 37.12 0.24 2023/3/20 华泰柏瑞基金 韩国 513310. SH 中韩芯片 931790. CSI 中韩半导体 19.16 0.73 2022/12/22 华泰柏瑞基金 香港 513750. SH 港股非银 931028. CSI 港股通非银ONY 197.42 43.91 2023/11/27 广发基金 159792. SZ 港股通互联网ETF 931637. CSI 港股通互联网 976.54 17.55 2021/9/28 富国基金 513130. SH 恒生科技 HSTECH. HI 恒生科技 415.06 17.39 2021/6/1 华泰柏瑞基金 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 3.6 商品ETF细分市场资金流 □商品类ETF中，黄金ETF净买入55亿元。 商品ETF最新合计规模（亿元） 商品ETF本周资金流（亿元） 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 04 市场表现复盘 # 4.1 全球大类资产表现回顾 全球大类资产表现回顾 市场 名称 本周涨跌 近一个月涨跌 年初至今涨跌 市场 名称 本周涨跌 近一个月涨跌 A股市场 科创50 9.80% 9.27% 9.80% 亚太市场 港股通创新药 11.53% 4.70% 中证500 7.92% 12.33% 7.92% 韩国综合指数 6.42% 10.38% 中证1000 7.03% 9.51% 7.03% 台湾50 3.88% 8.77% 中证2000 6.54% 8.49% 6.54% 日经225 3.18% 2.68% 北证50 5.82% 6.87% 5.82% 富时新加坡STI 1.90% 5.27% 万得全A 5.11% 6.69% 5.11% 越南VN30指数 1.75% 4.15% 万得微盘 4.47% 2.28% 4.47% 恒生消费 0.93% 0.65% 创业板指 3.89% 4.31% 3.89% 恒生港股通高股息率 0.74% -0.45% 上证综指 3.82% 5.00% 3.82% 澳洲标普200 -0.11% 1.08% 上证50 3.40% 3.81% 3.40% 恒生指数 -0.41% 1.81% 沪深300 2.79% 2.97% 2.79% 泰国综指 -0.44% -0.58% 中证红利 1.61% 1.18% 1.61% 恒生科技指数 -0.86% 0.43% 美股市场 道琼斯工业指数 2.32% 3.70% 3.00% 恒生中国企业指数 -1.31% -0.39% 纳斯达克指数 1.88% 0.53% 1.85% 孟买SENSEX30 -2.55% -1.79% 标普500 1.57% 1.75% 1.76% 大宗商品 伦敦银现 9.72% 37.45% 欧洲市场 德国DAX 2.94% 5.06% 3.15% 伦敦金现 4.07% 7.62% 欧洲STOXX50 2.58% 5.64% 3.33% ICE布油 3.74% 1.36% 欧洲STOXX600 2.27% 5.41% 2.95% Comex铜 3.50% 8.19% 法国CAC40 2.04% 3.13% 2.61% 铁矿石连八 3.26% 7.24% 富时100 1.74% 4.97% 1.95% 南华商品指数 2.54% 4.88% 国内债券 中证转债 4.45% 6.17% 4.45% 大商所豆粕期货价格指数 1.35% 0.29% 中债-信用债总财富(总值)指数 -0.01% 0.22% 0.03% CRB商品指数 1.23% 0.00% 中债-国债总财富(总值)指数 -0.28% -0.14% -0.19% 螺纹钢连八 0.73% 0.88% 中证30年期国债指数 -0.77% -0.96% -0.77% 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 4.2 一级行业表现回顾 PE十年分位点 PB十年分位点 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 近1月涨跌幅 近1年涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE_TTM Min 0% 25% 50% 75% 100% Max CI005012.WI 国防军工 14.56% 32.53% 75.57% 14.56% 125.85 25.21 94.94% 311.63 1.90 1.12 72.45% CI005028.WI 传媒 13.55% 14.83% 54.75% 13.55% 14.31 7.69 46.77% 92.07 1.33 0.82 89.95% CI005003.WI 有色金属 8.66% 16.03% 111.30% 8.66% 214.53 44.39 100.00% 214.53 5.46 2.07 100.00% CI005027.WI 计算机 8.42% 7.94% 49.44% 8.42% 75.68 27.92 68.02% 18735.34 3.10 1.60 77.42% CI005018.WI 医药 7.70% 3.95% 26.75% 7.70% 33.93 13.94 64.76% 52.77 2.70 1.42 87.48% CI005025.WI 电子 7.39% 8.86% 60.84% 7.39% 50.13 24.54 67.60% 147.65 3.16 1.71 85.26% CI005002.WI 煤炭 6.26% 2.59% 9.00% 6.26% 7.05 4.12 84.93% 9.05 0.69 0.49 39.73% CI005023.WI 房地产 5.84% 2.82% 12.20% 5.84% 141.43 40.29 84.97% 354.03 5.62 2.39 88.86% CI005010.WI 机械 5.72% 9.79% 54.83% 5.72% 16.30 12.08 35.69% 33.65 2.65 2.20 29.25% CI005006.WI 基础化工 5.39% 9.65% 54.13% 5.39% 71.75 24.85 67.43% 3383.02 3.16 2.12 24.70% CI005007.WI 建筑 5.32% 4.35% 18.81% 5.32% 46.90 18.27 99.59% 49.47 1.94 1.37 59.78% CI005011.WI 设备及新能 4.96% 4.28% 52.72% 4.96% 31.11 14.14 47.80% 6702.71 3.85 1.68 98.17% CI005014.WI 商贸零售 4.43% 5.02% 15.39% 4.43% 27.40 15.67 29.75% 8476.33 2.67 2.04 24.25% CI005008.WI 建材 4.00% 5.52% 33.05% 4.00% 84.47 27.26 97.49% 99.61 5.42 2.26 97.61% CI005009.WI 轻工制造 3.47% 4.65% 32.82% 3.47% 12.98 7.53 76.06% 21.02 0.85 0.63 21.43% CI005005.WI 钢铁 3.35% 6.14% 36.40% 3.35% 60.33 6.14 90.34% 46440.05 1.27 0.75 63.03% CI005029.WI 综合 3.17% 0.93% 30.30% 3.17% 86.56 16.70 99.88% 87.20 2.32 1.36 42.45% CI005017.WI 纺织服装 2.89% 2.97% 19.64% 2.89% 18.06 14.98 27.95% 91.43 1.42 1.24 21.20% CI005022.WI 非银行金融 2.77% 4.75% 23.89% 2.77% 0.00 8.43 0.00% 20165.46 0.98 0.59 32.73% CI005013.WI 汽车 2.73% 7.00% 33.42% 2.73% 0.00 20.36 0.00% 27722.75 1.89 1.03 68.36% CI005015.WI 消费者服务 2.54% 7.69% 25.58% 2.54% 17.71 5.95 88.23% 1120.37 1.60 0.83 85.53% CI005030.WI 综合金融 2.48% 10.78% 39.24% 2.48% 48.35 16.43 85.55% 127.81 2.71 1.56 52.66% CI005004.WI 力及公用事 2.40% 0.31% 12.80% 2.40% 27.14 15.57 37.42% 194.29 2.46 1.25 49.05% CI005016.WI 家电 2.19% 1.51% 12.98% 2.19% 41.75 9.79 88.60% 69.90 1.33 0.84 23.55% CI005019.WI 食品饮料 2.14% 0.36% 0.74% 2.14% 65.94 15.54 98.44% 77.12 3.43 1.58 73.20% CI005026.WI 通信 1.61% 5.63% 100.56% 1.61% 11.79 10.58 2.96% 27.74 1.55 1.04 45.66% CI005020.WI 农林牧渔 0.99% 2.54% 27.90% 0.99% 50.94 24.73 84.31% 87.60 3.22 2.32 22.19% CI005001.WI 石油石化 0.17% 7.00% 18.96% 0.17% 21.60 17.43 7.90% 65.73 4.24 3.75 8.60% CI005024.WI 交通运输 -0.03% 1.01% 7.47% -0.03% 20.41 16.57 36.23% 68.27 1.75 1.34 50.14% CI005021.WI 银行 -1.88% -2.18% 11.02% -1.88% 97.21 15.43 90.71% 319076.15 1.78 1.05 73.32% 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 4.3 鑫选ETF池周涨幅TOP35 排序 代码 简称 跟踪指数代码 跟踪指数简称 本周 涨跌幅(%) 年初至今 涨跌幅(%) 一级行业 主题 因子 市场 上市日 基金经理 基金公司 1 512980. SH 传媒ETF 399971. SZ 中证传媒 16.83 16.83 传媒 A股 2018/1/19 罗国庆 广发基金 2 159516. SZ 半导体设备ETF 931743. CSI 半导体材料设备 16.66 16.66 电子 A股 2023/7/27 艾小军 国泰基金 3 512710. SH 军工龙头ETF 931066. CSI 军工龙头 15.18 15.18 国防军工 A股 2019/8/26 王乐乐,牛志冬 富国基金 4 512660. SH 军工ETF 399967. SZ 中证军工 14.13 14.13 国防军工 A股 2016/8/8 艾小军 国泰基金 5 159892. SZ 恒生医药ETF HSHKB10. HI 恒生香港上市生物科技 13.85 13.85 医药 香港 2021/10/19 赵宗庭 华夏基金 6 588700. SH 科创生物医药ETF 000683. SH 科创生物 12.44 12.44 医药 A股 2024/1/5 王紫磊 嘉实基金 7 513060. SH 恒生医疗ETF HSHCI. HI 恒生医疗保健 12.18 12.18 医药 香港 2021/3/29 万琼 博时基金 8 516150. SH 稀土ETF基金 930598. CSI 稀土产业 11.40 11.40 有色金属 A股 2021/3/17 田光远 嘉实基金 9 560860. SH 工业有色ETF h11059. CSI 工业有色 11.14 11.14 有色金属 A股 2023/3/13 杨坤 万家基金 10 588200. SH 科创芯片ETF 000685. SH 科创芯片 11.10 11.10 电子 A股 2022/10/26 田光远 嘉实基金 11 512480. SH 半导体ETF h30184. CSI 中证全指半导体 10.52 10.52 电子 A股 2019/6/12 黄欣,章梯元 国联安基金 12 588030. SH 科创100指数ETF 000698. SH 科创100 10.37 10.37 A股 2023/9/15 唐屹兵 博时基金 13 515400. SH 大数据ETF 930902. CSI 中证数据 10.33 10.33 计算机 A股 2021/1/20 蔡卡尔 富国基金 14 512170. SH 医疗ETF 399989. SZ 中证医疗 10.29 10.29 医药 A股 2019/6/17 胡洁 华宝基金 15 516640. SH 芯片龙头ETF h30007. CSI 芯片产业 10.17 10.17 电子 A股 2021/8/27 张圣贤 富国基金 16 560170. SH 央企科技ETF 932038. CSI 央企科技引领 9.93 9.93 央国企 A股 2023/7/6 李佳亮 南方基金 17 159995. SZ 芯片ETF 980017. CNI 国证芯片(CNI) 9.82 9.82 电子 A股 2020/2/10 赵宗庭 华夏基金 18 159869. SZ 游戏ETF 930901. CSI 动漫游戏 9.79 9.79 传媒 A股 2021/3/5 徐猛 华夏基金 19 588110. SH 科创成长ETF 000690. SH 科创成长 9.76 9.76 成长 A股 2023/8/31 罗国庆 广发基金 20 588000. SH 科创5OETF 000688. SH 科创50 9.67 9.67 电子 A股 2020/11/16 张弘骏,荣膺 华夏基金 21 159883. SZ 医疗器械ETF h30217. CSI 医疗器械 9.65 9.65 医药 A股 2021/4/30 储可凡 永赢基金 22 562800. SH 稀有金属ETF 930632. CSI CS稀金属 9.57 9.57 有色金属 A股 2021/9/27 田光远 嘉实基金 23 159852. SZ 软件ETF 930601. CSI 中证软件 9.49 9.49 计算机 A股 2021/2/9 田光远 嘉实基金 24 516510. SH 云计算ETF 930851. CSI 云计算 8.99 8.99 计算机 A股 2021/4/7 张湛 易方达基金 25 512400. SH 有色金属ETF 000819. SH 有色金属 8.67 8.67 有色金属 A股 2017/9/1 崔茜 南方基金 26 515230. SH 软件ETF h30202. CSI 软件指数 8.59 8.59 计算机 A股 2021/3/2 苗梦羽 国泰基金 27 560800. SH 数字经济ETF 931582. CSI 数字经济 8.54 8.54 A股 2022/1/7 施红俊 鹏扬基金 28 515980. SH 人工智能ETF 931071. CSI 人工智能 8.54 8.54 计算机 A股 2020/2/10 张娅,郭怡,李孝华 华富基金 29 159837. SZ 生物科技ETF 930743. CSI 中证生科 8.50 8.50 医药 A股 2021/1/27 张湛 易方达基金 30 159998. SZ 计算机ETF 930651. CSI CS计算机 8.31 8.31 计算机 A股 2020/4/13 林心龙 天弘基金 31 510500. SH 中证500ETF 000905. SH 中证500 8.28 8.28 A股 2013/3/15 罗文杰 南方基金 32 159992. SZ 创新药ETF 931152. CSI CS创新药 7.94 7.94 医药 A股 2020/4/10 马君,王帅 银华基金 33 515750. SH 科技5OETF 931186. CSI 中证科技 7.85 7.85 A股 2019/12/6 王乐乐 富国基金 34 562850. SH 生物疫苗ETF 931992. CSI 疫苗生物 7.83 7.83 医药 A股 2023/2/24 王紫菡 嘉实基金 35 159859. SZ 生物医药ETF 399441. SZ 生物医药 7.81 7.81 医药 A股 2021/7/7 沙川,贺雨轩 天弘基金 数据来源：wind，华鑫证券研究 # 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。 武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 郭城：香港科技大学硕士，2025年加入华鑫证券。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 # 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%-10% 3 回避 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 # 华鑫证券 # CHINA FORTUNE SECURITIES # 研究创造价值