20220507-华泰期货-白糖商品周报_美元指数触及二十年高位_糖价跟随商品下跌_7页_911kb

美元指数触及二十年高位，糖价跟随商品下跌总结

核心内容概述

本周白糖市场受美元指数上涨及美联储加息预期影响，整体呈现下跌趋势。郑糖2209合约收盘价报5847元/吨，较上周五下跌29元/吨；广西现货价格维持在5780元/吨，期现基差为-67元/吨，较上周五有所上涨。国际市场方面，ICE7月原糖合约收盘报19.10美分/磅，较上周五下跌0.21%。国内减产趋势已成定局，进口量减少，但进口利润倒挂对郑糖形成一定支撑。从中长期来看，随着夏季采购需求回升，供需关系有望改善，支撑糖价震荡上行。

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主要观点

• 美元指数上涨：本周美元指数触及二十年高位，主要由于市场对美联储加息政策的担忧，导致国际金融市场整体下跌。
• 国内糖市表现：郑糖期货价格下跌，但广西现货价格稳定，期现基差有所收窄，表明现货市场相对坚挺。
• 国际糖市动态：印度2021/22榨季产糖量同比增加，泰国产量有望因天气改善而回升，巴西则因乙醇生产增加而削减糖产量，对原糖价格形成支撑。
• 供需格局：国内本榨季累计产糖718万吨，同比减少123.47万吨；进口量减少，库存下降，显示国内供应紧张。
• 中期展望：国内减产与进口量减少将改善供需结构，夏季采购回升可能推动糖价震荡上行，但需警惕短期宏观利空。

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关键信息

供给方面

• 2022年1-3月累计进口食糖94万吨，同比减少31万吨。
• 3月进口食糖12万吨，同比减少8万吨。
• 截至3月底，全国累计产糖718万吨，同比减少123.47万吨。
• 本榨季累计销糖370.74万吨，同比减少47.16万吨。
• 3月单月销糖63万吨，同比增加18.34万吨。
• 4月份消费预估好于去年同期。

库存方面

• 截至3月底，全国工业库存为517.81万吨，同比减少76.31万吨。
• 5月6日白糖注册仓单数量为47586张，较上周五减少664张；有效预报2165张，较上周五减少60张。

国际市场

• 印度2021/22榨季截至4月30日累计产糖3423.7万吨，同比增加420万吨；仍有217家糖厂在生产。
• 泰国2021/22榨季累计压榨甘蔗9200万吨，产糖1013万吨，出糖率11.01%；预计22/23榨季产量将增加。
• 巴西乙醇折算价上涨，影响糖产量，支撑原糖价格。
• 巴西进口利润倒挂，对郑糖形成支撑。

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投资策略

• 策略：中期看涨
• 套利：无
• 跨期：无
• 期现：无

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风险关注点

• 原油走势：能源价格波动可能影响糖价。
• 疫情：疫情对消费和供应链可能带来不确定性。
• 巴西生产进度：4月份后巴西生产情况将对糖市产生重要影响。

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数据来源与图表说明

• 图1：白糖期货收盘价（单位：元/吨）
• 图2：ICE原糖期货收盘价
• 图3：广西现货价格（单位：元/吨）
• 图4：郑糖期现基差
• 图5：配额外巴西食糖进口利润（单位：元/吨）
• 图6：历年3月底全国累计产糖量（单位：万吨）
• 图7：历年3月全国单月产糖量（单位：万吨）
• 图8：我国月度食糖进口量（单位：万吨）
• 图9：我国月度糖浆进口量（单位：万吨）
• 图10：历年3月底全国累计销糖量（单位：万吨）
• 图11：历年3月我国单月销糖量（单位：万吨）
• 图12：重点企业销售量（单位：吨）
• 图13：历年3月底全国食糖工业库存（单位：万吨）
• 图14：白糖注册仓单及有效预报量（单位：张）
• 图15：巴西乙醇折算价（单位：美分/磅）
• 图16：原糖CFTC持仓量（单位：手）

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