20170227-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_火电恶性竞争严重_改革迫在眉睫_25页_927kb

2017年2月环保与公用事业行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2017年2月环保与公用事业行业动态，分析行业趋势、政策导向及市场表现。主要关注点包括京津冀及周边地区大气污染治理、电力市场改革、天然气发展规划、环保企业动态以及行业估值情况。

主要观点

环保行业

1. 京津冀及周边地区治理加码：环保部将重点推进冬季清洁取暖、工业VOCs治理等措施，推动环保企业如先河环保、清新环境等受益。
2. 环保政策与监管强化：包括全国生态环境监测大数据平台建设、排污许可证“一证式”监管、以及对自然保护区的天地一体化监测体系。
3. 环保企业表现：环保板块整体上涨，格林美、重庆水务、三维丝涨幅居前，环保企业如先河环保、清新环境等受到政策利好支持。
4. 环保部督查发现多处问题：包括部分城市未落实应急预案、企业超标排放、环保设施未正常运行等，引发对环保治理成效的担忧。

公用事业行业

1. 电力板块表现：公用事业板块整体上涨，但电力子板块下跌，反映火电企业恶性竞争严重，亟需供给侧改革。
2. 电力市场化交易：广东省电力集中竞价交易价差扩大，反映发电企业地位下降，售电公司面临盈利风险。
3. 燃气与天然气发展：江西省提出“气化江西”目标，预计2020年实现县县通气，利好燃气板块，建议关注深圳燃气、中天能源等企业。
4. 火电板块推荐：火电板块估值处于历史低位，建议关注华能国际、大唐发电、国电电力等企业。

关键信息

电力市场

• 广东省电力交易价差扩大，反映火电企业竞争激烈。
• 售电公司需有效管控用户负荷，否则面临较大盈利风险。
• 建议关注火电板块，推荐标的包括华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、东方能源、建投能源、内蒙华电、上海电力和国投电力。

天然气发展

• 江西省“十三五”天然气发展规划提出2020年天然气利用总量达65亿立方米，占能源消费比重8%。
• 推动天然气管网建设，实现“气化江西”，建议关注百川能源、中天能源、南京公用等企业。

环保政策与治理

• 环保部开展空气质量专项督查，共发现问题65个，涉及多个城市及企业。
• 京津冀及周边地区治理重点为冬季清洁取暖、工业排放控制、机动车污染治理等。
• 江苏省将推进天地一体化生态安全监测体系，加强生态监管。

重点公司动态

• 碧水源：中标北湖污水处理厂项目，金额达93,008.58万元。
• 盛运环保：签署孟津县生活垃圾焚烧发电项目特许经营框架协议，建设规模为600吨/日。
• 国祯环保：投资寿县安丰镇城镇污水集中处理工程，特许经营期为25年。
• 清新环境：2016年净利润增长51.10%，资产规模扩大。
• 天沃科技：参与文莱燃煤电厂EPC项目，推进新能源布局。
• 东方能源：与九州纵横签订战略合作协议，推进清洁能源开发。

重点池推荐

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、东方能源、上海电力、建投能源
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力
• 燃气：百川能源、中天能源、南京公用

环保行业

• 京津冀：先河环保、清新环境
• PPP：博世科、铁汉生态、碧水源、中工国际
• 固废：高能环境、龙马环卫

重点公司估值

环保板块

板块	代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	PE（15A）	PE（16E）	PE（17E）	PB
大气治理	600292.SH	远达环保	买入	12.18	1.8%	0.36	0.18	0.23	34	68	53	2.0
环境监测	300137.SZ	先河环保	买入	15.87	1.7%	0.25	0.32	0.45	63	50	35	3.8
环境监测	300007.SZ	汉威电子	买入	15.87	1.7%	0.25	0.32	0.45	63	50	35	3.8
环境监测	300007.SZ	汉威电子	买入	15.87	1.7%	0.25	0.32	0.45	63	50	35	3.8
大气治理	002573.SZ	清新环境	增持	19.21	3.7%	0.48	0.72	0.97	40	27	20	6.2

公用板块

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、东方能源、建投能源、内蒙华电、上海电力、国投电力
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力
• 燃气：深圳燃气、中天能源、恒通股份、国新能源、广州发展、百川能源