> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年3月10日总结 ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部祝森林发布，分析了当日铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。报告指出，当前铜市场在多重因素影响下呈现震荡运行态势，短期走势需关注地缘政治事件和全球经济环境的变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产迹象，同时废铜政策有所放松，这在一定程度上缓解了供应紧张。 - **制造业PMI回落**：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。 ### 2. 市场指标分析 - **基差**：现货价格为100545元，基差为355元，升水期货，表明现货市场相对强势。 - **库存**：3月9日铜库存增加至294250吨，上期所铜库存较上周增加33616吨至425145吨，库存上升对铜价形成偏空压力。 - **盘面走势**：收盘价位于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，显示短期走势偏弱。 - **主力持仓**：主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，市场情绪偏多但存在观望。 ### 3. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌及伊以局势的不确定性继续影响市场情绪。 - **铜价高位波动**：近期铜价创历史新高，但高位波动可能带来短期震荡。 - **关注中东事件**：中东局势可能对铜价产生进一步影响，需保持警惕。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 1. 俄乌、伊以地缘政治扰动，可能推高铜价。 2. 美联储降息预期增强，对市场形成支撑。 3. 矿端增产缓慢，特别是自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。 ### 利空因素 1. 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。 2. 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费，影响需求。 ### 逻辑分析 - 全球政策宽松与矿端紧张是当前铜市场的主要逻辑支撑。 ### 风险提示 - 自然灾害可能对铜供应或运输造成影响，需关注相关风险。 --- ## 数据汇总 ### 现货价格与库存 | 现货 | 地方 | 中间价 | 涨跌 | 库存 | 类型 | 总量（吨） | 增减 | |------|------|--------|------|------|------|------------|------| | 昨日上海 | 101,120.00 | -460 | 仓单 | 319,087.00 | 3599 | | 今日上海 | 100,545.00 | -575 | LME库存（日） | 284,325.00 | 2125 | | SHFE库存（周） | 425,145.00 | 33616 | ### 供需平衡 - **2024年**：小幅过盛，供需平衡为+11万吨。 - **2025年**：预计处于紧平衡状态，供需关系趋于紧张。 --- ## 图表说明 - **期现价差**：图示显示期现价差有所变化，需结合市场情绪和供需关系综合判断。 - **交易所库存**：LME与SHFE库存均有所增加，表明市场供应压力仍在。 - **保税区库存**：低位回升，可能反映进口铜流入市场。 - **加工费**：加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小。 - **CFTC持仓**：图示显示CFTC持仓变化，反映市场投机情绪。 - **供需平衡图**：图示显示供需关系的变化趋势，2024年小幅过盛，2025年紧平衡。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得复制、传播或修改。 - 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，仅供参考。 - 报告内容不保证准确性、可靠性、时效性及完整性，使用前请自行判断。