> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周（5月11日-5月15日），有色金属行业整体表现不佳，下跌7.39%，在全部一级行业中排名靠后。其中，贵金属板块跌幅最大，达到13.75%。与此同时，上证综指下跌1.07%，显示出市场整体偏弱的态势。 ## 主要观点 - **工业金属**：受美国通胀数据超预期影响，市场对美联储加息预期上升，导致工业金属价格回调。 - **铜**：TC（加工费）深度走低，显示矿端紧缺，铜价周环比上涨0.07%（伦铜）和0.15%（沪铜）。尽管供给端受限，但市场对铜价仍保持一定支撑。 - **铝**：国内铝锭库存首次出现趋势性去库，叠加海外升水走高，铝价走势偏强。LME铝价上涨2.00%，沪铝微跌0.35%。库存结构显示LME铝库存下降，而SHFE铝库存上升。 - **锌**：锌价环比上涨，库存同步上升，价格走势偏强。 - **锡**：受美债收益率飙升影响，锡价回调，库存下降。 - **贵金属**：美国多期限国债收益率飙升，贵金属价格大幅下跌。 - **黄金**：COMEX黄金收盘价下跌3.81%，SHFE黄金下跌3.26%。尽管市场面临更高收益率和美元指数反弹压力，但全球央行购金水平上升，显示出一定的支撑力。 - **白银**：同样受收益率上升影响，价格下跌。 - **市场结构**：纽约铜库存仍具虹吸效应，对铜价形成支撑；LME库存下降，但SHFE库存上升，影响铝价走势。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **有色金属行业**：整体下跌7.39%，排名靠后。 - **二级行业表现**： - 金属新材料：-0.95% - 小金属：-5.33% - 工业金属：-7.03% - 能源金属：-9.06% - 贵金属：-13.75% ### 个股表现 - **涨幅前三**：黄河旋风（24.41%）、*ST利源（14.96%）、领益智造（12.26%）。 - **跌幅前三**：ST万邦（-22.60%）、招金矿业（-19.67%）、中矿资源（-17.79%）。 ### 基本面回顾 - **美国通胀数据**：4月核心CPI同比增长3.8%，PPI同比增长6%，均高于市场预期，推动市场对美联储加息预期上升。 - **利率市场**：US10上行至4.595%，US30上行至5.128%，市场对2026年内加息一次的概率估算已超50%。 - **美元指数**：反弹至99.268，对贵金属形成压制。 ### 供给与需求 - **铜**：进口TC下跌至-93元/吨，冶炼厂检修增加，供给受限。终端采购以刚需为主，补库意愿不足。 - **铝**：国内电解铝企业复产，产能释放。铝板带箔企业产能利用率持平，铝棒企业提升0.06pct。 - **锌**：库存上升，价格同步上涨。 - **锡**：原料矿紧张，但价格回调，库存下降。 ## 风险提示 - **美元持续走强**：可能对贵金属价格形成压制。 - **下游需求不及预期**：可能影响金属价格走势。 ## 图表目录 - 图1：申万一级行业周涨跌幅（%） - 图2：申万有色二级行业周涨跌幅（%） - 图3：有色子行业周涨跌幅（%） - 图4：本周涨幅前五公司（%） - 图5：本周跌幅前五公司（%） - 图6：本周主要标的涨跌幅统计 - 图7：LME铜价及库存 - 图8：SHFE铜价及库存 - 图9：铜粗炼加工费（美元/干吨） - 图10：铜精废价差（元/吨） - 图11：LME铝价及库存 - 图12：SHFE铝价及库存 - 图13：LME锌价及库存 - 图14：SHFE锌价及库存 - 图15：LME锡价及库存 - 图16：SHFE锡价及库存 - 图17：各国央行总资产 - 图18：美联储资产负债表组成 - 图19：美联储银行总资产与Comex黄金 - 图20：实际利率与Comex黄金 - 图21：美国国债长短期利差（%） - 图22：金银比（金价/银价） - 图23：黄金、白银ETF持仓量 - 图24：Comex黄金、白银期货收盘价 - 图25-图35：各类稀土和稀有金属价格变化 ## 结论 整体来看，有色金属行业本周表现疲软，主要受美国通胀数据和利率市场变化影响。铜价因供给端紧缺而偏强，铝价因库存去库和海外升水走高而偏强。贵金属价格受收益率上升压制，但具备一定的支撑力，特别是全球央行购金水平上升。未来，若美联储政策转向宽松，贵金属价格有望保持韧性。