> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业投资评级总结 ## 核心内容概览 本报告由中邮证券研究所发布，对有色金属行业进行投资评级分析，认为行业整体**强于大市**，建议投资者关注相关板块及个股机会。报告分析了贵金属、铜、铝、锡、锂等细分领域，并结合市场行情、价格走势、库存变化及风险提示，给出具体的投资建议。 ## 行业基本情况 - **收盘点位**：9532.5 - **52周最高**：11180.33 - **52周最低**：4603.44 ## 主要观点 ### 贵金属 - **黄金**：利空出尽后有望迎来主升浪。本周黄金上涨1.64%，白银上涨6.45%，出现预期中的反弹。 - **长逻辑**：人民银行3月大幅抄底，波兰央行进一步购金，显示黄金的配置价值正在恢复。 - **建议**：逢低购入商品及权益。 ### 铜 - **价格表现**：本周沪铜上涨3.83%。 - **供给端**：湿法铜厂商库存尚存，但市场开始交易硫磺紧张带来的减产预期。 - **需求端**：下游加工企业订单量小幅下滑，但现有订单及排产情况总体平稳，刚需采购延续。 - **趋势**：若中东局势趋稳，铜价可能迎来修复，建议择机增配。 ### 铝 - **价格表现**：本周沪铝上涨1.01%。 - **库存变化**：国内现货开始去库，显示国内需求好转及出口需求打开。 - **需求端**：国内空调排产及新能源汽车销量显著修复。 - **供给端**：海外停产影响可能在4月末加剧，国内库存预计在4月底和5月初进一步下降。 - **建议**：长期上涨空间存在，重视电解铝权益机会。 ### 锡 - **价格表现**：本周锡价大幅反弹，上涨3.97%。 - **地缘因素**：地缘定价趋缓，市场加息定价减弱，锡等大宗资产配置价值修复。 - **供给扰动**：缅甸佤邦化工厂爆炸导致停产整顿，影响锡矿复产节奏；刚果金冲突持续，锡矿供应仍存在不确定性。 - **库存变化**：锡锭库存持续去库，社会库存处于较低水平。 - **建议**：短期供需逻辑主导锡价上涨。 ### 锂 - **价格表现**：本周锂价涨至17万元/吨左右。 - **政策因素**：津巴布韦配额落地，中企获得出口配额，但需加征10%精矿出口税，2027年需承诺建设硫酸锂加工厂。 - **库存与供应**：江西省锂矿公示换证，预计5月进入停产阶段；澳矿柴油缺乏，国内库存水平低。 - **供需预期**：碳酸锂供给在5月可能出现月度供需缺口，短期锂价或在15-20万/吨区间运行，若新能源汽车需求超预期，有望突破20万/吨。 ## 投资建议 建议关注以下个股： - 盛达资源 - 兴业银锡 - 赤峰黄金 - 神火股份 - 紫金矿业 ## 关键信息 - **行业评级**：强于大市，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。 - **板块行情**：有色金属行业本周涨幅4.03%，排名第7。 - **价格走势**： - 基本金属：铜（+3.83%）、铝（+1.01%）、锌（+2.82%）、铅（+1.66%）、锡（+3.97%） - 贵金属：黄金（+1.64%）、白银（+6.45%）、铂（+2.88%）、钯金（+2.21%） - 新能源金属：镍（+4.02%）、碳酸锂（+8.97%） - **库存变化**： - 铜：去库17766吨 - 铝：累库2661吨 - 锌：累库7711吨 - 铅：累库1909吨 - 锡：去库328吨 - 镍：去库813吨 ## 风险提示 1. 宏观经济大幅波动 2. 需求不及预期 3. 供应释放超预期 4. 公司项目进度不及预期 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性：个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避：个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市：行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性：可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避：可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师信息 - 李帅华：SAC登记编号 S1340522060001，Email: lishuaiahua@cnpsec.com - 魏欣：SAC登记编号 S1340524070001，Email: weixin@cnpsec.com - 杨丰源：SAC登记编号 S1340525070002，Email: yangfengyuan@cnpsec.com ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料或我们认为可靠的资料，仅供参考，不构成投资建议。报告结论不受本公司其他部门及利益相关方干涉，中邮证券对使用本报告导致的损失不承担责任。 ## 公司简介 中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等。截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 ## 中邮证券研究所联系方式 - **北京** 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 邮编：100050 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - **深圳** 地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 邮编：518048 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - **上海** 地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 邮编：200000 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com ```