20170825-华泰证券-物联网行业深度报告（一）：迎接物联网，拥抱大连接时代_30页_2mb

物联网行业深度报告总结

核心内容

物联网是移动互联网的自然延伸，是未来高科技行业的重要发展方向。随着智能手机出货量增速放缓，移动互联时代开始落幕，物联网作为下一代风口，正逐步成为推动产业升级的关键力量。未来五年，全球联网设备终端预计将增长至290亿个，物联网整体价值有望超过移动互联网，成为新的经济增长点。

主要观点

• 移动互联网的落幕：智能手机出货量增速持续下降，市场进入成熟阶段，移动互联时代的红利逐渐消失。
• 物联网的长尾效应：物联网连接点数量远超移动互联网，带来更大的网络价值，但其价值更多体现在数据的标准化和商业化上。
• NB-IoT的突破：NB-IoT作为广域低功耗物联网技术的首次大规模应用，由3GPP制定标准，具备更高的产业化能力、政府支持和运营商合作优势，是未来5G网络的基石之一。
• 数据变现成为新趋势：数据价值不再仅由流量大小决定，而是由数据的标准化和商业模式决定。数据变现的潜力巨大，市场对这一价值尚未充分认知。
• 平台公司受益最大：由于物联网数据的标准化和广泛分布，平台类公司比硬件厂商更能获得物联网的长期价值。

关键信息

1. 物联网发展现状

• 全球智能手机存量用户已达28亿，新增出货量增速降至3%。
• 2022年全球联网设备数量预计达到290亿个，其中窄域设备增长至155亿个，广域设备增长至21亿个。
• 物联网市场在2013-2020年间年复合增长率达21%，2020年中国物联网市场规模预计达1.8万亿元。

2. NB-IoT的发展与意义

• NB-IoT在2016年6月正式冻结核心协议，9月完成性能规范，12月进入商用阶段。
• NB-IoT由3GPP制定标准，具备授权频谱、运营商支持、可升级性强等优势，成为广域物联网建设的开端。
• 华为在NB-IoT标准制定中占据重要地位，占提案31%、通过提案41%。
• 中国电信计划在2017年投入395亿元建设NB-IoT网络，实现全国346个城市覆盖。

3. 数据变现潜力

• 每MB数据价值约为4美元，折合人民币26元左右。
• 智能水表、气表等设备每月产生约72KB数据，若全部替换为NB-IoT设备，预计数据变现市场可达775亿元（水表）和225亿元（气表）。

4. 行业应用与产业链

• 物联网应用场景广泛，涵盖工业、汽车、城市、医疗、家居等多个领域，潜在价值高达11.1万亿美元。
• 产业链分为感知层、网络层和应用层，分别包括传感器、通信模块、终端设备、SIM卡、模组、平台等。
• 建议关注的NB-IoT产业链标的包括：终端（三川智慧、金卡智能、新天科技、先锋电子）、SIM卡（东信和平、天喻信息）、模组（移为通信、广和通、高新兴）、平台（宜通世纪）。

5. 市场与政策推动

• A股曾经历多次物联网炒作，但市场尚未充分认识到其价值。
• 国内外政府和科技巨头在自上而下推动物联网发展，如IBM的“智慧地球”、苹果的HomeKit、Google的Nest等。
• 中国也出台了多项政策支持物联网发展，包括“感知中国”、“互联网+”、“智能制造2025”等。

重点关注

• 燃气表龙头：金卡智能
• 水表龙头：三川智慧
• 宽带物联网龙头：四维图新
• 模组龙头：高新兴
• 推荐标的：中兴通讯

风险提示

• 窄带物联网推进速度较慢
• 监管政策可能转向

产业链机会分析

• 感知层：传感器、RFID、语音识别等
• 网络层：通信模块、SIM卡、模组等
• 应用层：平台、数据服务、行业应用等

总结

物联网正从移动互联的延伸走向独立发展的新阶段，其市场规模和应用潜力巨大。NB-IoT作为广域物联网的关键技术，正在引领新一轮的产业升级。数据变现将成为物联网发展的核心驱动力，平台类公司将在这一过程中占据主导地位。未来，随着NB-IoT的普及和5G的推进，物联网将迎来更广阔的发展空间。