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菜粕早报总结（2026-05-18）

核心内容

菜粕期货近期呈现震荡回落走势，但现货市场相对稳定，且现货贴水高位有所收窄。市场整体处于中性偏多状态，主要受国内水产养殖需求回升、进口油菜籽逐步恢复及中加贸易关系改善等因素支撑，同时面临国产油菜籽即将上市及进口预期增加的下行风险。

主要观点

1. 价格走势

   • 菜粕期货RM2609合约维持在2300至2360区间震荡。
   • 菜粕价格处于20日均线下方，但整体方向向上。
   • 现货价格为2290元/吨，基差为-34元/吨，贴水期货。

2. 市场因素

   • 利多因素：
     • 中国菜粕清明节后需求从低位回升。
     • 油厂菜粕库存无压力。
     • 加中贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
   • 利空因素：
     • 国产油菜籽即将收割上市，供应预期增加。
     • 进口油菜籽到港量增加，可能对市场造成压力。

3. 供需分析

   • 国内油厂菜籽库存回升至中位，而菜粕库存维持低位，支撑盘面。
   • 油厂菜籽入榨量开机继续回升，显示加工活动活跃。
   • 国内水产养殖需求短期回升，但仍有转淡风险。

4. 市场预期

   • 菜粕受中加贸易关系改善和豆粕走势影响，预计将回归震荡格局。
   • 关注后续中加贸易关系发展及国内水产需求变化。

关键信息

基本面数据

• 国内社会库存：27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%。
• 菜粕供需平衡表（2025年）：
  • 期初库存：745.8吨
  • 产量：7540吨
  • 总供给量：10885.8吨
  • 总需求：9910吨
  • 期末库存：975.8吨
  • 库存消费比：9.85

豆菜粕价差

• 豆菜粕成交均价价差近期小幅波动，2609合约价差缩窄至650元/吨。

进口油菜籽

• 5月进口油菜籽到港量增多，进口成本小幅波动。
• 进口量数据：
  • 5月1日：25万吨
  • 6月1日：24万吨
  • 7月1日：14万吨
  • 8月1日：15万吨
  • 9月1日：10万吨
  • 10月1日：6万吨
  • 11月1日：3万吨
  • 12月1日：7万吨

水产市场

• 水产品产量：中国水产品产量从1985年的500万吨增长至2024年的7000万吨，显示长期增长趋势。

• 淡水鱼类产量：从1978年的250万吨增长至2023年的2700万吨。

• 海水鱼类产量：从1978年的300万吨增长至2023年的1100万吨。

• 贝类和虾蟹类产量：

  • 淡水贝类：从1978年的50万吨增长至2023年的50万吨（保持稳定）。
  • 海水贝类：从1978年的50万吨增长至2023年的1600万吨。
  • 淡水虾蟹类：从1978年的20万吨增长至2023年的550万吨。
  • 海水虾蟹类：从1978年的50万吨增长至2023年的400万吨。

• 鱼类批发价格：

  • 白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼价格小幅波动，整体维持平稳。
  • 2025年1月4日，白鲢批发价为10.0元/公斤，草鱼为17.0元/公斤，鲫鱼为20.0元/公斤，带鱼为25.0元/公斤。

• 虾贝类价格：

  • 人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼价格整体平稳，未出现大幅波动。

结论

菜粕市场短期内受豆粕走势带动，维持震荡格局，但需关注国产油菜籽上市及进口油菜籽到港增加带来的下行压力。中加贸易关系改善和国内需求回升为市场提供支撑，但整体趋势仍需观察后续发展。建议投资者关注市场动态，把握震荡机会，同时警惕供需变化对价格的影响。