> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-05-18） ## 核心内容 菜粕期货近期呈现震荡回落走势，但现货市场相对稳定，且现货贴水高位有所收窄。市场整体处于中性偏多状态，主要受国内水产养殖需求回升、进口油菜籽逐步恢复及中加贸易关系改善等因素支撑，同时面临国产油菜籽即将上市及进口预期增加的下行风险。 ## 主要观点 1. **价格走势** - 菜粕期货RM2609合约维持在2300至2360区间震荡。 - 菜粕价格处于20日均线下方，但整体方向向上。 - 现货价格为2290元/吨，基差为-34元/吨，贴水期货。 2. **市场因素** - **利多因素**： - 中国菜粕清明节后需求从低位回升。 - 油厂菜粕库存无压力。 - 加中贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 - **利空因素**： - 国产油菜籽即将收割上市，供应预期增加。 - 进口油菜籽到港量增加，可能对市场造成压力。 3. **供需分析** - 国内油厂菜籽库存回升至中位，而菜粕库存维持低位，支撑盘面。 - 油厂菜籽入榨量开机继续回升，显示加工活动活跃。 - 国内水产养殖需求短期回升，但仍有转淡风险。 4. **市场预期** - 菜粕受中加贸易关系改善和豆粕走势影响，预计将回归震荡格局。 - 关注后续中加贸易关系发展及国内水产需求变化。 ## 关键信息 ### 基本面数据 - **国内社会库存**：27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%。 - **菜粕供需平衡表**（2025年）： - 期初库存：745.8吨 - 产量：7540吨 - 总供给量：10885.8吨 - 总需求：9910吨 - 期末库存：975.8吨 - 库存消费比：9.85 ### 豆菜粕价差 - 豆菜粕成交均价价差近期小幅波动，2609合约价差缩窄至650元/吨。 ### 进口油菜籽 - 5月进口油菜籽到港量增多，进口成本小幅波动。 - 进口量数据： - 5月1日：25万吨 - 6月1日：24万吨 - 7月1日：14万吨 - 8月1日：15万吨 - 9月1日：10万吨 - 10月1日：6万吨 - 11月1日：3万吨 - 12月1日：7万吨 ### 水产市场 - **水产品产量**：中国水产品产量从1985年的500万吨增长至2024年的7000万吨，显示长期增长趋势。 - **淡水鱼类产量**：从1978年的250万吨增长至2023年的2700万吨。 - **海水鱼类产量**：从1978年的300万吨增长至2023年的1100万吨。 - **贝类和虾蟹类产量**： - 淡水贝类：从1978年的50万吨增长至2023年的50万吨（保持稳定）。 - 海水贝类：从1978年的50万吨增长至2023年的1600万吨。 - 淡水虾蟹类：从1978年的20万吨增长至2023年的550万吨。 - 海水虾蟹类：从1978年的50万吨增长至2023年的400万吨。 - **鱼类批发价格**： - 白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼价格小幅波动，整体维持平稳。 - 2025年1月4日，白鲢批发价为10.0元/公斤，草鱼为17.0元/公斤，鲫鱼为20.0元/公斤，带鱼为25.0元/公斤。 - **虾贝类价格**： - 人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼价格整体平稳，未出现大幅波动。 ## 结论 菜粕市场短期内受豆粕走势带动，维持震荡格局，但需关注国产油菜籽上市及进口油菜籽到港增加带来的下行压力。中加贸易关系改善和国内需求回升为市场提供支撑，但整体趋势仍需观察后续发展。建议投资者关注市场动态，把握震荡机会，同时警惕供需变化对价格的影响。