> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色-铝产业周报 2026.8.3-8.7 总结 ## 核心内容概述 本周有色-铝产业整体呈现震荡整理态势，市场在宏观情绪修复、海外低库存及供应缺口的支撑下，维持底部支撑，但国内消费淡季及出口利润收窄限制了价格上行空间。预计沪铝主力合约将在23500-24000元/吨区间运行，短期面临阶段性回调风险。 ## 主要观点 - **中线趋势**：铝价处于筑底整理阶段，年底仍存在回升动能。 - **库存变化**：国内铝社会库存持续去库，但出库量高位回落；铝棒库存小幅回升；LME铝库存创近四年新低，为铝价提供强底部支撑。 - **供需格局**：国内电解铝产量维持高位，8月或为新增产能爬坡的高点，9-11月可能因云南水电枯水期及铝土矿供给收紧出现小幅回落。海外电解铝供应紧缺预期有所缓解，但下半年仍存在一定压力。 - **价格结构**：铝锭与ADC12价差处于中性水平，原铝与合金价差未明显扩大。 - **出口情况**：7月铝出口同比增幅约19%，但下半年增速或放缓，全年出口总量仍有望维持高位。 - **资金动向**：LME铝净多头寸维持稳定，上期所电解铝净空头寸增加，市场短期或陷入整理。 ## 关键信息 ### 一、铝土矿市场 - **几内亚**：受雨季及海运费上涨影响，铝土矿价格上涨，但下游接受意愿偏弱。 - **澳洲**：铝土矿价格基本稳定，但库存及成本压力限制上涨空间。 - **印尼**：铝土矿价格持平，供应稳定。 - **国内**：河南地区铝土矿价格上涨，但整体仍受成本压力影响。 ### 二、氧化铝市场 - **国内**：氧化铝完全成本约2840元/吨，现货理论亏损约100元/吨，期货理论亏损约140元/吨。 - **供应情况**：国内氧化铝建成产能约12095万吨，运行产能约9770万吨，开工率80.76%。 - **库存**：氧化铝库存延续累库，但幅度收窄，整体仍处高位。 ### 三、电解铝市场 - **国内**：电解铝生产成本约16950元/吨，理论盈利约7100元/吨，利润仍处于近年高位。 - **库存**：铝社会库存约92万吨，较上周减少约1%，延续去库趋势；铝棒库存增加约7%，呈现累库迹象。 - **价格**：沪铝主力合约本周上涨至24040元/吨，重新站上24000元/吨一线，供需格局逐步从“弱平衡”向“偏紧”倾斜。 ### 四、进出口情况 - **进口亏损**：电解铝进口理论亏损约3600元/吨，进口窗口仍处于关闭状态。 - **出口表现**：7月铝出口同比增幅约19%，但下半年增速或放缓，需关注地缘政治及成本变化。 ### 五、市场资金情况 - **LME**：铝净多头寸维持稳定，短期市场或陷入整理。 - **上期所**：净空头寸增加，多空阵营均增仓，市场短期调整空间有限。 ## 交易策略建议 - **中线策略**：保持适量库存。 - **本周策略**：沪铝主力合约看23500-24000元/吨区间波动，建议区间操作。 - **现货套保**：建议持有适量现货库存，应对价格波动风险。 ## 重点关注事项 1. **社会库存去库节奏**：是否能维持高强度去库，将影响铝价走势。 2. **美伊和谈进展**：若谈判取得实质进展，地缘溢价可能回吐，铝价存在回调风险。 3. **美CPI数据**：对全球宏观情绪及铝价走势有潜在影响。 ## 风险提示 - 国内消费淡季导致需求疲弱。 - 海外供应紧缺局面可能持续，但存在缓解预期。 - 地缘政治风险及成本波动可能对价格产生扰动。 ## 数据来源 - WIND、钢联、长城期货交易咨询部 ## 结论 当前铝市场处于筑底整理阶段，短期内价格波动有限，但年底存在回升动能。建议投资者关注库存变化、地缘政治进展及成本波动等关键因素，合理控制仓位，把握市场节奏。