20260606-中泰期货-锰硅周报_关注锰矿累库节奏_预估成本或拖拽盘面下移_25页_1mb

锰硅周报总结

核心内容

供应情况

• 全国周度产量：2026年6月5日，全国锰硅周度产量为25927吨，环比增加270吨。
• 分产区产量：内蒙古产量14382吨（环比-520吨），宁夏4650吨（环比-60吨），重庆1600吨（环比+400吨），广西1370吨（环比-100吨），贵州1825吨（环比+550吨），云南850吨（环比0吨）。
• 5月月度供应：全国总产量84.9万吨，环比增长5.47%；全国日均产量30757.10吨，环比增长14.62%。除广西外，其他产区产量均有明显增长，其中宁夏和云南仍有增量空间。

需求情况

• 钢招需求：5月招标定价折盘为6000-6050元/吨，符合市场预期。4月采量为8500吨（含中厚板4500吨），5月采量为8500吨（不含中厚板6000吨）。
• 投机需求：主流期现实际成交基差在07-300元/吨左右，基差变动不大。

库存情况

• 上游-硅锰厂库存：全国库存356000吨（环比+1000吨），其中内蒙古47000吨（环比-2000吨），宁夏288000吨（环比0吨），广西2500吨（环比+500吨），贵州3000吨（环比+500吨），云南2500吨（环比+500吨），甘肃2000吨（环比+500吨）。
• 中游-交割库库存：交割库总库存424715吨（环比+26865吨），仓单80062张（环比+2377张），有效预报4881张（环比+2996张）。
• 下游-钢厂库存：全国钢厂库存天数15.91天（环比-1.12天），北方14.54天（环比-0.74天），华东17.75天（环比+0.42天），华南16.11天（环比-5.39天）。

主要观点

成本与利润

• 锰矿成本：天津港库存维持累库趋势，预计上半年累库量级在130-150万吨。由于港存有限，到港的锰矿船多延期卸港，预计未来2-4周内每周累库量小幅。
• 化工焦成本：虽偏强，但涨幅不明显，锰矿价格跟涨乏力，预计后期锰硅成本线稳中缓慢下移。
• 电费成本：宁夏0.39元/度，内蒙古0.415元/度，广西0.55元/度。
• 锰硅利润：宁夏-214.11元/吨（环比+3.9），内蒙古-199.47元/吨（环比-16.1），实际利润比估算高50-100元/吨。

市场趋势

• 盘面表现：本周锰硅盘面冲高回落，09合约周内最高涨至6100元/吨一线。
• 成本溢价：考虑到锰矿实际跟涨幅度，盘面在6100元/吨以上有部分成本溢价，周五明显回落。
• 后期展望：关注锰矿走弱幅度，预计盘面或跟随成本走弱而缓慢下跌，波动率回归低位。

关键信息

重点关注

• 锰矿累库节奏：预计未来2-4周内每周小幅累库，实际卸港量或维稳。
• 宁夏、内蒙古复产进度：关注实际复产情况。
• 云南产区开工增量：重点关注丰水期内开工增量斜率。
• 焦煤情绪：焦煤情绪对市场有潜在影响。
• 锰矿补跌进展：关注锰矿价格是否继续补跌。

总结

综合分析

• 原料端：港口锰矿维持累库趋势，预计上半年累库量级在130-150万吨，但由于港存有限，到港船只多延期卸港，预计未来两周内每周累库量较小。
• 供需端：重点关注北方地区停复产情况及云南产区丰水期内的开工增量。
• 市场展望：预计盘面将跟随成本走弱而缓慢下跌，波动率回归低位。

数据来源

• 数据来源：Mysteel，中泰期货整理